Замедление экономики подталкивает Банк Англии к снижению процентной ставки

Валюта Великобритании достигла трёхнедельного минимума после того, как глава Банка Англии Эндрю Бейли намекнул на возможность дальнейшего снижения процентных ставок. Такое заявление прозвучало на фоне ухудшения ситуации на рынке труда, давления на бизнес со стороны фискальных мер и признаков ослабления экономики.

По словам Эндрю Бейли (Andrew Bailey), в экономике Великобритании начинает формироваться слабость (slack), которую центральные банки учитывают как аргумент в пользу смягчения денежно-кредитной политики. Глава британского регулятора дал понять, что траектория процентной ставки «направлена вниз», несмотря на сохраняющуюся инфляцию выше целевого уровня.

«Если мы увидим, что слабость развивается быстрее, чем ожидалось, это приведёт нас к другому выводу», — заявил Бейли в интервью The Times. Он подчеркнул, что действия Банка будут «постепенными и осторожными», несмотря на критику за снижение ставок при инфляции выше 2%.

На сегодняшний день базовая ставка Банка Англии составляет 4,25% после четырёх снижений по 0,25 процентного пункта в течение года. Следующее заседание назначено на 7 августа, и рынки уже закладывают в цену 85%-ную вероятность нового понижения.

По мнению Бейли, дополнительным фактором ослабления активности стал рост налоговой нагрузки. В апреле канцлер казначейства Рэйчел Ривз (Rachel Reeves) ввела повышение взносов на национальное страхование для работодателей на £25 млрд, а также увеличила минимальную заработную плату на 6,7%. Это привело к пересмотру бизнес-моделей: компании сокращают рабочие часы, ограничивают набор персонала и уменьшают темпы повышения зарплат.

Такая политика вызвана необходимостью стабилизировать госфинансы после резкого роста долговой нагрузки и понижения экономических прогнозов. Напомним, в октябре прошлого года министр финансов Ривз объявила налоговое повышение объёмом £40 млрд, однако из-за непредвиденных расходов и политического давления её бюджетный резерв в £10 млрд оказался под угрозой исчезновения.

Последний эпизод — вынужденный отказ от сокращений пособий по инвалидности на £5 млрд после возмущения внутри Лейбористской партии. Теперь аналитики ожидают, что Ривз может вновь повысить налоги в осеннем бюджете, чтобы компенсировать дефицит.

Официальные данные подтверждают ухудшение ситуации. В мае ВВП Великобритании неожиданно снизился на 0,1%, после падения на 0,3% в апреле. Основной вклад внесли спад в строительстве и производственном секторе. Это уже второй месяц подряд, когда экономика показывает отрицательную динамику.

Одновременно с этим консалтинговая компания KPMG зафиксировала резкое замедление найма — худшее за почти два года. Индекс доступности рабочей силы, рассчитываемый совместно с отраслевым объединением Recruitment and Employment Confederation, вырос до 66,1 — самого высокого уровня с ноября 2020 года. Это указывает на снижение спроса на работников и растущую осторожность работодателей.

После заявлений Бейли фунт стерлингов ослаб до самого низкого значения с 23 июня. Рынки увеличили ожидания понижения ставки в августе, что усилило давление на валюту.

Для инвесторов и аналитиков всё очевиднее: Банк Англии готовит почву для смягчения политики на фоне стагнирующей экономики, высокой налоговой нагрузки и слабого внутреннего спроса. Несмотря на сохраняющуюся инфляцию (3,4% в мае), приоритетом становится поддержка роста и рынка труда.