Fastly: сможет ли этот аутсайдер обогнать гигантов облачных технологий?

Фото: Bing Image Creator

Компания Fastly (FSLY), занимающая нишу в области граничных вычислений и веб-безопасности, предлагает высокую скорость, стабильность и современные решения.

Однако за рекордной выручкой и положительным свободным денежным потоком скрываются более глубокие вопросы: получится ли у Fastly и дальше наращивать клиентскую базу? Когда появится устойчивый доход? И достаточно ли этого на рынке, где доминируют Amazon, Cloudflare и Akamai? И не окажется ли недавний рост всего лишь краткосрочным успехом?

Fastly работает на рынке CDN, помогая сайтам ускорять загрузку и повышать стабильность за счёт снижения задержек через кэширование и edge-инфраструктуру. В состав платформы входят также функции безопасности – WAF, защита от DDoS и управление ботами. Все эти решения относятся к сегменту IaaS.

Основной доход Fastly формирует сегмент сетевых сервисов: CDN и динамическое ускорение. Модель ценообразования основана на потреблении, но в конце 2023 года компания ввела фиксированный тариф «без перерасхода» и предоставляет индивидуальные предложения для отдельных клиентов. Продажи строятся через бесплатный портал для самостоятельной регистрации, прямые продажи для бизнеса и глобальную сеть партнёров.

Это капиталоёмкий рынок с высоким порогом входа, требующий распределённой инфраструктуры и продвинутого ПО. Основные конкуренты: Cloudflare (NET), Akamai Technologies (AKAM) и Amazon CloudFront (AMZN). Fastly делает акцент на минимизации задержек – ключевом факторе для e-commerce и генеративного ИИ. Эта особенность делает её особенно привлекательной для компаний с высокими требованиями к скорости отклика и бесперебойной работе. Ключевое преимущество Fastly – сочетание скорости и защиты. Но чтобы добиться успеха, компании нужно масштабировать инфраструктуру и укреплять позиции в сегменте корпоративных клиентов.

Сильный 1-й квартал – с рисками под поверхностью

В 1-м квартале 2025 года Fastly зафиксировала рекордную выручку – $144,5 млн., что на 8% больше по сравнению с аналогичным периодом прошлого года и выше прогноза аналитиков в $138,2 млн. Основным источником дохода остаются сетевые услуги, поддерживаемые ростом в области безопасности и вычислительных решений.

Компания вышла на положительный свободный денежный поток – $8,2 млн. против отрицательного значения год назад. Это связано с ростом операционной эффективности и увеличением числа корпоративных клиентов. Их стало 595, что на 18 больше в годовом выражении. При этом общее количество клиентов снизилось на 8%, что может говорить о неравномерном росте.

Скорректированный убыток составил –$0,05 на акцию, превысив ожидания. Однако net retention rate снизился до 100%, потеряв 2 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом, что ставит под сомнение потенциал органического роста выручки.

Несмотря на эти сигналы, Fastly повысила прогноз годовой выручки до $590 млн. Это укрепило оптимизм инвесторов, а аналитики повысили целевые цены акций. Тем не менее отсутствие роста удержания клиентов и общее снижение клиентской базы означают, что перед Fastly всё ещё стоит задача превратить выручку в устойчивый и масштабируемый рост.

Несмотря на то, что Fastly продемонстрировала рост выручки и свободного денежного потока, не всё в отчёте за 1-й квартал было позитивным. Наибольшую тревогу вызывает чистый коэффициент удержания, который снизился до 100%, потеряв 2 п.п. по сравнению с предыдущим кварталом. В облачной отрасли обычно ожидается показатель выше 100%, поскольку он отражает рост расходов текущих клиентов. Стабильный или падающий коэффициент может указывать на сложности с допродажами и снижением вовлечённости.

Ещё одним настораживающим сигналом стало сокращение общей клиентской базы – на 8% в годовом выражении. Несмотря на то, что Fastly добавила 18 новых корпоративных клиентов за последние 12 месяцев, этого оказалось недостаточно, чтобы компенсировать общее сокращение. Это увеличивает риск стагнации органического роста, особенно если тенденция оттока среди мелких клиентов сохранится.

Компания также переживает смену CEO, что способно усилить неопределённость среди инвесторов. Пока влияние этого изменения неясно, оно добавляет дополнительный уровень риска в бизнес, который уже находится под давлением необходимости показать устойчивый рост и выход на прибыльность.

Если Fastly не удастся улучшить удержание клиентов, а также при признаках ослабления валовой маржи или замедлении выручки, доверие инвесторов может снизиться, и импульс, достигнутый в начале года, будет утерян.

Технологические инновации Fastly

Fastly выделяется на переполненном рынке CDN и пограничных вычислений, уделяя особое внимание обеспечению сверхнизкой задержки и расширенных функций безопасности. Его платформа объединяет передовые технологии кэширования с доставкой контента в режиме реального времени, что позволяет веб-сайтам и приложениям загружаться быстрее и бесперебойно обрабатывать большие объемы трафика. Кроме того, Fastly предлагает надежные решения в области безопасности, такие как межсетевой экран веб-приложений (WAF), защита от DDoS-атак и сложное управление ботами, которые помогают защитить цифровые активы клиентов от все более сложных киберугроз.

В перспективе Fastly продолжает инвестировать в расширение своих возможностей в области пограничных вычислений, ориентируясь на сценарии использования, требующие немедленной обработки данных вблизи пользователя. Сюда входит поддержка новых технологий, таких как генеративный ИИ и потоковые сервисы, где скорость и отзывчивость имеют решающее значение. Расширяя портфель услуг в области безопасности и вычислений, Fastly стремится привлечь больше корпоративных клиентов, которым требуются бесперебойные, безопасные и масштабируемые цифровые решения.

Хотя Fastly показала обнадеживающие результаты за 1-й квартал, путь к устойчивому успеху остаётся долгим. Компании необходимо ускорить рост выручки и продолжить снижение убытков, прежде чем её можно будет рассматривать как привлекательную инвестицию.

Даже несмотря на текущие положительные показатели, преждевременно говорить о надёжности акций. Пока Fastly не докажет способность стабильно увеличивать продажи и улучшать маржинальность, стоит сохранять осторожность.

Сферы, на которых сосредоточена компания, могут ограничивать её масштаб. В то же время сегменты кибербезопасности и edge‑вычислений могут обеспечить краткосрочные стимулы роста. Fastly, вероятно, продолжит обслуживать трафик TikTok в США. По мере расширения портфеля решений в области безопасности может начаться более активный рост. Платформа edge‑вычислений также показывает устойчивую динамику и может стать ключевым драйвером в ближайшие годы.

Мультипликатор выручки Fastly остаётся низким для софтверной компании с положительным денежным потоком. Пока не будет достигнут явный прогресс в направлении прибыльности, резкий рост котировок вряд ли возможен. Увеличение масштабов в сферах безопасности и вычислений может стать катализатором, но процесс, скорее всего, будет постепенным.

Недавняя смена CEO может повлиять на уверенность инвесторов, однако пока неясно, окажет ли это влияние на стратегию компании или отражает более глубокие структурные вызовы.