Евгений Коган: Есть ли свет в конце депозитария?

Что будет с заблокированными активами в 2025 году?

В феврале будет 3 года с того момента, как Euroclear с НРД разорвали свои юридические отношения, заблокировав клиентов друг друга. С тех пор НРД попал под санкции США, а Euroclear затаскали по российским арбитражным судам. Все это еще более снизило надежды на налаживание связей.

Дело с мертвой точки сдвинул обмен активами по указу Президента РФ №844, в рамках которого инвесторы могли подать заявку на продажу активов стоимостью 100 тыс. рублей на человека, а иностранцам давали право откупать эти активы лотами.

В итоге:

• Российские инвесторы совокупно предложили к выкупу лишь 35 млрд рублей (из 500 млрд возможных) .
• Иностранцы выкупили порядка 10 млрд рублей в два подхода, потратив, на сегодняшний день, порядка 1% своих средств на счетах типа «С».

Не хотят супостаты рисковать, ничего не поделаешь... С тех пор ситуация остается без изменений.

Будет ли принудительный обмен?

Скорее всего, нет. Любая попытка обменять активы против воли сторон, вероятнее всего, будет воспринята в качестве конфискации. Ни Россия, ни ЕС не хотят заходить так далеко, дабы не давать друг другу поводов в этом смысле, Ведь иностранцам куда хуже.

Посудите сами:
- В руках россиян заблокировано иностранных акций на сумму 5,7 трлн руб.

- В руках иностранцев заблокировано российских акций на сумму 30–40 трлн руб. (порядка 60–70% российского free-float рынка). При этом в НРД нерезидентам продолжают капать дивиденды и купоны. Таким образом, на счетах типа «С», по всей видимости, уже скопилось более 1 трлн руб.  

Есть ли свет в конце депозитария?

Есть. Даже просто по той причине, что хуже чем сейчас в плане междепозитарных отношений быть не может. Стороны максимально отстранились друг от друга, Мосбиржа и НРД находятся под жесткими санкциями США. Но, как мы знаем, и не такое проходит.

Долгосрочно мы не исключаем, что санкции, будучи козырем на столе будущих переговоров, так или иначе будут видоизменяться. В лучшую или худшую сторону — это еще предстоит узнать. Равно как и саму дату переговоров.  

Но нам с вами сейчас ничего не остается, кроме как практиковать инвесторское терпение и учиться принципам стоицизма:

С достоинством принимать то, что мы изменить не в силах.