Российские финансы: обзор важнейших событий ноября 2025 года

Вклады теряют привлекательность. Кредитование восстанавливается. IPO ДОМ.РФ. Минфин разместил рекордный объем ОФЗ. Коррекция на рынке драгметаллов. Рубль наказал спекулянтов. Банки против маркетплейсов. Google представила мощную версию ИИ Gemini 3. Самые распространенные схемы криптовалютного мошенничества.

Личные финансы

Вклады теряют привлекательность. На фоне падения доходности вкладов клиенты начали тратить накопленное, в частности покупать недвижимость и увеличивать инвестиции на фондовом рынке. В октябре банки попытались удержать вкладчиков, немного подняв ставки, однако принципиально это ситуацию не изменило, и даже в традиционно успешном по притоку клиентских средств четвертом квартале банки, скорее всего, покажут скромные результаты.

Ноябрьский опрос показал, что 65% россиян живут без сбережений на случай потери основного дохода. Это рекордный показатель за почти четыре года. В прошлый раз столько же респондентов заявили об отсутствии сбережений в декабре 2021 года.

В октябре ипотека показала самый значительный рост среди сегментов розничного кредитования. Выдачи кредитов на жилье превысили 484 млрд. рублей, увеличившись на 21% по сравнению с сентябрем и обновив годовой максимум. Заемщики, с одной стороны, дождались снижения ключевой ставки, а с другой – решили не ждать повышения цен на жилье и изменений условий семейной ипотеки. Ставки по рыночным программам все еще превышают 21% годовых, но в последние месяцы года участники рынка ожидают роста выдачи ипотеки еще на 10–20%.

Банки и их клиенты перешли к снижению лимитов по кредитным картам. В октябре 2025 года средний лимит по выданным кредитным картам опустился до 100 тыс. рублей, что соответствует уровню трехлетней давности. По словам экспертов, это следствие введения периода охлаждения по необеспеченным кредитам: заемщики действительно успевают «остыть» и просят сумму, соответствующую их реальным потребностям.

Банк России ужесточил регулирование для кредитования заемщиков с высокой долговой нагрузкой как в розничном, так и в корпоративном сегменте. С начала следующего года для ипотечных кредитов под индивидуальное жилье и для нецелевых кредитов под залог недвижимости будут снижены лимиты выдачи кредитов для закредитованных граждан, а для кредитов крупным компаниям с высокой долговой нагрузкой уже с 1 декабря этого года будет удвоена надбавка к коэффициенту риска. Эксперты считают, что Банк России ужесточил регулирование наиболее рисковых сегментов, но эффект эти меры дадут только в долгосрочной перспективе.

Госдума в третьем чтении приняла закон из бюджетного пакета, который вносит изменения в Налоговый кодекс. Закон, в частности, предполагает поэтапное снижение порога годовой выручки, при котором предпринимателям на упрощенной или патентной системе налогообложения (УСН, ПСН) необходимо оплачивать НДС.

12 ноября министерство финансов России разместило рекордный объем ОФЗ – на сумму около 1,9 трлн. рублей. Это стало возможным благодаря размещению двух выпусков ОФЗ с переменной доходностью, интерес к которым проявили крупные банки. В итоге минфин уже на 90% выполнил новый план заимствований на этот год и перевыполнил прежний.

ДОМ.РФ разместил акции на Московской бирже по максимальной заявленной цене – 1750 рублей за бумагу. 70% привлеченных средств пришлось на институциональных инвесторов, а 30% – на розничных. Стоимость госкомпании оценили в 315 млрд. рублей, от инвесторов было привлечено 25 млрд. рублей.

Значительная переподписка при формировании книги заявок на IPO ДОМ.РФ оказалась слабую поддержку акциям на первых торгах. По их итогам они показали пусть и символическое, но снижение котировок. В дальнейшем участники рынка ожидают незначительного роста цены бумаг ДОМ.РФ. Новой волны первичных размещений госкомпаний, на которую рассчитывают чиновники, эксперты не ждут.

