Ярослав Кабаков: Рынок ищет дно

Интрига смещается к заседанию ЦБ.

Рынок остаётся в фазе неопределённости: инвесторы между страхом и надеждой, индекс — между поддержкой и новым дном.

Главный вопрос — сумеет ли ЦБ 24 октября вернуть рынку уверенность, как это уже случалось год назад. Пока же стратегия остаётся прежней: избирательные покупки на просадках, фокус на надёжных эмитентах и холодная голова до решения регулятора.

Российский рынок акций завершил прошлую неделю в минусе: индекс МосБиржи потерял почти 2%, закрепившись в районе 2550 пунктов — всего в шаге от годового минимума. Волатильность остаётся повышенной, а попытки покупателей вернуть позиции оборачиваются краткосрочными отскоками. Сочетание геополитической турбулентности, ожиданий новых санкций и неясности по дальнейшей траектории ключевой ставки формирует нервный фон, в котором любое слово регулятора может изменить баланс сил.

На этой неделе индексу вновь предстоит проверка на прочность в зоне 2585–2570 пунктов. Именно здесь проходит ключевая поддержка, пробой которой откроет дорогу к более глубокой коррекции в область 2300–2230 пунктов, где рынок, вероятно, попробует нащупать дно. Оптимисты же продолжают цепляться за надежду на восстановление к 2670 пунктам, что позволило бы завершить месяц без технических рисков.

В центре внимания — заседание ЦБ 24 октября

Главная интрига ближайших недель — решение Банка России по ставке. После сентябрьских комментариев Эльвиры Набиуллиной рынок почти не верил в быстрое смягчение ДКП, однако риторика ЦБ стала заметно мягче. На форуме «Финополис-2025» глава регулятора допустила возможность снижения ставки, подчеркнув, что инфляция замедляется, а федеральный бюджет-2026 имеет дезинфляционный эффект. Индекс потребительских цен в сентябре 0.34% мм / 7.98% гг, чуть ниже недельных данных (0.37% мм), что оставляет шанс на снижение ставки до конца года 

Возможно, и в этот раз регулятор приготовит «мягкий сюрприз». Но если снижение ставки будет отложено до декабря, рынок может пройти через ещё один виток распродаж. 

Секторный фокус: энергетика и пересмотр приоритетов

Пока рынок в целом балансирует у поддержки, энергетический сектор живёт по своим законам. Акции «дочек» «Россетей» и генерирующих компании остаются в числе лидеров года, но впереди — возможный разворот.

По данным Reuters, Минэнерго намерено закрепить приоритет инвестиций (CAPEX) над дивидендами, что может привести к сокращению выплат в пользу модернизации сетей. Для инвесторов это тревожный сигнал: если цели мажоритария не совпадают с интересами миноритариев, стоит переоценить структуру портфеля.

На первый план выходят компании с устойчивыми денежными потоками и умеренной долговой нагрузкой, а не просто с обещанием щедрых дивидендов.

Календарь предстоящей недели

• Понедельник, 13 октября

М.Видео — ВОСА по допэмиссии (1,5 млрд акций)

Татнефть — последний день с дивидендом 14,35 руб.

Полюс, Газпромнефть, Займер — закрытие реестров

Публикация сальдо торгового баланса

• Вторник, 14 октября

Дом.РФ — совет директоров обсудит листинг акций

Мосгорломбард — операционные результаты

• Четверг, 16 октября

X5 Group, Займер — отчётность за 9 месяцев

Белуга — последний день с дивидендом

Индексы цен производителей (PPI) и международные резервы ЦБ

• Пятница, 17 октября

ОГК-2 — ВОСА по дивидендам

Мать и дитя, Евротранс, Белуга — последние дни с дивидендом

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией