Евгений Коган: Российский рынок акций

Агрессивная коррекция и что дальше?

Индекс Мосбиржи со своего локального максимума скорректировался почти на 5%. В этой коррекции сыграла свою роль совокупность факторов:

• Вышедшая макростатистика, которая указывает не только на потенциальное сохранение 16%-ой ставки до конца года, но и возможное ее повышение на ближайшем заседании 7 июня.
• Невыплата дивидендов «Газпромом», которая негативно отразилась на индексе.
• Укрепление рубля.

Разумеется, акции от повышения ставки становятся менее привлекательными, уступая по доходности ОФЗ и депозитам. Если крепкие голубые фишки – Сбер, ЛУКОЙЛ, Роснефть – показали более сильную динамику в сравнении с индексом, то закредитованные «АФК Система», «Мечел», «Сегежа», наоборот, падали намного сильнее рынка.

В текущих условиях высоких ставок в экономике разумнее пересмотреть подход к формированию портфеля. Лучше избегать компаний с высокой долговой нагрузкой и сфокусироваться на тех из них, кто может генерировать дополнительный денежный поток вслед за ростом ставок. Подробно разбирал в статье здесь.

Почему не стоит паниковать?

Индекс по-прежнему остается в восходящем тренде. Столь резкие коррекции, как текущая – уже обыденность, стоит лишь взглянуть на график. Постепенный, спокойный рост и резкая коррекция, чаще всего так и бывало. По-прежнему придерживаюсь мнения, что рынок акций имеет потенциал роста.

Но не стоит забывать, что рынок остается эмоциональным. И если такие продажи продолжатся, то ближайшей остановкой может стать 3300 пунктов – сильная поддержка и сопротивление в прошлом.