Суббота, 19.06.2021
×
G7, ФРС, Байден-Путин, угрозы. Что происходит на фондовом рынке?

Где больше платят?

+1 -0
Аа +
Ксения Лапшина,

аналитик ИК QBF

Дивидендный сезон на российском рынке в мае-июле 2020 года.

Большой дивидендный сезон в России, как правило, начинается в мае и заканчивается во второй половине июля. По итогам 2019 года большое число российских компаний представили рекордные финансовые и операционные результаты, чему способствовала благоприятная конъюнктура на мировых сырьевых и товарных рынках. Однако уже в I квартале 2020 года возникшая в Китае и затем распространившаяся по всему миру эпидемия коронавируса оказала существенное негативное влияние на отечественную экономику, привела к коррекции на российском фондовом рынке и поставила под угрозу предстоящие дивидендные выплаты. Еще осенью 2019 года дивидендная доходность Индекса МосБиржи превысила средние ставки по банковским вкладам физических лиц со сроком более одного года и к концу декабря составила 6,5%. При условии, что все эмитенты осуществят дивидендные выплаты в соответствии с положениями дивидендной политики, дивидендная доходность российского рынка оценивается в 7,9% годовых (по состоянию на 30 апреля), что более чем в 2 раза превышает доходность других развивающихся и развитых рынков. При этом на фоне коррекции отечественный фондовый рынок стал еще дешевле и сейчас оценивается в 5,6х по мультипликатору Р/Е.

График 1. Динамика средних процентных ставок по вкладам в рублях и дивидендной доходности Индекса МосБиржи,
2014-2020 гг.

График 1. Динамика средних процентных ставок по вкладам в рублях и дивидендной доходности Индекса МосБиржи,  2014-2020 гг.

Источник: ЦБ РФ, StarCapital, Bloomberg, расчет QBF

Российский фондовый рынок делится на 8 отраслевых индексов, которые взвешиваются по капитализации с учетом доли акций компаний в свободном обращении и коэффициента, ограничивающего вес. Для объективной оценки доходности отраслевых индексов в дивидендный сезон следует учитывать только выплаты дивидендов в период мая-июля 2020 года. Ожидается, что наибольшую дивидендную доходность за этот период продемонстрирует сектор телекоммуникаций благодаря рекордным выплатам «МТС» в размере 20,57 руб. на акцию, а также ожидаемому повышению дивидендов «Ростелекома» до 5 руб. на акцию. Мобильные операторы традиционно направляют большую долю чистой прибыли на дивиденды, поскольку не обладают существенным потенциалом к расширению бизнеса. Кроме того, в сложившейся ситуации преимуществом телекоммуникационных компаний является то, что их бизнес практически не пострадал из-за эпидемии, а, наоборот, только выиграл.

Следом идут химический и финансовый сектора. В секторе химии и нефтехимии ни одна из компаний не отказалась от выплат, а «Акрон» и «Нижнекамснефтехим» объявили ожидаемо высокие дивиденды. В финансовом секторе выплату дивидендов рекомендовали пока лишь 2 из 8 эмитентов: «Московская биржа» и «Сбербанк» порадуют инвесторов рекордными выплатами в размере 7,93 руб. на акцию и 18,7 руб. на акцию соответственно. Сектор электроэнергетики является самым многочисленным среди отраслевых индексов МосБиржи и продемонстрирует среднюю дивидендную доходность. Среди энергетических компаний есть несколько эмитентов с доходностью выше 8%: «Энел Россия», «Россети» и «Ленэнерго». Доходность остальных акций в секторе составит 2-5%, но стоит отметить, что большинство из них имеют потенциал к повышению дивидендных выплат.

Индекс нефти и газа в текущем году покажет слабую доходность. Ожидания по выплатам оправдались только по акциям «Роснефти» и «НОВАТЭКа», тогда как компания «Татнефть», которая считалась одной из самых привлекательных с точки зрения дивидендов в нефтегазовом секторе и в 2019 году обеспечила инвесторам более 10% дивидендной доходности по своим акциям, рекомендовала выплатить лишь 1 руб. на привилегированную акцию и отказалась от выплат по обыкновенным акциям. Доходность металлургических и горнодобывающих компаний окажется невысокой ввиду того, что большинство эмитентов выплачивают дивиденды на ежеквартальной или полугодовой основе. В потребительском секторе выплаты осуществят лишь 3 из 12 компаний: «Русагро», «Магнит» и «X5 Retail Group». Ни одна из компаний транспортного сектора пока не подтвердила выплату дивидендов, поэтому Индекс транспорта, вероятно, зафиксирует нулевую дивидендную доходность.

