Ярослав Кабаков: Что происходит с МКБ?

И кто следующий?

Акции Московского кредитного банка сегодня резко снизились — в ходе торгов падение превышало 5% на фоне сообщений о серьезных проблемах с качеством активов. Поводом стала волна публикаций в Telegram-каналах и СМИ со ссылкой на данные отчетности банка и материал «Коммерсанта», где раскрывается масштабный рост просроченной задолженности.

С начала 2025 года объем проблемных кредитов у МКБ вырос почти в восемь раз. За январь–сентябрь клиенты не вернули банку в срок займы на 585 млрд рублей, в результате чего совокупная просрочка достигла 668 млрд рублей — около 28% всего кредитного портфеля. Для банка из топ-10 по активам это аномально высокий уровень проблемных ссуд. На этом фоне МКБ стал единственным крупным российским банком, показавшим в третьем квартале чистый процентный убыток — порядка 157 млрд рублей, а кредитование превратилось в глубоко убыточное направление.

Резкое ухудшение качества портфеля вынудило банк создать рекордные резервы под ожидаемые кредитные убытки — почти 188 млрд рублей за квартал, больше, чем у крупнейших госбанков. Официально МКБ объясняет это переходом к более консервативным моделям оценки корпоративных заемщиков, однако причины столь резкого пересмотра подходов в отчетности не детализируются. При этом еще осенью рейтинговые агентства не сигнализировали о таком масштабе проблем, что усилило эффект неожиданности для рынка.

Формально МКБ по итогам третьего квартала остался прибыльным — чистая прибыль по МСФО составила 21,9 млрд рублей. Однако этот результат был достигнут исключительно за счет разовых и «прочих доходов» от операций с ценными бумагами на сумму около 195–196 млрд рублей. Без них банк показал бы значительный убыток, что и стало ключевым триггером для распродажи акций.

Дополнительную нервозность инвесторов усиливают сообщения о недоначисленных ранее резервах, проверках ЦБ и необходимости срочно закрывать дефицит капитала, а также исторический фон — в 2017 году банк уже находился на грани санации и был стабилизирован при участии структур, связанных с «Роснефтью». Сейчас в МКБ вновь зашла команда управленцев из дочерних банков нефтяной компании, а рейтинговые агентства прямо указывают на высокую вероятность внешней поддержки.

Рынок воспринимает текущую ситуацию как сигнал о структурных проблемах в кредитном портфеле и слабой устойчивости базовой бизнес-модели банка. До появления ясности по источникам прибыли, качеству активов и формату возможной поддержки давление на акции МКБ, вероятно, сохранится.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией