Ветеран-инвестор Пол Тюдор Джонс предрекает взлет рынка перед обвалом

Фото: Qwen

Легенда Уолл-стрит, миллиардер Пол Тюдор Джонс, известный своим точным предсказанием краха 1987 года (Чёрный понедельник, Black Monday), высказал тревожный, но вместе с тем соблазнительный прогноз.

По его мнению, на финансовых рынках вызрели все необходимые ингредиенты для мощнейшего ралли, которое, однако, станет предвестником кульминации и болезненного завершения нынешнего бычьего рынка. Выступая в программе CNBC "Squawk Box", инвестор заявил, что текущая ситуация вызывает у него дежавю, напоминая период накануне лопнувшего пузыря доткомов в конце 1999 года.

Пол Тюдор Джонс (Paul Tudor Jones) отмечает разогретые до предела технологические акции и растущую спекулятивную активность, которые создают почву для так называемого «взлёта перед падением» или «blow off top». Это явление на рынке характеризуется стремительным, зачастую иррациональным взлетом котировок на последней стадии бума, после которого неминуемо следует резкий обвал. «История имеет свойство повторяться, и я думаю, что нечто подобное случится снова. Причем сейчас все выглядит куда более взрывоопасно, чем в 1999 году», — предупреждает основатель Tudor Investment.

Особую нервозность, по словам Джонса, вызывают цикличные сделки и вендорное финансирование в сфере искусственного интеллекта. Эти механизмы, когда компании взаимно инвестируют друг в друга, создавая видимость роста и обесценивая риски, являются классическим признаком перегрева. Ярким примером ажиотажа служит технологический индекс Nasdaq Composite, который со своего апрельского дна подскочил на более чем на 45%, упираясь в повторяющиеся рекордные максимумы. Движущей силой этого бума стали компании-гиганты, вкладывающие миллиарды в ИИ и получающие заоблачные оценки на основе будущего потенциала этой технологии.

Однако ключевое различие между эпохой доткомов и сегодняшним днем, по мнению Джонса, заключается в беспрецедентной фискальной и денежно-кредитной политике США. Если в 2000 году ФРС только начинала цикл повышения ставок, то сейчас центральный банк, напротив, готовится к их снижению. При этом федеральный бюджет страны испытывает колоссальный дефицит, достигающий 6%, тогда как в 1999 году наблюдалось профицитное сальдо. Такое сочетание мягкой монетарной политики и масштабных бюджетных трат Джонс называет «коктейлем, которого мы не видели со времен послевоенного периода, начала 50-х». Эта гремучая смесь может стать топливом для финальной, самой мощной стадии рыночного бума.

В своих рассуждениях инвестор затрагивает извечную дилемму любого участника рынка на его поздней стадии — мучительный выбор между желанием сорвать куш и осознанием неизбежной расплаты. «Вам нужно быстро запрыгнуть в поезд и так же быстро с него спрыгнуть. Если вы посмотрите на бычьи рынки, наибольший рост цен всегда происходит в последние 12 месяцев перед пиком. Доходность в этот период примерно вдвое превышает среднегодовые показатели. Если вы не будете участвовать в этой игре, вы упустите всю прибыль; но если вы все же играете, вам нужно быть готовым к быстрому маневру, потому что финал будет очень, очень плохим», — философски замечает Джонс.

При этом он не предрекает немедленного краха. Напротив, он убежден, что у текущего бычьего рынка ещё остался запас хода. Для достижения финальной, пиковой стадии, по его словам, потребуется настоящая спекулятивная лихорадка с вовлечением массового розничного инвестора и активной покупкой со стороны хедж-фондов и институциональных игроков.

На практике сам Пол Тюдор Джонс намерен до конца года придерживаться стратегии, включающей комбинацию из золота, криптовалют и акций технологических компаний из индекса Nasdaq. Такой диверсифицированный подход позволяет ему попытаться извлечь выгоду из ажиотажного ралли, подпитываемого страхом упустить выгоду (FOMO), одновременно подстраховываясь на случай внезапного изменения рыночной конъюнктуры. Таким образом, предупреждение ветерана Уолл-стрит — это не призыв паниковать, а напоминание о необходимости высочайшей бдительности в период, когда жадность начинает затмевать разум.