Помимо компаний, включенных в отраслевые Индексы МосБиржи, есть и прочие эмитенты, которые также осуществляют дивидендные выплаты. Несмотря на то, что ликвидность таких акций невысокая, дивиденды иногда бывают щедрые. Среди наиболее привлекательных акций можно выделить «ЛСР» и «Газпромнефть».

Текущая экономическая ситуация вынуждает некоторые компании переносить или даже отменять дивидендные выплаты по итогам 2019 года, поскольку денежные средства необходимы для более важных целей в условиях падения спроса, приостановки производства и нарушения поставок. В частности, принятие решения по дивидендам на несколько месяцев отложили Банк ВТБ и ритейлер «Детский мир». Ряд эмитентов еще не анонсировали дивидендные выплаты, среди них: «Башнефть», «ЛУКОЙЛ», «Сургутнефтегаз», «Мосэнерго», «ТГК-1», «ОГК-2», «РусГидро», «Полюс» и «Мечел». Другие компании сообщали о намерении выплатить дивиденды, но выплаты еще не были согласованы Советом директоров, среди них: «Газпром», «Транснефть» и «Ростелеком». Точно рассчитать ожидаемую дивидендную доходность индексов затруднительно, поскольку в условиях неопределенности эмитенты склонны отступать от дивидендной политики и направлять на выплаты тот объем средств, который могут себе позволить. Таким образом, при появлении новой информации о предстоящих дивидендных выплатах ситуация будет проясняться

График 2. Закрытие реестров под дивиденды (Т+2)

График 2. Закрытие реестров под дивиденды (Т+2)

Источник: Московская Биржа, данные компаний, расчет QBF по состоянию на 12.05.20

*ао – акция обыкновенная, ап – акция привилегированная

**красным обведены акции, размер дивидендов или дата закрытия реестра для которых еще не были одобрены Советом директоров

Поскольку торги на Московской бирже ведутся в режиме Т+2, то для получения дивидендов необходимо купить акцию за 2 торговых дня до даты закрытия реестра. На следующий день после отсечки Т+2 наступает дивидендный гэп и акция, как правило, снижается на величину дивидендной доходности. Поскольку инвесторы уже вписали себя в реестр получателей дивидендов, то участники рынка фиксируют прибыль. Успешным дивидендным вложением считается покупка акций, которые в короткие сроки смогут закрыть гэп, т.е. вернуться к цене перед отсечкой. Для того чтобы успешно инвестировать в дивидендный сезон, необходимо учитывать не только дивидендную доходность, но и дальнейшие перспективы компании.

Так или иначе, в дивидендном сезоне 2020 года ряд крупных и фундаментально недооцененных компаний предлагают дивидендную доходность выше средних ставок по депозитам, в связи с чем у инвестора есть возможность реализовать как краткосрочные инвестиционные идеи, так и добавить в свой портфель акции с целью получения пассивного дохода.

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Прогноз по евро и доллару Прогноз по евро и доллару По итогам 2020 года российский рубль ослаб по отношению к доллару на 19,3%, а по отношению к евро – на 30,9%. Первопричиной ослабления национальной валюты послужила начавшаяся весной пандемия covid-19. Восстановление мировой экономики не заставило себя долго ждать, но фокус инвесторов был направлен в большей степени на защитные активы и американский фондовый рынок, нежели на рисковые активы развивающихся рынков. Дополнительное давление на российскую валюту оказали геополитические факторы и возросшая санкционная риторика в связи с отравлением Алексея Навального, политических беспорядков в Белорусии и военного конфликта между Арменией и Азербайджаном. Уже не игрушки Уже не игрушки Как пандемия повлияла на российский рынок видеоигр. Дивиденды под Новый год Дивиденды под Новый год На что рассчитывать инвесторам?
Все статьи автора (16)

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Новости »

Корпоративные новости »