Пускай воюют центробанки…

Марк Гойхман,
финансовый аналитик компании ForexBy

Вторая декада декабря – время центробанков. Заседают не только ФРС США, но и банки Канады, Австралии, Швейцарии, потом Японии. Их действия часто противоположны, связаны с внутренней и внешней ситуацией и сложными отношениями между странами. От этого зависят и движения валют в ближайшее время.

Пускай воюют центробанки,
На этом трейдер «срубит бабки»!

Начнём с главного. В среду, 10 декабря даст свой вердикт великий и ужасный Федрезерв. Сейчас уже, пока рынок успокоился на идее о том, что ставка будет снижена с 4% до 3,75%. Вероятность этого, по фьючерсам, не изменилась с прошлой недели, осталась 85%.

Кроме того, всё выше шансы стать новым главой ФРС у Кевина Хассета – ставленника Трампа с идеей о дальнейшем уменьшении ставок. А нынешний глава ФРС Джером Пауэлл уходит весной, к нему будут меньше прислушиваться. Он становится «хромой уткой». Увеличивая виды «птиц», о которых мы говорили в статье на Finversia «Птичий рынок».

Помимо этого, ФРС выкупает облигации, вливая дополнительные деньги в систему.

Всё приводит к ослаблению доллара. Индекс доллара USDX с конца ноября снижался с 99.8 п. к 98,7 п.

Но в последние дни ослабление остановилось. Что же случилось?

Во-первых, 5 декабря вышли противоречивые данные по показателю инфляции PCE, на который ориентируется ФРС. Общий РСЕ поднялся до 2,8% с 2,7% А базовый, без самых изменчивых цен продовольствия и энергии, уменьшился до 2,8% с 2,9%. Уменьшение инфляции – за срезание ставки. А рост – за её оставление. Поэтому вероятность снижения процента и доллара остановились.

Во-вторых, раскол внутри Федрезерва на «ястребов» и «голубей» может дать компромиссный вердикт. Даже если ставку срежут, то могут в противовес, дать более жёсткий посыл на будущее. Мол, сейчас снижаем, а дальше посмотрим. Это поддержало бы доллар.

В-третьих, новая ставка 3,75%, ещё не принята, но уже учтена ценой активов, ослаблением «зелёного». По принципу «продавай на слухах, покупай на фактах», он может приподняться.

В-четвёртых, противоречиво может быть движение иных ведущих валют на решениях их центробанков.

Техническая картина по индексу доллара такова.

Продолжается нисходящий тренд года, импульс идёт от 100,4 п. Сейчас приостановка, локальный диапазон проторговки – 98,7-99,1 п. Котировки в самой его середине. Высока вероятность дальнейшего ослабления, которое может проявиться при пробитии вниз 98,7 п. Тогда будет давление к поддержкам 98-98,4 п. Но в случае более жёстких посылов ФРС и снижения иных валют пробой вверх рубежа 99,1 п. может дать коррекцию к сопротивлениям 99,5-99,8. Там и уровни Фибо 50% и 61,8%. Но такая коррекция не отменит сценарий дальнейшего ослабления доллара на среднесрок.

А как могут повлиять другие центробанки на свои валюты и на доллар?

В тот же день, 10 декабря – заседание Банка Канады. Он уже полтора года уменьшает ставку – с 5% до 2,25% в октябре 2025 года. Но на последнем заседании дал понять, что инфляция может подняться. Сейчас она на уровне 2,2%, то есть адекватна ставке, дальше срезать процент нет смысла. И если ФРС станет его уменьшать, а Канада – нет, то «кленовый» доллар продолжит рост. На таких ожиданиях и падает пара USD/CAD. С конца ноября идёт нисходящий тренд, цена от 1,41200 ушла к 1,38100. Но и здесь в последние дни – проторговка в узком диапазоне 1,38100-1,38400. Ждём среду.

