Баффет и OxyChem: переломный момент для Occidental

Фото: Qwen

Occidental Petroleum (OXY) – одна из крупнейших независимых энергетических компаний в США. Она занимает сильные позиции в сфере разведки и добычи в Пермском бассейне, который считается одним из самых богатых нефтяных регионов в мире, а также в других ключевых месторождениях. Но дело не ограничивается только добычей нефти.

Occidental удалось построить диверсифицированный бизнес, куда входит и химическое подразделение OxyChem. Оно выпускает такие необходимые продукты, как хлор, каустическая сода и ПВХ (поливинилхлорид), используемые во множестве отраслей – от фармацевтики до строительства. И вот что интересно: именно это подразделение недавно оказалось в центре внимания после новости о том, что Berkshire Hathaway Уоррена Баффета готова его приобрести.

OxyChem нельзя назвать второстепенным активом. Это настоящий фундамент в истории Occidental. Его истоки уходят в Hooker Chemical Company, основанную в 1903 году и купленную Occidental в 1968-м. С тех пор OxyChem шаг за шагом превратилось в ведущего игрока химического рынка США. Оно стало важным поставщиком для таких сфер, как медицина, строительство и промышленность. Более того, это подразделение много лет выполняло роль своеобразной «подушки безопасности» – при падении цен на нефть именно OxyChem обеспечивало компании стабильный денежный поток.

Финансовая сторона также впечатляет. За последние 12 месяцев OxyChem принесло $4,88 млрд. выручки и около $1 млрд. прибыли до налогообложения. Это внушительные цифры, особенно если учесть сложное состояние химической отрасли в целом. Неудивительно, что Berkshire Hathaway, славящаяся любовью к бизнесам с устойчивым доходом, увидела в OxyChem ценность.

Потенциальная сделка может достигнуть $10 млрд. И хотя в химической отрасли сейчас наблюдается спад (переизбыток предложения и снижение спроса, особенно в строительстве), именно долгосрочная устойчивость OxyChem делает актив интересным для Баффета. Для Berkshire это не просто ставка на химию – это инвестиция в фундаментальные материалы, которые будут востребованы десятилетиями.

Сообщения о продаже сразу отразились на бирже. Акции Occidental потеряли примерно 7,5%. Инвесторы разделились: одни решили, что продажа лишает компанию диверсификации и стабильного буфера, другие увидели в этом рациональный способ снизить долговое бремя.

А как обстоят дела у самой Occidental? Если взглянуть на результаты 2-го квартала 2025 года, видно, что компания демонстрирует устойчивость. Выручка держится в диапазоне $6–$7 млрд., чистая прибыль выше $1 млрд. Прибыль на акцию упала с $12,40 в 2022 году до $1,69 во 2-м квартале 2025 года, но при этом акции компании не рухнули, а сохранили стабильность. Это сигнал доверия инвесторов к будущему Oxy. Соотношение цена/прибыль (P/E) выглядит завышенным из-за падения EPS. Но если цены на нефть пойдут вверх, ситуация изменится в пользу Occidental, а акции станут выглядеть куда привлекательнее.

Для Occidental снижение долга – приоритет номер один. После сделки с Anadarko (2019 год, сумма $55 млрд.) компания активно продает непрофильные активы и направляет свободный денежный поток на погашение обязательств. Только за 2024–2025 годы она закрыла долгов на $7,5 млрд., сэкономив более $400 млн. ежегодно на процентах. Сделка с OxyChem даст шанс ускорить этот процесс.

Occidental рассчитывает, что в 2026 году свободный денежный поток вырастет на $1 млрд., а в 2027-м – еще на $500 млн. за счет экономии на процентах, новых проектов в химической отрасли, а также окончания ряда контрактов в сфере midstream (транспортировка и хранение углеводородов).

Основной бизнес – добыча нефти и газа в Пермском бассейне – остается сильным источником кэша. Но компания смотрит и в будущее: активно исследует технологии улавливания углерода и другие новые направления. В долгосрочной перспективе акционеры могут рассчитывать не только на дивиденды, но и на выкуп акций. Не исключено также погашение привилегированных бумаг Berkshire, выданных еще в 2019 году.

Главный риск для компании – это цены на нефть. При падении WTI ниже $65 за баррель маржа многих игроков, включая Occidental, оказывается под давлением.

Есть и вопросы по самой сделке с OxyChem. Аналитики Roth MKM предупреждают: отказ от химического бизнеса может ударить по денежным потокам. Пол Ченг из Scotiabank считает, что цена в $10 млрд. занижена и реальная оценка ближе к $12 млрд. Получается, Berkshire может купить актив «по скидке».

Не стоит забывать и о геополитике. Напряженность в Восточной Европе, конфликты на глобальной арене – всё это влияет на спрос и цены на нефть. А еще – отток капитала из традиционной энергетики из-за бума искусственного интеллекта и возобновляемых источников энергии. Всё вместе это создает сложный фон для Occidental.

Occidental Petroleum стоит на развилке. С одной стороны – ощутимый прогресс: компания уменьшает долг, наращивает свободный денежный поток и укрепляет баланс. С другой – продажа OxyChem, если она состоится, изменит привычный облик бизнеса, лишив Occidental стабильного «амортизатора».

Реакция инвесторов пока осторожна. Но в целом шаг вписывается в стратегию сосредоточиться на добыче нефти и газа и одновременно укрепить финансы. Присутствие Баффета – безусловно, сильный знак доверия. История компании продолжается. И, возможно, сделка с Berkshire станет одной из самых поворотных глав в её современной истории.