Российские компании все охотнее выкупают свои акции с рынка. На российском рынке постепенно расширяется круг эмитентов, осуществляющих обратный выкуп своих акций. Пока их чуть больше десятка. Тем не менее, байбэк позволяет эмитентам формировать пакеты акций для долгосрочной мотивации топ-менеджеров и ключевых сотрудников. А вот для поддержания привлекательности собственных акций такие мероприятия пока не подходят – как в силу сложной рыночной конъюнктуры в целом, так и из-за слабых показателей отдельных эмитентов.

Объем выплат дивидендов по итогам 3-го квартала и девяти месяцев 2025 года составит всего 640 млрд. рублей. Это в два раза меньше, чем годом ранее. Основные плательщики дивидендов – нефтяные компании – сократили чистую прибыль на фоне падения цен на нефть. Вместе с тем компании, прошедшие редомициляцию, активно выплачивают акционерам средства, накопленные за предыдущие годы. По итогам года на высокие выплаты могут рассчитывать акционеры госбанков, в отношении металлургических компаний, ранее регулярно выплачивающих дивиденды, такой уверенности у участников рынка нет.

Количество новых дефолтов в этом году выросло во многом из-за сегмента цифровых финансовых активов. Эксперты ожидают кратного роста количества таких дефолтов в 2026 году. Впрочем, дела в сегменте классических облигаций идут не лучше.

В конце октября 2025 года Deutsche Bank Research Institute опубликовал масштабное исследование «The Ultimate Guide to Long-Term Investing» – по сути, энциклопедию долгосрочного инвестирования. Авторами проанализированы результаты инвестиций в различные классы активов на основе огромного количества доступных данных из 56 стран, по некоторым странам за срок более 200 лет.

Как сформировать глобальный портфель на следующее десятилетие? По данным Goldman Sachs Research, пассивные мультиактивные портфели, основанные на эталонных показателях, редко бывают оптимальными и могут упускать возможности, связанные с менее крупными или альтернативными активами. Мировой портфель включает в себя практически все инвестиционные активы по всему миру и оказывает значительное влияние на распределение денежных средств. Его версия обычно служит ориентиром для большинства портфелей с несколькими активами. Когда инвесторы планируют идеальный портфель на следующее десятилетие, они вполне могут ориентироваться на «Мировой портфель».

Тема биржевого пузыря вокруг ИИ в последние дни становится популярной у биржевых аналитиков, хотя и вызывает разные оценки. На днях к дискуссии присоединились экономисты Чикагского университета. Они пришли к выводу, что по мере того, как экономическая значимость искусственного интеллекта будет становиться всё более очевидной, стоимость акций, связанных с ИИ будет снижаться.

ИИС набирают популярность. В 3-м квартале 2025 года число индивидуальных инвестиционных счетов (ИИС) выросло на 72 тыс. и достигло 6,3 млн. Инвесторы заметно увеличили взносы на ИИС, для инвестирования выбирали преимущественно российские облигации и фонды денежного рынка. Чистый приток средств на ИИС составил 59 млрд. рублей – максимум с начала года.

ИСЖ стало расти быстрее накопительного страхования жизни. По итогам января-сентября 2025 года инвестиционное страхование жизни (ИСЖ) показало рост на 93% год к году, впервые за три года обогнав темпы роста накопительного страхования жизни (НСЖ). По словам экспертов, граждане отчасти перестали гнаться за долгосрочной доходностью, которую дает НСЖ, а отчасти стремились приобрести полисы ИСЖ перед отменой этого вида договоров страхования в 2026 году.

Международные инвесторы активно восстанавливают вложения в золотые фонды (ETF). После распродажи в конце октября – начале ноября инвесторы активно отыгрывают позиции, поскольку основные факторы роста никуда не делись: мягкая политика ФРС США, сохраняющиеся геополитические риски, а также недоинвестированность в данный класс активов. В результате цена металла вернулась к уровню $4,1 тыс. за тройскую унцию.