По технике – в случае коррекции доллара вверх и пробития 1,38400, зоны сопротивления – 1,39400-1,39600. Ну а продолжение импульса даунтренда подтвердится, если уйдём ниже 1,38100. Тогда первые цели – в районе 1,37300.

А 11 декабря в действие вступает Национальный банк Швейцарии. У него ставка нулевая. И прогноз, что останется на нуле. Но экономика достаточно слабая, темпы роста ВВП – минус 0,5%. Давят и тарифы на импорт со стороны США, хотя они и снизились с 39%, обозначенных Трампом, до 15%.

Инфляция – тоже ноль. Но это не хорошо, а плохо. Если цены совсем не растут, значит низкий спрос, нет стимулов в производстве. И есть опасность дефляции, снижения цен. Не скажет ли Банк Швейцарии, что надо уводить ставку в минус – не в декабре, так в марте? Она ведь была отрицательной до 2022 года, именно из-за низкой инфляции. Тогда получается, что и ФРС уменьшает, и НБШ тоже. А экономика Швейцарии слабее американской.

Поэтому франк может не расти против доллара, а идти вровень с индексом или даже снижаться.

С технической точки зрения ситуация соответствующая.

Несмотря на общее ослабление доллара, его снижение к франку прекратилось. Пара USD/CHF в широком треугольнике – фигуре неопределённости. А в нём текущий диапазон: 0,8000–0,80600 на терминале. Тренда чёткого нет. Тоже ждём решения двух банков. При пробитии 0,80600 вероятно первое движение к 0,8100–0,81300. В свою очередь, если уйдёт ниже 0,79900, следующие цели внизу – 0,78700–0,79300.

И совсем иное положение с Банком Японии, который заседает 19 декабря. Там ситуация противоположная принятой ведущими мировыми ЦБ. Глава Банка Японии Кадзуо Уэда заявил, что может повысить ставку из-за риска роста инфляции. Сейчас ставка действительно низкая – 0,5%. Но это лишь по сравнению с инфляцией 3%

Однако ВВП он уменьшается: минус 0,4%. Почти как в Швейцарии. И если ставку в Японии поднять, ещё труднее выводить хозяйство из рецессии.

Кроме того в Японии огромный госдолг – 236% от ВВП. А даже в США, где он считается почти катастрофой – «лишь» 124% от ВВП. И если кредиты станут ещё дороже в Японии, то совсем тяжело будет по ним расплачиваться.

Так что возможно, намёки Уэды – словесные интервенции, вряд ли ставку будут поднимать. А слова эти нужны, чтобы не так сильно рос доллар к йене. Ведь из-за этого импорт для японцев становится дороже, они очень сильно зависят от ввоза ресурсов. Но рынок опасается повышения ставки по йене. Если ФРС снижает процент, а Банк Японии поднимает, то из доллара в йену пойдут денежные потоки.

В этом важная причина того, что идущее с весны ослабление йены перешло в её укрепление с конца ноября. Но пока остаётся восходящий тренд по USD/JPY, вопреки общему снижению индекса доллара.

И локально, как в целом по рынку – остановка в диапазоне 154,300-156,200. Сейчас цена в районе 155,500. Тоже ждём вердикт центробанков. Но здесь считаю более вероятным углубление коррекции доллара вниз. Сопротивление – 156,200, возможен отход от него. А если пара опустится к поддержке 154,300, тоже надо смотреть. Пробьёт её – может откатиться к 153,000–153,400. Здесь Фибо 38,2% на таймфрейме Д1. Альтернативный сценарий – в случае ухода выше 156,200 – движение к 157.300-157,500. Но, повторю, это видится менее вероятным.

Так что пока, в преддверии заседаний, всё напряжённо. ФРС, вероятно, будет снижать ставку. Банк Канады – держать её. Банк Швейцарии – держать или уменьшать. Банк Японии – держать или поднимать. Вот вам – полный набор. В интересное время живём…