Мушкетёры поднимут доллар

Марк Гойхман,
аналитик финансовой aкадемии Capital Skills

Предвкушение ужаса на рынке труда США в реальности оказалось не таким ужасным. Это укрепляет доллар перед вероятным снижением ставки двух ведущих мировых центробанков: ЕЦБ 12 сентября, ФРС – 18 сентября. И в свете уже состоявшегося её срезания Банком Канады 4 сентября.

Такое напоминает мне дружные действия «трёх мушкетёров» Александра Дюма, у которых, как известно, «один за всех и все за одного».

Доллар очень уж хитёр, и
Всё ж силён, не хочет сдаться.
Защищайтесь, мушкетёры,
От рецессий и инфляций!

Да, безработица в США, ошеломившая рынки месяц назад взлётом к 4,3%, в августе показала снижение до 4,2%. Число занятых вне с/х поднялось на 142 тыс. Это ниже прогноза 164 тыс., что первоначально в моменте при выходе данных ослабило доллар. Но главное – больше пугающего июльского уровня 89 тыс. И почасовая зарплата поднялась на 3,8% – выше не только прошлых 3,6%, но и прогноза 3,7%. Впору снова рассматривать её как сильный фактор подъёма потребительского спроса и цен.

В целом вижу из этого два вывода. Первый: рынок труда отнюдь не слабеет, не даёт оснований для недавних опасений рецессии. Второй: исходившая от него ранее опасность роста инфляции, казалось, преодолённая ФРС, снова может быть на повестке дня. Как крепость Ла-Рошель: осаждена, но не повержена…

Результат – осознание рынком того, что риски падения экономики снижаются, как и необходимость резкого уменьшения ставки ФРС. А поэтому доллар слаб избыточно, необоснованно и есть аргументы для его укрепления. Как в «мушкетёрской» песне: «Куда вас, сударь, к чёрту, занесло?»…

Это подтверждает моё мнение, высказанное ранее в Finversia.

В частности, в статье 3 сентября предполагал, что по индексу доллара USDX «коррекция может дойти к сопротивлению 102 п. Для евро/доллара он соответствует движению вниз к 1,0980 – 1, 1020.»

В действительности, на прошедшей неделе USDX поднимался до 101,84 п., а EUR/USD опускался до 1,1026.

Оправдался и прогноз о том, что «в случае неблагоприятных данных по рынку труда USDX может опуститься по основному тренду к техническим целям в районе 101-101,3 п.» Индекс на новостях сначала уходил и ниже, но 9 сентября торгуется на 101,3 п.

Сейчас фьючерсы на снижение ставки в сентябре с 5,5% только к 5,25%, поднялись до 70% с 58% на прошлой неделе. Предположение о её более глубоком срезании до 5% поддерживают лишь 30% инвесторов. Ещё бы: в теперешних реалиях такое большое её падение – «для Атоса слишком много»…

Всё это укрепляет доллар, удаляя его прошлую перепроданность и способствуя продолжению восходящей коррекции.

Но ему ещё предстоит пройти испытание Индексом потребительских цен (ИПЦ) 11 сентября, если уж инфляция может вновь показать неблагополучие. Вот она, «Ла-Рошель»…Ведь в ожидания заложено сокращение показателя в августе до 2,6% с 2,9% Это было бы очень серьёзное снижение. Причём выполнение данного ожидания вряд ли ослабит доллар, поскольку уже заложено в котировки. А вот недостижение такого уменьшения инфляции, вполне вероятное при росте зарплат и рабочих мест, поддержало бы «зелёный».

При этом ЕЦБ, скорее всего, уменьшит ставку 12 сентября до 4% с 4,25%. Ведь в еврозоне ИПЦ в августе снизился до 2,2% с 2,6%, рост ВВП во 2-м квартале – до 0,2% с 0,3% кв/кв. А в ключевой экономике – Германии – откровенная рецессия, уменьшение ВВП на 0,1% во 2-м квартале. Так что вспомним снова ту «мушкетёрскую» песенку: «Нужны Парижу деньги – се ля ви». И ещё Берлину, Риму, Мадриду…Смягчение политики ЕЦБ и призвано облегчить им получение средств. Такая вот «се ля ви»…

Итак, основной конкурент доллара и главный элемент USDX – евро – имеет скорее нисходящее давление. С технических позиций это подтверждается тем, что он оказался неспособен повторить годовой рекорд и дойти снова до августовского максимума 1,12 к доллару. Лишь сделал отчаянный выпад «острой шпагой» вверх к 1,1160. А вот поддержку 1,11 перебил вниз. Сейчас 1,12 для EUR/USD маловероятно, а скорее напрашивается движение на юг с первыми целями 1,1020-1,1030.

Для индекса доллара в целом актуально локальное укрепление к сопротивлению 101,8-102 п. Поддержкой же выступает рубеж 100,3-100,4 п., ниже которого показатель вряд ли опустится.