Взрывной дебют Figma: прорыв или переоценка?

31 июля Figma наконец-то вышла на фондовый рынок – и сделала это с оглушительным успехом. При стартовой цене в $33 за акцию бумаги компании подскочили до $125 в первый же день, что мгновенно подняло её капитализацию выше $60 млрд.

Такой старт позволил ей опередить по оценке даже таких уважаемых гигантов, как Chipotle и General Motors. Но, как это нередко бывает, после всплеска эмоций наступила коррекция – за последующие сессии котировки упали более чем на 10%.

Подобная волатильность закономерно вызывает у инвесторов вопрос: это начало новой эры в дизайне или перегретый запуск, лишённый устойчивой основы? А если проще – стоит ли сейчас покупать акции Figma?

Основанная в 2012 году Диланом Филдом и Эваном Уоллесом – тогда ещё студентами Брауновского университета, – компания с самого начала стремилась к амбициозной цели: стереть границу между воображением и цифровым воплощением. То, что начиналось как онлайн-инструмент для UI/UX-дизайна, постепенно превратилось в масштабную платформу, охватывающую весь жизненный цикл цифрового продукта – от мозгового штурма до маркетинговых материалов.

Сегодня Figma – это не просто софт для дизайнеров. Это экосистема, в которой удобно работать креативным командам любого профиля. Особенность сервиса в его браузерной природе и мощных возможностях для совместной работы. Здесь не нужно пересылать файлы, не бывает конфликтов версий – всё происходит в реальном времени. Показательно, что примерно две трети пользователей платформы – вовсе не дизайнеры. Её активно используют инженеры, маркетологи, продакт-менеджеры и другие специалисты, которым важно быстро визуализировать идеи и оперативно передавать их дальше по цепочке.

Флагманом остаётся Figma Design, но компания не стоит на месте. В арсенале уже есть и Figma Draw – для свободного рисования, и Figma Slides – для презентаций, и Figma Sites – для создания веб-сайтов, и Buzz, Make, а также Dev Mode. Последний особенно важен: он призван упростить переход от дизайн-макета к рабочему коду, буквально соединяя миры дизайна и разработки.

Figma расширяется не только вширь, но и в глубину – особенно за счёт интеграции ИИ. По словам Дилана Филда, искусственный интеллект сегодня находится примерно там же, где компьютеры были во времена MS-DOS: всё только начинается. Встраивая ИИ в свою платформу, Figma не стремится заменить дизайнеров, а скорее усиливает их, автоматизируя рутинные задачи и оставляя пространство для творчества. Именно этот тонкий баланс может стать ключом к следующему этапу её роста.

Показатели платформы впечатляют: 13 млн. активных пользователей в месяц и 450 тыс. платных клиентов. Среди них – 95% компаний из Fortune 500 и 78% из Forbes 2000. При этом рынок, на который ориентируется Figma, оценивается в $33 млрд. На фоне ожидаемых $1,2 трлн. мировых трат на софт в этом году и потенциального появления 1 млрд. новых приложений к 2028 году, перспективы выглядят более чем амбициозно.

Однако высокая база создаёт эффект «потолка»: в США потенциал роста ограничен, поскольку рынок уже во многом охвачен. В связи с этим дальнейшее развитие будет зависеть от успеха международной экспансии, где Figma может столкнуться с иными юридическими, культурными и конкурентными реалиями.

Бурный рост Figma, вероятно, заставил Adobe нервничать. Понимая, что теряет внимание молодого поколения в пользу более гибких и доступных решений вроде Figma и Canva, в 2022 году Adobe предприняла попытку купить компанию за $20 млрд. Это была одна из крупнейших сделок в истории отрасли, особенно учитывая, что выручка Figma на тот момент была менее $500 млн. Сделка вызвала широкий резонанс на рынке: одни сочли её стратегически грамотной, другие – чрезмерно дорогой.

Регуляторы в США и ЕС начали антимонопольные проверки, опасаясь, что исчезновение конкурента нанесёт удар по инновациям. Обе компании активно отстаивали свою позицию, но давление оказалось слишком сильным. В итоге, спустя год обсуждений, сделка была расторгнута, а Adobe пришлось выплатить компенсацию в $1 млрд. Хотя формально всё завершилось мирно, это стало чётким сигналом: конкуренция между Figma и Adobe только начинается.

Figma растёт быстрыми темпами – выручка за последний год увеличилась на 46% и достигла $821 млн. Это особенно впечатляет для компании, недавно вышедшей на биржу. Ещё важнее то, что Figma уже прибыльна по стандартам GAAP и показывает 17% операционной маржи – редкость для софтверных компаний, многие из которых годами работают в убыток. Её валовая маржа составляет 91%, что говорит о высокой эффективности и масштабируемости бизнеса. Компания также сохраняет крайне низкий уровень долговой нагрузки, что укрепляет её финансовую устойчивость и снижает риски в условиях нестабильного рынка.

Figma – яркий представитель новой волны технологических компаний: амбициозная, прибыльная, с впечатляющим списком клиентов и инновационными решениями. Но её высокая оценка и насыщенный рынок создают неопределённость.

Для долгосрочных инвесторов, верящих в потенциал трансформации цифрового дизайна, Figma остаётся интересной ставкой. Для остальных – возможно, стоит подождать. Иногда лучше наблюдать с берега, чем прыгать в воду, не проверив глубину.