Медь на рынках и способы инвестирования в нее.

Сергей Рубан,
аналитик Finversia

С 2020 года многие сырьевые активы находятся в дефиците, что привело к повышению их цен по сравнению с допандемическим периодом. Примечательно, что рынок цветных металлов, особенно меди, остается на пике, несмотря на экономический спад.

Дефицит меди появился еще до пандемии, вызванный годами низких инвестиций в горнодобывающую промышленность и ростом затрат в производстве. Трудовые и социальные проблемы на ключевых развивающихся рынках только усугубили дефицит производства.

После снижения в 2022 году из-за сокращения спроса в Китае медь восстановилась в начале 2023 года. Правда, рост этот долго не продлился, и уже с апреля тренд вновь стал нисходящим. Аналитики называют несколько негативных факторов, которые привели к текущему снижению стоимости металла:

1. Более слабое, чем ожидалось, восстановление экономики Китая, крупнейшего в мире потребителя меди.

2. Укрепление доллара значительно снизило спрос на сырье, делая их менее доступными в других валютах.

3. Производство меди увеличилось на 7,5% до 6,685 млн тонн в начале 2023 года. Это увеличило мировое предложение, вызвав снижение цен.

4. С переходом на зеленую энергетику медь потребуется в самых разных областях. Переход к «зеленой» энергетике может занять время, но использование меди в этом контексте будет расти. Особенно в производстве электромобилей (для батарей, обмоток), в ветроэнергетике и солнечных панелях для теплообмена. Для производства одного электромобиля, согласно некоторым оценкам, требуется около 70-80 кг меди. Подумайте о масштабах этого, учитывая, что ведущие автопроизводители планируют отказаться от двигателей внутреннего сгорания в ближайшие десятилетие.

5. И последнее. Отсутствия инвестиций в новые рудники и снижение качества руды на существующих рудниках.

Выходит, что, если меди мало, значит, цена на нее будет расти? Будет, но рынок, на наш взгляд, ещё не достиг дна, чтобы вернуться к росту. К тому же, прогнозировать в условиях экономической неопределенности сложно.

Как быть инвестору тогда? Нью-Йоркская инвестиционная компания Ospraie Management, специализирующаяся на сырьевых товарах, советует долгосрочным инвесторам сосредоточиться на покупке акций, а не опционов в этих условиях.

Можно посмотреть три акции из этого сектора.

BHP Group Ltd (BHP), австралийская компания, ведущий мировой производитель ресурсов, занимается добычей меди, железной руды, никеля, металлургического угля и калийных солей.

На многочисленных медных рудниках в Южной Америке и Австралии BHP добыла 1,6 млн т меди в 2022 году. Расширение производства меди для удовлетворения растущего спроса является одной из приоритетных задач компании.

BHP совместно с Rio Tinto (45%/55%) владеет проектом Resolution Copper в Аризоне стоимостью $64 млрд и потенциальной производительностью 40 млрд. фунтов меди в течение 40 лет, что удовлетворяет около 25% прогнозируемого спроса на медь в США.

Растущее производство меди способствует увеличению дивидендов; BHP стремится к минимальному коэффициенту выплат в 50% за счет денежного потока. Дополнительные дивиденды и выкуп акций позволяют использовать избыток денежных средств.

Teck Resources (TECK), канадская горнодобывающая компания, специализируется на производстве меди, цинка и угля для сталелитейного производства.

В 2023 году Teck объявила о планах по разделению своего подразделения по производству сталеплавильного угля с образованием двух отдельных государственных предприятий: Teck Metals, специализирующуюся на энергетических переходных металлах (медь и цинк), и Elk Valley Resources, занимающуюся сталеплавильным углем.

Однако Glencore, известная горнодобывающая и торговая компания, предложила альтернативный вариант – слияние с Teck Resources с последующим выделением объединенного угольного бизнеса. На фоне этого корпоративного противостояния Teck настаивает на выделении, а Glencore добивается согласия акционеров Teck на слияние.

Teck Resources обладает значительным потенциалом роста производства меди. Благодаря наличию мощной линии роста производства меди и недавнему завершению проекта Quebrada Blanca Phase 2 (QB2) в Чили, годовая производственная мощность компании удвоится, что увеличит объем выпуска меди на 320 млн. тонн.

Несмотря на сохраняющуюся неопределенность в отношении сделок, Teck предполагает, что в течение следующего десятилетия ежегодное производство меди может быть увеличено до 1,5 млрд. тонн.

Freeport-McMoRan (FCX) – мировой гигант по производству меди. Кроме меди компания также добывает золото и молибден, жизненно важный элемент для прочных стальных сплавов.

«Золотая гусыня» Freeport-McMoRan – рудник Грасберг в Индонезии, колоссальный источник меди и золота. У компании есть филиалы в США и Перу, где процветают крупные горнодобывающие предприятия. Впечатляет тот факт, что в 2022 году было добыто 4,2 млрд. фунтов меди.

У компании имеется генеральный план по увеличению производства, начиная с совершенствования методов выщелачивания (метод извлечения меди из руды).

Кроме того, есть информация о возможном изменении технологии выщелачивания – этот шаг может увеличить годовое производство на внушительные 800 млн. фунтов, как в краткосрочной, так и в среднесрочной перспективе.

Стоит или не стоит инвестировать в медь?

Прогнозировать точное восстановление цен на медь стало сложной задачей, ведь после пандемии мировая экономика остается нестабильной. Но дефицит меди не исчезнет никуда. В такой обстановке, настроения на рынке создают прекрасную возможность начать инвестировать в этот ценный товар уже сейчас.