Воскресенье, 07.08.2022
×
Что делать с рублями? Цены на нефть. Встреча Путина и Эрдогана. Экономика за 1001 секунду

Мы не совсем согласны со сценарием снижения USD

- -
Аа +
Джон Харди,

главный валютный стратег Saxo Bank

Кажется, рынок придумал сценарий «золотой середины» и решил, что результаты выборов в США и перспективы тупика в американской политике – это как раз то, что нужно для роста стоимости рисковых активов во всём мире. Действительно, трейдеры, играющие на понижение USD, ждут, что всё пойдет как по маслу: ФРС «даст по газам», а «добрый дядюшка Джо» будет избегать любой конфронтации в торговле. Но всё может оказаться не так просто.

Есть сомнения в сценарии ослабления USD

Как я отметил в пятницу, реакция рынка на результаты выборов в США достаточно резкая по сравнению с тем, чего можно было бы ожидать – ведь теперь (почти) уверенно можно сказать, что в течение двух ближайших лет в США будет тупиковая политическая ситуация. Риск-аппетит пошел вверх практически по вертикали, финансовые условия сильно смягчились, доллар США идет вниз, а за ним следует японская иена, хоть и несколько неохотно.

Конечно, политический пат и опасения, что фискальное стимулирование окажется не очень щедрым, приведут к тому, что ФРС основательно поднажмет на газ. Такое достаточно беспроигрышное предположение, вероятно, во многом и определило реакцию на итоги выборов. Я подозреваю, что еще одним важнейшим фактором стало массовое снятие предвыборных хеджей у тех, кто опасался полной и убедительной победы демократов, которая дала бы им полномочия по увеличению налогов, проведению экологической политики, а также отмене дерегулирования, предпринятого Трампом. Другое предположение рынка может быть более шатким: будто бы Байден собирается отменить большинство пошлин, введенных Трампом, а также наладить более дружественные отношения с Китаем и другими торговыми партнерами. Но я (и не только я) полагаю, что торговые отношения окажутся далеко не на первом месте в списке дел. В первую очередь важна борьба с COVID-19; более того, антикитайская позиция стала одним из немногих вопросов, по которым обе партии согласны друг с другом.

Так что мне придется пойти против течения: торговые отношения важны, но не в самую первую очередь, а дополнительные меры ФРС, которая и так подошла к нулевой границе, слабо подействуют, если только ФРС не придумает что-то принципиально новое – чем, однако, затруднит себе жизнь в политическом смысле. Фискальные меры на текущей стадии цикла куда эффективнее, но блокирующее большинство республиканцев в Сенате скорее всего сильно их ограничит по сравнению с любым вариантом сценария «синей волны». Поведение рынка и графики, однако, требуют уважать движение цен и не пытаться геройствовать.

Между прочим, слово «почти» было вставлено выше в комментарий к результатам выборов потому, что полностью они станут понятны лишь к 5 января, когда закончится второй тур сенаторских выборов в штате Джорджия. Если оба места там достанутся демократам, то они получат контроль над Сенатом, учитывая решающий голос вице-президента Камалы Харрис в случае голосования 50/50. Еще одна необходимая деталь картины – это спокойная передача власти, то есть мирный уход Трампа из Белого дома, с уступками или без, и его отказ от поощрения среди своих сторонников разных, скажем так, выходок.

У рынков была неделя, чтобы отработать прошедшее событие американских выборов, и теперь характер дальнейших движений становится для меня важнее, чем первоначальная реакция, основанная на вышеописанных факторах.

График: EURUSD

Пара EURUSD в пятницу поднялась чуть выше локальной линии сопротивления (близко к 1,1900) и сегодня временами это повторяла. Таким образом она, по сути, «перезагрузила» свой график после нырка в ключевую область поддержки 1,1600 перед выборами в США и во время голосования. А вот в кроссах евро ведет себя довольно слабо, так как после выборов инициатива перешла к «сырьевым» валютам и валютам развивающихся стран, которые теперь растут к доллару США. Чтобы пара EURUSD поднималась дальше, нужна готовность Китая допустить снижение своей валюты к доллару (официальная корзина CNY в пятницу закрылась на значимом уровне, который дважды с 2018 года служил максимумом; на графике есть только одна важная точка на два с небольшим процента выше), а также признаки того, что Евросоюз способен на большее в смысле фискальных мер. Сейчас там идут переговоры по бюджету и использованию восстановительного фонда. В более длительной перспективе нужен выход из второй волны COVID-19 (новость перед самой публикацией: компания Pfizer объявила о хороших результатах испытаний своей экспериментальной вакцины), а еще существенные доказательства реализации сценария отрицательных реальных ставок в США, который рынок перед выборами так уверенно учел в ценах. Ключевой барьер в сторону роста – уровень 1,2000.

График: EURUSD

Источник: Saxo Group

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все эксперты »
- -
1212
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
EUR/USD пытается развернуться в преддверии заседания ЕЦБ EUR/USD пытается развернуться в преддверии заседания ЕЦБ Доллар США резко отступил на этой неделе после мощного роста по итогам заседания FOMC в прошлую среду. Произошло это даже не потому, что другие центральные банки «кричат» о необходимости повышения ставок, а потому, что риск-аппетит растет после недавней просадки, а доходность длинных позиций в США стабилизировалась. Пара EURUSD вернулась в диапазон разворота вверх, но, возможно, ЕЦБ понадобится повысить ставки для поддержания дальнейшего роста. Очередной «ястребиный» выпад ФРС Очередной «ястребиный» выпад ФРС Рынок был вынужден принять во внимание потенциально значительное повышение процентной ставки ФРС в ближайшие месяцы. Это произошло после «ястребиных комментариев» на вчерашней пресс-конференции Пауэлла. Очевидно, что ФРС хочет дать как можно меньше конкретики, но не хочет ничего исключать, и что есть «довольно много возможностей для повышения процентных ставок без угрозы для рынка труда». Это серьезное изменение в поведении ФРС с тех пор, как почти 15 лет назад Бернанке придумал политику четких прогнозов. Омикрон-вариант ударил по USD/JPY Омикрон-вариант ударил по USD/JPY Пятничный обвал пары USD/JPY и кросс-курсов JPY был связан с выравниванием позиций, поскольку мы только что вышли из состояния ожидания более «ястребиных» изменений со стороны центральных банков, особенно ФРС США. Ощущение удара было наиболее острым в паре USD/JPY, которая только что тестировала многолетние максимумы, прежде чем снижение долговой нагрузки на рынках, вызванное омикрон-вариантом Covid, омрачило перспективы.
Все статьи автора (38)
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Новости »

Корпоративные новости »