Евгений Коган: Дирхам Московской биржи

Зачем нужны фьючерсы на дирхам, если есть фьючерсы на доллар США?

Как мы знаем, Московская биржа запустила торги фьючерсами на дирхам и рупию.

«Новые производные существенно расширят торговые возможности банков, брокеров и их клиентов – физических и юридических лиц. Участники внешнеэкономической деятельности с помощью фьючерсов на дирхам ОАЭ и индийскую рупию смогут хеджировать валютные риски», – отметила пресс-служба Мосбиржи.

Логика вопроса понятна. Дирхам жестко привязан к доллару США по курсу 3,67. Следовательно, фьючерсы на дирхам будут на 99,9% копировать движения фьючерсов на доллар. То есть пара дирхам-рубль может заменить пару доллар-рубль.

Или же есть нюансы?

Естественно, они есть.

1. Инфляция в дирхамах намного ниже инфляции в долларах США.

Я не исключаю, что в какой-то момент дирхам будет отвязан от доллара. В этом риск, хоть и не большой – вряд ли у шейхов будет большое желание повторить подвиг Израиля и получить постоянное укрепление своей валюты. А мы прекрасно понимаем, что это приведет к дикому удорожанию в стране и снижению конкурентоспособности.

Но исключить этот риск невозможно в силу определённых экономических и политический причин.

2. Санкционное давление растет.

Возможно, в какой-то момент торги долларом против рубля на Мосбирже будут прекращены. Тогда для торговли фьючерсными контрактами на пару USD/RUB не будет базового актива.

Вывод

ОАЭ становятся очень важным логистическим хабом, а также хабом международной торговли. Причем не только между Россией и ближайшими странами, но и между Азией, Африкой и Ближним Востоком. Поэтому объёмы торгов в дирхамах, вероятно, будут расти. Потому фьючерс на дирхам – весьма любопытный инструмент.

Считаю, что решение Мосбиржи о запуске таких торгов весьма разумно. Но нужно понимать, что ликвидным этот инструмент сегодня же не станет – процесс займет какое-то-то время, наберемся терпения.