Южная Африка: страна возможностей и вызовов

Фото: Qwen

ЮАР – страна с богатейшими природными ресурсами и историческими трудностями – может снова оказаться в центре внимания инвесторов. Экономика постепенно выходит из периода медленного роста и структурных проблем, а реформы, начатые правительством после распада коалиции национального единства (временного союза нескольких крупнейших партий страны) начинают восстанавливать доверие.

ВВП ЮАР вырос на 0,8% во 2-м квартале 2025 года, а прогнозы на ближайшие годы указывают на рост от 1,5% до 2%. Реформы вроде улучшения транспортной логистики и стабилизации выработки электроэнергии компанией Eskom создают фундамент для устойчивого роста. Южноафриканский резервный банк (SARB) отреагировал на это смягчением денежно-кредитной политики. При инфляции около 3% ставка репо составляет 7% после снижения на 125 базисных пунктов с конца 2024 года. Ожидаются дальнейшие понижения, что обычно поддерживает акции, снижая стоимость заимствований. А ещё правительство впервые за 16 лет зафиксировало два первичных профицита бюджета подряд и нацелено на стабильную динамику долга. Эти меры создают благоприятную среду для корпоративной прибыльности и дивидендов.

Экономические реформы затрагивают и рынок труда: снижение бюрократии, улучшение инфраструктуры и меры по повышению занятости постепенно восстанавливают доверие бизнеса. Местные компании становятся более конкурентоспособными, а иностранные инвесторы начинают рассматривать Южную Африку как платформу для выхода на африканский рынок.

Йоханнесбургская биржа отражает эти позитивные изменения: в 2025 году JSE достигла рекордных максимумов. Многие компании остаются недооценёнными, что открывает возможности для получения прибыли. Смягчение денежно-кредитной политики также играет на руку акциям – традиционно в таких циклах они выигрывают у облигаций.

Рост JSE поддерживается не только внутренними факторами: глобальные инвесторы привлекаются сочетанием относительно низкой оценки акций и перспективного экономического восстановления. В общем, биржа становится не просто площадкой для торговли, а индикатором восстановления доверия к экономике страны.

Горнодобывающая промышленность продолжает быть мотором роста. Gold Fields (GFI) с рудниками в Южной Африке и Гане стабильно платит дивиденды, а Newmont (NEM) обеспечивает международную диверсификацию через африканские операции. Impala Platinum (IMP) и Sibanye Stillwater (SSW) могут извлечь выгоду из дефицита платины, а Anglo American (AGL) с диверсифицированным портфелем золота, платины и алмазов служит хеджем от мировой волатильности.

Горнодобывающий сектор остаётся привлекательным не только благодаря сырью, но и благодаря технологическим инновациям и повышению эффективности добычи. Например, автоматизация процессов позволяет снижать расходы и увеличивать маржу, а новые проекты расширяют портфель минеральных ресурсов.

Финансовый сектор ЮАР тоже выглядит многообещающе. Standard Bank (SBK), FirstRand (FSR), Absa (ABSP) и Nedbank (NED) обладают значительными капиталами и доминируют на внутреннем рынке кредитования. Смягчение ставок и рост спроса на кредиты создают потенциал для дополнительной прибыли. Capitec (CPI) может ускорить рост за счёт розничного кредитования, а African Bank найдёт нишу в менее развитых сегментах.

Компании, ориентированные на потребителя, также не остаются в стороне. Shoprite (SHP), Pick n Pay (PIK) и Spar (SPP) с обширными региональными сетями готовы извлечь выгоду из роста располагаемого дохода. Woolworths (WHL) ориентируется на более обеспеченных покупателей, предлагая продукты и одежду, а Mr Price (MRP) обслуживает покупателей, которые ищут стоимость и разнообразие. Компании, производящие напитки и табачные изделия, включая British American Tobacco (BTI) и Distell, обеспечивают стабильные дивиденды и относительную защиту от рыночной турбулентности.

Телекоммуникации и технологии предоставляют и внутренние, и международные возможности. MTN Group (MTN) и Vodacom (VOD) доминируют на мобильном рынке Африки, расширяя финтех– и цифровые услуги. Naspers (NPN) через Prosus владеет долями в Tencent, предоставляя инвесторам доступ к глобальному интернет-росту, оставаясь при этом на листинге в Южной Африке. Эта двойная экспозиция – локальная и глобальная – создаёт уникальное сочетание: внутренний рост и международная диверсификация. Ну вот, такой подход позволяет инвесторам участвовать в глобальном росте технологий, не покидая родного рынка.

Инфраструктура и промышленность дополняют картину. Sasol (SOL) может восстановиться при стабильных ценах на нефть и снижении ставок. Возобновляемая энергетика, например Kinetic Investments, выиграет от дерегулирования и увеличения частных инвестиций. Строительные и агропромышленные компании, такие как Raubex и Tongaat Hulett, получают импульс от государственных программ и сельскохозяйственного спроса.

Даже небольшие игроки вроде Wilson Bayly Holmes-Ovcon (WBHO) могут увидеть рост заказов с ускорением государственных и частных проектов. Объединяя возможности в разных секторах, инвесторы могут создать диверсифицированный портфель для участия в циклическом подъёме…

Конечно, есть и риски. Медленное восстановление экономики, возобновление энергетического кризиса или сбои в политике могут тормозить рынок. Если SARB не сможет удержать инфляцию под контролем, а ставки останутся высокими дольше, банки и потребители почувствуют ограничение. Внешние факторы, как ослабление спроса на сырьё со стороны Китая или торговые трения с США, тоже могут повлиять на прибыль. Политическая неопределённость остаётся, хотя и снизилась после формирования коалиционного правительства.

Тем не менее, прогноз остаётся оптимистичным. Смягчение денежно-кредитной политики, фискальная дисциплина и стабильная макроэкономика создают фундамент для акций. Аналитики видят возможность двузначной доходности в местной валюте, если тенденции сохранятся. ETF, например iShares MSCI South Africa (EZA), позволяют участвовать в росте разных секторов без чрезмерной концентрации.

Южная Африка будто готова к новому витку экономического цикла. Структурные реформы, фискальная стабильность и макроэкономические улучшения сходятся, создавая перспективы для горнодобывающих, финансовых, розничных, технологических и промышленных компаний. Сохраняющиеся риски требуют внимания, но сочетание недооценённых активов и благоприятных циклических условий позволяет предположить, что JSE может подарить инвесторам значительный рост портфеля.