Банки и регулирование

Банк России опубликовал аналитический обзор ситуации в банковском секторе страны за 3 квартал 2025 года. Прибыль сектора растет, а в финансовой отчетности банков пока не заметно серьезных проблем.

Число заявок от россиян на рефинансирование потребкредитов выросло вдвое. С начала осени российские заемщики стали активнее запрашивать у банков пересмотр условий по кредитам. До бума рефинансирования еще далеко, но уже сейчас для некоторых клиентов эта опция может быть выгодна.

В 2025 году кредиторы передадут коллекторам рекордные объемы просрочки. За девять месяцев 2025 года кредиторы передали на взыскание коллекторам по агентской схеме 1,2 трлн. руб. Это больше, чем за каждый полный год с 2020-го по 2024-й. При этом участники рынка ждут рекордов и от четвертого квартала. В условиях высоких ставок рефинансирование долгов становится проблематичным, и кредиторам все чаще приходится обращаться к взыскателям.

Объем поддержки госбанков приблизился к 600 млрд. рублей. Объем докапитализации госбанков со стороны властей в 2025 году составит не менее 560 млрд. рублей, в шесть раз превысив показатель предыдущего года. Полученные средства поддержат кредитование крупных инфраструктурных проектов, а также укрепят нормативы капитала в условиях снятия послаблений ЦБ.

Национальная ассоциация негосударственных пенсионных фондов (НАПФ) провела онлайн-митап «Как НПФ меняют рынок сбережений в России». Долгосрочные сбережения перестают быть нишевым инструментом для финансово продвинутых – программы негосударственных пенсионных фондов становятся массовыми. На онлайн-митапе НАПФ на канале Finversia эксперты обсудили, как новые стимулы и растущее доверие граждан формируют новую культуру накоплений.

Объем выдачи микрозаймов в 3-м квартале 2025 года показал снижение, причем преимущественно за счет кэптивных игроков – дочерних структур банков и маркетплейсов. Несмотря на то, что их доля в выдаче сейчас превышает 60%, постепенно рост этого сегмента замедляется. Да и все микрофинансовые организации столкнулись с замедлением роста бизнеса в условиях регулятивных ограничений ЦБ.

Форекс

Россияне всего за месяц потратили на покупку валюты почти 160 млрд. рублей, и это рекордные объемы за последние два года. Год назад граждане в основном расставались с валютой, а не покупали ее. Интерес наблюдается на фоне стабильного и крепкого рубля.

Минфин России впервые займет на рынке в юанях – в декабре разместит дебютные выпуски ОФЗ в китайских юанях. Объем эмиссии еще не определен. Дискуссия о юаневых бондах шла почти десять лет, обсуждение активизировалось после 2022 года.

На геополитических новостях курс доллара в ноябре опускался ниже 79 руб./$. Так инвесторы отреагировали на новости о разработанном в США плане урегулирования российско-украинского конфликта, особенно в части возможности смягчения антироссийских санкций. Однако уже несколько раз в этом году подобные ожидания оказывались излишне оптимистичными, напоминают участники рынка.

Подведены итоги октября, в течение которого рубль оставался стабильным, приток средств на депозиты усилился. В октябре продажи экспортерами валюты выросли до $8,2 млрд., вернувшись к среднему уровню 2025 года. При этом спрос на валюту существенно не изменился. В результате рубль остался внутри диапазона колебаний последнего полугодия. На этом фоне граждане увеличили покупки иностранной валюты и вложения в валютные депозиты.

