Егор Сусин: Драйверы ВВП США все те же – потребитель и бюджет

Рост экономики США во втором квартале составил 2.8% (SAAR), или 0.7% кв/кв и 3.1% г/г.

Главным драйвером роста осталось потребление с вкладом 1.6 п.п., еще 0.8 п.п. дали запасы и 0.7% инвестиции (часть из которых субсидированы государством), еще 0.5 п.п. добавили к росту госрасходы. Фактически рост основывается на двух основных драйверах – потребительские расходы и расходы государства. Причем чистый экспорт дал отрицательный вклад в рост ВВП (-0.8 п.п.), т.е. потребление удовлетворяется, в значительной мере, за счет роста импорта.

Годовой прирост также обусловлен в основном потребрасходами (1.8 п.п), госрасходами (0.6 п.п.) и инвестициями (0.8 п.п.) – тоже обусловлены субсидиями из бюджета в значимой части.

Что удивило – это потребительские расходы, которые в апреле-мае росли слабо, но по итогам июня рост оказался достаточно сильным и вытащил квартальный прирост до 2.3% (SAAR). Высокая потребительская активность в июне ставит вопрос относительно охлаждения потребительской активности. Непробиваемый американский потребитель продолжает активно потреблять, а бюджет активно тратить.