Ралли Санта-Клауса: магия фондового рынка в праздничный сезон

Фото: Bing Image Creator

О «ралли Санты» сейчас говорят практически все эксперты фондового рынка. Что это такое?

«Ралли Санта-Клауса» – термин, введенный Йелем Хиршем в 1972 году в книге «Альманах трейдера» (The Stock Trader's Almanac). Им стали обозначать подъем рынка в конце года, хотя, строго говоря, термин описывает тенденцию роста цен на акции только в последние пять торговых дней декабря и первые два дня января. Это явление часто объясняют праздничным оптимизмом, снижением объемов торгов, поскольку институциональные инвесторы берут перерыв, и реинвестированием бонусов по итогам года. Ралли, исторически наблюдаемое в таких индексах, как S&P500, Dow Jones Industrial Average и Nasdaq Composite, является как рыночной традицией, так и предметом пристального внимания трейдеров и аналитиков.

Любопытно, что с точностью более 75% ралли Санта-Клауса служит ключевым барометром для определения направления движения рынка в будущем году. С 1994 года индекс S&P500 повышался в этот период 23 раза, причем 18 из этих случаев привели к росту в следующем году. И наоборот, в шесть лет, когда индекс падал во время ралли, рынок снижался в последующем году.

Хотя обычно ралли Санты ограничивается определенными временными рамками, иногда оно начинается раньше. Например, в 2023 году в период с 27 октября по 20 декабря индекс S&P500 вырос на 15,3% благодаря высоким корпоративным доходам, устойчивой экономике и ожиданиям снижения процентных ставок ФРС. Эти ранние достижения подчеркнули более широкий рыночный оптимизм, часто связанный с этой сезонной тенденцией.

История и значимые моменты ралли Санта-Клауса

Впервые этот феномен был изучен в 1942 году Сиднеем Б. Вахтелем, американским инвестиционным банкиром. Используя данные Dow Jones с 1927 по 1942 год, он проанализировал динамику цен на акции в период с конца декабря по начало января. Позже Хирш популяризировал эту концепцию в книге «Альманах трейдера», отметив смену тенденций, когда рынки раньше росли перед праздниками, а после них часто распродавались. С течением времени ралли стало устойчивой сезонной тенденцией, обычно связанной с настроениями инвесторов и перераспределением активов в конце года.

Одно из самых заметных ралли произошло в 2008 году во время финансового кризиса, когда S&P500 вырос на 7,4% благодаря государственной помощи и рыночному импульсу. Несмотря на общую «медвежью» тенденцию на рынке в тот год, рост в этот период помог компенсировать некоторые потери, с которыми инвесторы столкнулись ранее.

Это ралли включало в себя такие значимые события, как спасение GMAC и оптимистичные экономические показатели, что вызвало временный подъем доверия инвесторов. Хотя в начале 2009 года рынок столкнулся с новыми проблемами, это ралли заложило основу для восстановления, которое последовало позднее в том же году.

Еще одно значительное ралли Санты произошло в 2018 году, развернув резкие потери в декабре и помогло S&P500 набрать более 6%, задав позитивный тон началу 2019 года. Это произошло после сложного года, когда декабрь стал худшим показателем для S&P500 со времен Великой депрессии. Ралли отразило восстановление настроений инвесторов, поскольку опасения по поводу замедления экономического роста ослабли.

Эти примеры подчеркивают способность ралли Санта-Клауса обеспечивать психологический подъем рынка даже в неспокойные времена.

Аномальные рыночные ралли – сезонные тренды

Ралли Санта-Клауса – не единственное аномальное рыночное явление. Существуют и другие подобные модели, хотя, как правило, менее значительные и влиятельные. К ним относятся пасхальное ралли, ралли на День благодарения в США, летнее ралли, ралли после американских выборов, январский эффект и ралли после заседания ФРС.

Ралли после заседания ФРС происходит после заседаний Федеральной резервной системы, особенно когда процентные ставки остаются неизменными. Начиная с 2000 года, S&P500 в среднем набирает 0,75% за неделю после таких заседаний. Ярким примером стал декабрь 2019 года, когда рынок вырос на 3,8% после решения ФРС сохранить ставки на прежнем уровне. Такое движение часто отражает облегчение инвесторов и уверенность в стабильности денежно-кредитной политики.

Ралли после выборов – рынки обычно растут после президентских выборов в США, независимо от победившей партии. Начиная с 1952 года, индекс S&P500 демонстрирует рост в среднем на 3,2% в течение месяца после выборов. Один из самых ярких примеров произошел в 2020 году, когда в ноябре рынок вырос более чем на 10%. Это ралли обусловлено снижением политической неопределенности и ожиданием новой экономической политики.

Летнее ралли – менее последовательное, но заметное летнее ралли обычно происходит с середины июля до середины августа. С 1970 года в этот период рынки в среднем растут на 3,8%. Ярким примером стал 2009 год, когда рынок поднялся на 15% в июле на фоне восстановления после финансового кризиса. Это ралли часто связывают с положительными показателями прибыли в середине года и сезонным оптимизмом.

Ралли в День благодарения происходит в период празднования Дня благодарения: исторически, начиная с 1950 года, S&P 500 поднимается примерно на 0,64% за три дня до и после Дня благодарения. Значительное ралли в День благодарения произошло в 2008 году: за неделю рост составил 19,1%, что дало временное облегчение во время финансового кризиса. Эта тенденция отражает праздничный оптимизм и более низкие объемы торгов, способствующие росту цен.

Аналогичные сезонные движения можно наблюдать и в других странах, хотя они могут иметь различную выраженность. В Европе часто наблюдается летнее ралли, когда рынки растут в июле-августе на фоне снижения объемов торгов. В Японии существует новогоднее ралли, похожее на американское, с ростом рынка в конце декабря и начале января. В Китае наблюдается рост в преддверии китайского Нового года, связанный с корректировкой портфелей инвесторов. В Австралии и Канаде также происходят сезонные колебания, особенно в конце года, когда инвесторы пересматривают свои портфели и корректируют активы.

Совет инвестору

Долгосрочным трейдерам следует с осторожностью относиться к рыночным движениям в праздничный сезон. Эти периоды, отмеченные низкой ликвидностью, часто приводят к непредсказуемым ценовым действиям, которые не обязательно указывают на тенденции на ближайшие недели. Корректировки, сделанные к концу месяца или года, могут привести к значительной волатильности.

В этот период важно, чтобы инвесторы внимательно подумали о своих финансовых целях и готовности к риску, прежде чем начать торги, ведь эти сезонные колебания не всегда могут точно предсказать будущее рынка, особенно в долгосрочной перспективе.