Евгений Коган: Тонкий рынок в конце года

Какие сюрпризы он может преподнести?

Мы тут каркаем, предвещаем «буржуинам» скорую погибель. А они что творят? Рост ВВП США за 3 квартал составил 3,2%, вместо прогнозируемых ранее 2,9%. Что это означает?

Несмотря на

• действия ФРС по ужесточению ДКП,
• инфляцию,
• геополитическое напряжение,
• волну увольнений и
• угрозу рецессии,

экономика страны сохраняет устойчивость, а потребители не спешат менять свои привычки и предпочтения.

В подтверждение последнего говорит, к примеру, сильный отчет Nike (NKE).

– По итогам Q2 2023, прибыль на акцию увеличилась на до $0,85 центов, вместо прогнозируемого сокращения EPS до $0,64.

– Выручка выросла на 17% г/г до $13,32 млрд, против ожидаемых $12,57 млрд.

Nike – типичный представитель потребительского сектора. По идее, когда реально в экономике все плохо и, главное, плохо с доходами и настроениями потребителей, у таких компаний хороших отчетов быть не может.

Чудеса, да и только. Почему же тогда рынки возобновили поход на юг?

• В частности, индекс S&P 500 (^GSPC) снизился на 1,45%,
• а NASDAQ Composite (^IXIC) и вовсе на 2,18%?

Причем падения были гораздо серьезнее. К концу дня быки чуть отыграли позиции.

А все очень просто. Раз все так неплохо, инвесторы опасаются усиления инфляционного давления и, как следствие, дальнейшего ужесточения риторики со стороны ФРС.

Впрочем, а кто говорит, что есть прямая связь в моменте между экономикой и рынками.

Спасательным жилетом для «быков» в этом смысле могут стать сегодняшние данные по PCE (инфляции) в США. Как ожидается, базовый дефлятор в ноябре замедлится до 4,7% по сравнению с 5% г/г в октябре.

Если цифры окажутся ниже ожиданий, то доллар может пойти еще пониже. Если же неожиданно показатель вырастет до 4,9–5% г/г в ноябре, то доллар может предпринять очередную попытку восходящей коррекции в конце года. Короче 50/50.

Означает ли все это, что рецессия в 2023 г. отменяется? Да вообще не факт. Рецессия, на мой взгляд, неизбежна. Вопрос лишь в ее глубине.

Что делаем мы? Вчера с очень неплохой прибылью избавился от защитных инструментов. Забавно. Кто следит за сервисом по подписке – удалось за три дня сыграть и вниз и вверх и снова вниз. Прямо шоу какое-то.

Но с другой стороны – грех не получить прибыль на ровном месте. Как говорится: дают – бери. Не исключаю, что в преддверии данных по инфляции оптимизм на рынках неожиданно несколько вырастет. Другой вопрос – надолго ли? Вполне возможно, что перед Новым Годом будем искать варианты заработать еще.

Конец года, вероятно, закончится новыми сюрпризами. Рынок тонкий. В такое время возможны достаточно резкие движения. Так что… следим за рынками и быстро принимаем решения. Оставайтесь с нами.