Евгений Коган: Крупнейший коллапс денежной массы со времен Великой Депрессии в США

Что это значит для рынков?

На графике – прирост денежной массы М2 в США. М2 – это не только наличка в обращении, но и деньги на счетах (в т. ч. на краткосрочных депозитах).

И вот, впервые в истории подсчета (с 1960 г.) эта денежная масса упала. Что это означает?

1. ФРС повысила ставки – кредиты выдаются под высокий процент – люди/компании меньше берут кредиты, падает денежная масса.

2. Схлопывание М2 говорит о том, что падает деловая активность.

3. Падает денежная масса – падает инфляция. Такая зависимость статистически часто работает.

Но не обольщаемся. Денежная масса все еще очень огромная: целых $21,2 трлн – это на $6 трлн больше, чем в начале пандемии. Чтобы ФРС реально задушить инфляцию, денежная масса должна упасть сильнее, чем сейчас. Но может, это только начало?

Исторический момент. Наконец-то показатель М2 в США стал вести себя интересно. Динамика денежной массы может повлиять на ФРС. А значит и на рынки. Так что будем теперь вам почаще про него рассказывать.