«Альфа-КИБ»: индекс Мосбиржи вырастет на 40-48% в будущем году

Фото: Qwen

Аналитики корпоративного-инвестиционного Альфа-Банка выпустили инвестиционную стратегию по каждой отрасли отечественной экономике, а также по глобальным рынкам и конечно, прогнозы по будущей динамики индекса Мосбиржи.

Флоатеры никто не отменял

Согласно прогнозам аналитиков банка, рост ВВП России замедлится до 0,7% по итогам этого года, и будет оставаться достаточно низким в 2026 году – около 1,0% – на фоне произошедшего ранее ужесточения денежно-кредитных условий и сокращения бюджетного стимула. Охлаждение деловой активности приведёт к нормализации темпов роста трудовых компенсаций и, в свою очередь, к более скромной динамике потребления (2,7% в 2025 году и 1,5% 2026 году), уверены в «Альфе». В результате инфляция замедлится до 7% и 4,8% на конец 2025 и 2026 годов, несмотря на повышение НДС и ожидаемое ослабление рубля. Это позволит Банку России, после вероятной паузы, возобновить цикл смягчения политики в марте-апреле 2026 года и снизить ставку до 12% к началу 4-го квартала 2026 года.

– Снижение ставки и сокращение продаж валюты Банком России на рынке приведут к ослаблению рубля ближе к уровню, соответствующему нефтяным ценам – 94,3 рублей за доллар в среднем в 2026 году, – указали аналитики «Альфы».

В тоже время неопределённость на рынке облигаций сохранится в будущем году, предупредили в «Альфа-КИБ». Длинные ОФЗ в следующем году рискуют разочаровать инвесторов, ожидающих быстрого снижения их доходности. Фактором поддержки долгового рынка может стать существенное улучшение геополитического контекста.

В тоже время, аналитики банка рассказали о своих опасений эскалации конфликта. Данный риск окажет более значительное негативное влияние на длинные ОФЗ, в то время как корпоративные облигации выглядят более устойчиво к данному риску. В 2026 году российскому долговому рынку предстоит тест на масштабное рефинансирование корпоративных облигаций. Плановый объем к погашению/оферте в 2026 году составляет около 4,9 трлн. руб. Высокая концентрация заявок на рефинансирование в моменте может потребовать от эмитентов дополнительной премии на фоне роста конкуренции за средства инвесторов. В условиях сохраняющейся неопределенности в области геополитики флоутеры будут оставаться актуальным защитным инструментом и в 2026 году.

Что касается российского рынка акций, то 2025 год выдался непростым, что обусловлено сочетанием таких факторов как высокая ставка ЦБ, укрепление рубля, санкции и геополитическая неопределенность. Все сектора показывают негативную динамику как с начала года, так и по итогам 12 месяцев.

Длительное удержание «высокого» ключа

В «Альфе» полагают, что первое полугодие 2026 года также будет непростым для рынка акций – на него продолжат давить геополитическая неопределённость и санкционные риски, особенно вторичные, а также высокая стоимость заимствований. В «Альфе» исходят из того, что ставка ЦБ до июня продержится на уровне 15%, негативно влияя на привлекательность рынка акций. На взгляд аналитиков, низкий уровень котировок и перепроданность рынка обеспечивают ему фундаментальный потенциал роста на 40-48% в 2026 году. Целевой диапазон для индекса Мосбиржи – 3550-3750 пунктов. В основном этот потенциал должен реализоваться во втором полугодии.

– Ослабление рубля, на наш взгляд, также должно оказать поддержку рынку акций, особенно экспортерам. Цены на нефть, по нашим оценкам, должны удержаться вблизи текущих уровней: Brent в среднем составит $62,25 за баррель по итогам 2026 года, а Urals – $50,45 за баррель, – сообщили аналитики банка.

Рынок акций

В «Альфе» полагают, что 1-е полугодие 2026 года будет непростым для рынка акций – на него продолжат давить геополитическая неопределенность и санкционные риски (особенно вторичные), а также высокая стоимость заимствований. Ставка ЦБ по меньшей мере до конца июня не опустится ниже 15%, ограничивая привлекательность рынка акций. Перспективы второго полугодия выглядят более обнадеживающими, с учетом ожидающегося снижения ставки ЦБ до 12% во время последнего квартала 2026 года.

– Средний обменный курс в будущем году моделируют на уровне 94,3. Цены на нефть должны удержаться вблизи текущих уровней.

– Согласно прогнозу, Brent в среднем за 2026 год составляет $62,25 за баррель, а Urals – $50,45 за баррель. На взгляд аналитиков банка, низкий уровень котировок и сильная перепроданность рынка обеспечивают ему фундаментальный потенциал роста на 40-48% в 2026 году, целевой диапазон для индекса Мосбиржи – 3550-3750 пунктов.

Фавориты

Привлекательно выглядят банковский сектор и некоторые бумаги техсектора, наряду с дивидендными инструментами. Речь идёт: T-банке, ВТБ и Сбере. Кроме того, хорошим потенциалом обладает IT-сектор: POSI, HEAD и OZON. Что же касается сырьевых экспортеров, то они, вероятнее всего, останутся под давлением из-за санкционных рисков и геополитической неопределённости.

В «Альфе» настаивают на высоком потенциале «Полюса», а также «Норникеля».

Среди основных факторов роста данных акций, а также ряда других – низкие мультипликаторы, высокая дивидендная доходность, дальнейшее снижение ключевой ставки и некоторое ослабление геополитической напряжённости.