Micron Technology: лидер в памяти для ИИ-революции

Фото: Qwen

Micron Technology (MU) уже давно была известна как крупный игрок в мире микросхем памяти, но только в 2025 году эта история наконец-то совпала с реальными результатами.

Компания, когда-то ассоциировавшаяся в основном с DRAM для обычных ПК и смартфонов, сегодня стала своего рода фундаментом новой эры – искусственного интеллекта и центров обработки данных. Ее лидерство в памяти с высокой пропускной способностью (HBM – High Bandwidth Memory) вывело Micron в самый центр одного из самых горячих сегментов полупроводников. При этом – рекордные квартальные показатели, прочный баланс и смелая стратегия инвестиций делают компанию весомым аргументом для тех, кто ищет рост за счет ИИ.

Бизнес Micron: от ноутбуков к дата-центрам

Micron Technology – это мировой производитель решений для памяти и хранения данных. В ассортименте – DRAM, NAND и HBM. Еще недавно продукция компании шла в ноутбуки, мобильные устройства и серверы, но теперь фокус смещен к рынкам ИИ и облачной инфраструктуры. Поворот, кажется, стратегический: спрос на чипы для ИИ растет почти в пять раз быстрее, чем на традиционные полупроводники, а быстрая память – ключ для обучения и работы крупных ИИ-моделей.

Главный двигатель роста – подразделение облачной памяти. В 4-м квартале 2025 финансового года его доход достиг $4,5 млрд. (это около 40% общей выручки), ведь крупные центры данных массово внедряют инфраструктуру для ИИ. Продукты HBM тоже на максимуме – Micron стала одним из ключевых поставщиков для таких гигантов, как Nvidia (NVDA) и Google (GOOG). Особенно показательно, что Micron – единственный поставщик LPDRAM для серверов Nvidia, а это мощное преимущество в дата-центрах.

Но компания не забывает и о традиционных сегментах – мобильной и автомобильной памяти. Плюс рынок HBM, который, по прогнозам, к 2028 году дойдет до $100 млрд., обещает стать еще одним драйвером. Такое сочетание привычных масштабов и новых технологий делает Micron уникальным игроком в экосистеме чипов.

Финансовая отчетность Micron: рост на всех фронтах

В 4-м квартале 2025 года Micron показала результаты, которые превзошли даже пересмотренные прогнозы. Выручка подскочила на 22% квартал к кварталу и на 46% год к году, достигнув $11,3 млрд. – чуть выше верхней границы прогнозов. Операционная прибыль выросла более чем в два раза, почти до $4 млрд., а валовая маржа поднялась до 35%.

Доходы от DRAM стали рекордными – плюс 69% год к году, до $9 млрд. за счет объемов и лучших цен. HBM принесла $2 млрд. выручки. NAND просела на 5% по объемам, но цены частично смягчили падение.

У Micron особенно выделилось направление облачных решений – за квартал доходы там подскочили примерно на треть, а по сравнению с прошлым годом выросли более чем в два раза, до $4,54 млрд., при этом операционная маржа поднялась до 48%. Основной центр обработки данных тоже прибавил, хотя не так сильно: доходы слегка выросли по сравнению с предыдущим кварталом, до $1,58 млрд., но если смотреть к прошлому году, то там снижение, зато маржа улучшилась и стала 25%.

В сегменте мобильных клиентов дела идут заметно бодрее – доходы поднялись и по кварталу, и по году, до $3,76 млрд., а маржа теперь 29% против прежних 15%. И даже автомобильная и встроенная продукция добавила оборотов: продажи выросли как к предыдущему кварталу, так и к прошлому году, достигнув $1,43 млрд., а маржа там почти удвоилась, дойдя до 20%.

Эти цифры показывают, что Micron уже не просто циклический производитель DRAM. Она превращается в диверсифицированного игрока с высокой маржой на самых перспективных рынках технологий.

Чтобы не только удержать, но и расширить лидерство в памяти, Micron проводит агрессивную инвестиционную кампанию. В 2025 финансовом году вложено $13,8 млрд., а в 2026 году эта сумма вырастет. Деньги идут на модернизацию оборудования для DRAM и строительство новых фабрик. Ключевые шаги: запуск DRAM-узла 1-gamma в 2026 году (он станет основным поставщиком DRAM Micron); продолжение выпуска 1-beta DRAM для HBM; строительство новых мощностей в Айдахо и расширение в Японии и Сингапуре.

Эти вложения позволят удовлетворить растущий спрос на память для ИИ и центров данных, сохраняя технологическое лидерство. Micron имеет сильный баланс: ликвидность $15,4 млрд. против долга $14,6 млрд. (средний срок погашения – 2033 год). В 2026 году ожидается рост свободного денежного потока. Эта финансовая гибкость дает ресурсы для роста без ущерба стабильности.

В 2025 финансовом году прибыль составила $7,59 на акцию, что дает P/E около 22. Для сравнения: Nvidia – около 50, AMD – около 92. При этом обе зависят от HBM Micron.

Баланс между риском и ростом

Несмотря на сильные позиции, риски остаются. Управление запасами по-прежнему критично, особенно в NAND, где китайская конкуренция давит на маржу. Micron уже сокращает производственные мощности NAND, чтобы лучше соответствовать спросу и сохранять прибыльность.

Но возможности впечатляют. Спрос на DRAM и HBM, питаемый ростом ИИ и дата-центров, остается высоким. На 2026 год компания зафиксировала большую часть цен на HBM, снизив риск резких колебаний спроса. Новый продукт HBM4, созданный на 1-gamma DRAM, показывает отличные результаты уже на ранних стадиях. Это может дать новую волну роста во второй половине 2026 года.

Генеральный директор Nvidia Дженсен Хуанг заявил, что за 5 лет дата-центры потратят до $4 трлн. на модернизацию под AI-нагрузки. Это значит, что GPU будут продаваться активно, а вместе с ними – память Micron. Такая динамика дает инвесторам шанс участвовать в AI-росте по более низкой цене, чем у производителей GPU.

Результаты 4-го квартала показывают, что переход Micron от обычного поставщика DRAM к лидеру ИИ-памяти уже идет. Выручка +46% год к году, маржа рекордная, HBM востребована у крупнейших клиентов. Сильная продуктовая линейка, большие инвестиции в новые фабрики и привлекательная оценка делают компанию готовой к росту в 2026 году и дальше.

Учтем, что циклические риски никуда не делись, но Micron активно управляет мощностями и фиксирует цены на HBM, снижая волатильность. При этом растущий спрос на ИИ и центры данных создает мощный стимул для дальнейшего движения вперед.

Micron Technology дает инвесторам возможность участвовать в росте рынка полупроводников, движимого ИИ, по разумной цене. Благодаря сильным фундаментальным показателям и агрессивным инвестициям в память нового поколения, акции компании выглядят уверенно для долгосрочного роста.