При перепечатке материалов просим публиковать ссылку на портал Finversia.ru с указанием гиперссылки.
Свидетельство о регистрации СМИ ЭЛ № ФС 77 – 68729 от 17.02.2017
Уоррен Баффет, легендарный инвестор и многолетний генеральный директор Berkshire Hathaway, объявил, что уйдет в отставку в конце 2025 года, завершив свой 60-летний срок пребывания в должности, который превратил борющуюся за существование текстильную компанию в глобальный инвестиционный центр.
Это известие вызвало смешанные реакции на Уолл-стрит. Уоррен Баффет долгие годы служил путеводной звездой для инвесторов, которые следовали его рекомендациям, с другой стороны, неясно, что ждет Berkshire Hathaway без своего лидера.
Чем был знаменит Баффет? Его стратегия всегда была направлена на поиск недооцененных компаний с прочными фундаментальными принципами. Такой долгосрочный, дисциплинированный подход, вдохновлённый принципами инвестирования в стоимость экономиста Бенджамина Грэма, принёс ему прозвище «Оракул из Омахи» за его замечательную проницательность в выборе прибыльных акций.
Он постоянно отдавал предпочтение предприятиям с устойчивыми конкурентными преимуществами и сильными ценностными предложениями. Некоторые из его заметных инвестиций включают GEICO, BNSF Railway и китайского производителя электромобилей BYD. Избегая таких модных явлений, как технологический бум конца 1990-х годов и криптовалюты, Баффет всегда делал упор на терпение и долгосрочную перспективу. Под его руководством Berkshire Hathaway успешно преодолела экономические взлёты и падения, достигнув среднегодовой доходности около 20% за шесть десятилетий – почти вдвое больше, чем у S&P500.
Баффет назначил Грега Абеля, вице-президента Berkshire Hathaway, который в настоящее время курирует все операции, не связанные со страхованием, будущим генеральным директором конгломерата. Многолетнее сотрудничество Абеля с компанией и его лидерские качества успокоили акционеров по поводу перехода, даже несмотря на то, что сам Баффет сохраняет контроль через свои голосующие акции.
Абель рассматривается как более практичный лидер, чем Баффет, с подходом, который потенциально может принести больше прибыли от обширного портфеля Berkshire. В то же время он понимает важность предоставления автономии менеджерам дочерних компаний – отличительной черты децентрализованного подхода Berkshire к управлению. На недавних собраниях акционеров стало ясно, что Абель намерен сохранить основные ценности, на которых основана Berkshire: прочный баланс, дисциплинированное управление рисками и взвешенный подход к распределению капитала. Он делает упор на поддержку существующих операций, стремление к органическому росту и приобретение целых предприятий с устойчивыми денежными потоками и явным долгосрочным потенциалом.
Хотя инвестиционная философия Абеля во многом повторяет философию Баффета, он, возможно, более склонен к реагированию на новые возможности, в том числе на международные предприятия.
Он возглавит компанию с гигантским объемом денежных средств в $348 млрд. – огромный капитал, который необходимо осмотрительно управлять в условиях глобальной волатильности и торговых войн Трампа.
Хотя ожидается, что Абель сохранит основополагающие принципы, которые определили Berkshire Hathaway при Баффетте, он, вероятно, внесет изменения, чтобы соответствовать новым реалиям. Одной из ключевых проблем, с которыми он сталкивается, является отсутствие почти мифического статуса Баффета. Без этого влияния рынок может начать переоценивать дополнительную стоимость, исторически привязанную к компании, часто называемую «премией Баффета».
Еще одним серьезным препятствием является вопрос о том, как заставить эти деньги работать. Поскольку фондовые рынки по-прежнему торгуются с высокими оценками, поиск стоящих инвестиций становится все труднее, и Абель может оказаться под растущим давлением, вынуждающим действовать решительно.
Он также должен управлять компанией в условиях изменяющегося промышленного ландшафта. Хотя Berkshire добилась значительных успехов в технологиях, приобретая доли в Apple и Amazon, она по-прежнему занимает крупные позиции в традиционных секторах, таких как напитки и транспорт. Совмещение этих отраслей с перспективными отраслями, такими как искусственный интеллект и возобновляемые источники энергии, потребует тщательного планирования и избирательной смелости.
Естественный вопрос: в каком состоянии оставляет Уоррен Баффет свой бизнес? В 1-м квартале 2025 года экономика США сократилась на 0,3%. Неопределенность, связанная с политикой Трампа, усиливает рыночные риски. В этой обстановке диверсификация Berkshire делает ее надежным убежищем для инвесторов. Устойчивые показатели компании в страховании, на железной дороге и в производстве укрепляют ее устойчивость. Децентрализованная структура компании позволяет операционным подразделениям быстро реагировать на экономические изменения. В компании уделяют особое внимание дисциплинированному размещению капитала и созданию долгосрочной стоимости. Такой подход продолжает привлекать институциональных инвесторов в периоды неопределенности.
Другие холдинговые компании, такие как Markel, Fairfax и Loews, не могут сравниться с Berkshire ни по размеру, ни по репутации. У Markel наблюдалось резкое падение прибыли, в то время как у Fairfax был сильный 2024 год. Однако ни один из них не предлагает широкую диверсификацию Berkshire и премиальную оценку (P/B 1,8x).
Berkshire владеет $347 млрд. наличными и может использовать их для крупных приобретений во время экономического спада. Ее энергетическое подразделение, BHE, также является ключевым драйвером роста, поскольку инвестировало более $40 млрд. в возобновляемые источники энергии. Благодаря ежегодному росту прибыли на 53% BHE выигрывает от перехода к экологически чистой энергетике и обеспечивает стабильную долгосрочную доходность. Расширение присутствия Berkshire в секторе возобновляемых источников энергии может также обеспечить хеджирование от будущих регулятивных рисков на традиционных энергетических рынках.
Хотя уход Баффета, возможно, застал некоторых врасплох, назначение Абеля его преемником ожидалось, учитывая его готовность и опыт. Основные принципы Баффета – терпение, внутренняя стоимость и вера в американскую экономику – остаются актуальными. Однако мир изменился, и Абель столкнется с проблемой управления компанией в условиях геополитических рисков, технологических сбоев и роста пассивных инвестиций, сохраняя при этом особую культуру Berkshire. Его лидерство в конечном итоге определит, сможет ли подход Баффета выдержать испытание временем в этом все более сложном глобальном ландшафте.
обсуждение