Объем биржевых торгов юанем по итогам октября впервые в 2025 году превысил 2,5 трлн. руб. По сравнению с сентябрем показатель вырос почти на 15%, а год к году – более чем на 40%. Экспортеры активно продавали валюту в условиях ужесточения санкций, компании-импортеры и граждане столь же активно покупали юани – по своим причинам. Эксперты ожидают роста активности на валютном биржевом рынке к концу года в связи с сезонными факторами.

Технологии

Крупнейшие банки и маркетплейсы спорят о справедливости скидок и необходимости их запрета на цифровых платформах. Чего добиваются стороны конфликта, чем он может закончиться и какая позиция у регулятора?

В июле – сентябре 2025 года банки отразили 28,5 млн. попыток совершения мошеннических операций. Об этом говорится в «Обзоре отчетности об инцидентах информационной безопасности при переводе денежных средств».

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина признала, что регулятор и банки «перегнули палку» в борьбе с мошенничеством, из-за чего кредитные организации стали блокировать счета добросовестным гражданам. В ЦБ отметили, что ситуация начала исправляться, после того как банки начали объяснять клиентам причину блокировки счетов. По словам экспертов, чаще всего это происходит при совершении нетипичных операций, что вызывает подозрение в мошенничестве или отмывании средств.

Количество безналичных операций по оплате товаров и услуг в 3-м квартале 2025 года выросло на 13% по сравнению с тем же периодом прошлого года. Люди выбирают разные инструменты, банки наращивают парк платежных терминалов по стране.

Банк России назвал ключевые условия для дальнейшего развития искусственного интеллекта на финансовом рынке. В России искусственный интеллект применяет уже каждая пятая организация финансового рынка. Еще треть планирует внедрить его в свои бизнес-процессы на горизонте 3 лет. Таковы результаты опроса Банка России, представленные в новом консультативном докладе.

Как идут процессы развития цифровой экономики в нашей стране, какие проблемы нас подстерегают на этом пути? Какие значимые проекты уже реализованы и как происходящее отразится и уже отражается на каждом из нас – об этом в беседе с председателем комиссии по безопасности финансового рынка совета Торгово-промышленной палаты России Тимуром Аитовым.

Российский финансовый сектор находится на этапе масштабной технологической перестройки ввиду регуляторных требований и ограничений на использование зарубежного программного обеспечения. Ужесточение стандартов ЦБ, ставит перед банками и страховыми компаниями задачу не только обеспечить высокий уровень информационной безопасности, но и выстроить устойчивую ИТ-инфраструктуру на базе отечественных решений. Кирилл Дианов, руководитель направления облачной интеграции «Онланты», дал свои оценки на портале Finversia.

Граждане России не будут массово переходить на накопления в цифровых рублях, поскольку хранение средств на таких счетах будет менее выгодным, чем на обычных банковских вкладах, заявил советник председателя Банка России Кирилл Тремасов.

В развитии дистанционных каналов обслуживания российские банки намерены выйти на новый уровень качества. Им по-прежнему приходится решать проблемы удаления из магазинов приложений, однако параллельно они ведут работу над упрощением интерфейса, чтобы сделать его понятным даже ребенку.

Стоимость биткоина в ноябре падала до $80 тыс. после достижения исторического максимума в $126 тыс. в начале октября. Причины столь сильного и резкого снижения эксперты называют самые различные. Ясно одно – вложения в криптовалюты остаются очень рискованными инвестициями.

Тем временем, криптовалюты пробиваются в ПИФы. Квалифицированные инвесторы смогут вкладываться в криптопроизводные через фонды. Банк России снимает ограничение для квалифицированных инвесторов на вложения в расчетные инструменты, стоимость которых привязана к криптовалютам. Инвестирование будет возможно через паевые инвестиционные фонды (ПИФы), доля таких активов ограничивается 10%.

С начала года в результате хакерских атак и мошеннических схем злоумышленники во всем мире похитили криптовалюту и другие криптоактивы на без малого $2,5 млрд. Для кражи средств мошенники используют не только инновационные способы, но и приемы, опробованные задолго до появления криптовалют.