Понедельник, 27.06.2022
×
ФРС намерено бороться с инфляцией даже ценой роста экономики и биржи. Блог Яна Арта - 27.06.2022

Устоит ли рубль перед адским санкциями Запада

Прогнозы по курсам 7 топ-валют на каждый день марта 2022 года.

7-летнее торпедирование Киевом Минских соглашений по Донбассу привело к началу 24 февраля военной спецоперации на Украине, ставшей сигналом для резкого взлета волатильности на валютных рынках. Увы, наши надежды на мирное решение конфликта оказались беспочвенными. Поскольку многолетняя информационная война сегодня переросла в военную спецоперацию, то возникает вопрос об оценке геополитических рисков, с которыми валютному рынку уже пришлось и еще придется столкнуться в ближайшей перспективе.

Запад заморозил активы ЦБ РФ, а Россия – средства нерезидентов, вложенные в отечественные бумаги

Сразу же после того, как стало известно о начале военной спецоперации, официальные курсы валют на 25 февраля, установленные по итогам торгов утром 24 февраля, взлетели в пределах от 7,28% – по британскому фунту и до 8,20% –  по японской йене, в то время как доллар США вырос на 8,09%, евро – на 8,20%, швейцарский франк – на 7,82%, а канадский и австралийский доллар, соответственно, на 7,67% и 7,79%. Рубль оказался под сильнейшим давлением из-за бегства нерезидентов из российских долговых бумаг и акций. 24 февраля индекс Мосбиржи в моменте обрушился на 45,4%, индекс РТС упал на 49,25%, то есть это был самый мощный обвал в истории отечественного рынка.

Впрочем, благодаря валютным интервенциям, проведенным Банком России 24-25 февраля (по словам Эльвиры Набиуллиной, в 1-ый день на эти цели было потрачено 1 млрд. долл., а во 2-ой – менее 1 млрд долл.) официальные курсы валют на 26 февраля, установленные по итогам торгов утром 25 февраля, удалось снизить на 4,0-4,5%. Но 28 февраля к 15 час по Москве на рынке Форекс доллар США закончил торги на уровне 94,92 руб., а евро – 105,72 руб., то есть на 11,37 руб. и 12,12 руб. выше закрытия.

25 февраля после введения американских санкций против ВТБ и Сбербанка Банк России заявил, что у него достаточно средств в иностранной валюте для поддержки этих банков. В то время как коллективный Запад в лице США, Великобритании, Канады и Евросоюза – для того, чтобы нанести как можно больший ущерб российской экономике и рублю – решил заблокировать активы ЦБ РФ. Заметим, что ранее под западные санкции уже попадали центральные банки Афганистана, Венесуэлы, Ирана и Сирии, то есть регуляторы стран с гораздо менее крупный экономикой.

По итогам онлайн-встречи министров ЕС, состоявшейся поздно вечером 27 февраля, глава европейской дипломатии Жозеп Боррель заявил, что около 50% резервов ЦБ РФ находятся в странах «большой семерки», которые их заблокируют. При этом он признал, что в последние годы Россия размещала все больше средств в тех странах, которые не присоединились к этим санкциям. 28 февраля американский Минфин запретил своим гражданам осуществлять операции с ЦБ РФ, Фондом национального благосостояния и российским Минфином, что замораживает активы Банка России в США. Санкции, которые Запад грозит наложить на международные резервы России, фактически будут воровством чужого имущества, заявил РИА Новости глава комитета Госдумы по финансовому рынку Анатолий Аксаков.

По данным Банка России, его международные резервы на 18 февраля 2022 г. составляли 643 млрд долл. На 1 февраля резервы в размере 311 млрд долл. были размещены в ценных бумагах иностранных эмитентов, а в размере 152 млрд. руб. – в наличной валюте и на банковских депозитах за рубежом. Еще 132 млрд. долл. хранилось в золоте в России (почти 74 млн тройских унций), около 30 млрд. долл. – в резервах в Международном валютном фонде и специальных правах заимствования SDR (расчетная единица МВФ). Резервы, вложенные в золото, можно считать практически защищенными от санкций, но они не подходят для интервенций на валютном рынке.

Как сообщает РБК, на 30 июня 2021 г. в долларовых активах находилось 16,4% резервов ЦБ (из них лишь 6,6% в юрисдикции США) или 96 млрд. долл. В евро были номинированы активы эквивалентом в 189 млрд долл. или 32,3%, в британских фунтах –  еще 38 млрд. долл. или 6,5%. ЦБ. 13,2% золотовалютных активов ЦБ, эквивалентных 77 млрд. долл. на середину 2021 года было размещено в активах, номинированных в юанях, а, следовательно, также защищены от санкций.

27 февраля Банк России выпустил заявление, в котором подчеркнул, что располагает необходимыми ресурсами и инструментами для поддержания финансовой стабильности и обеспечения операционной непрерывности финансового сектора. Для того, чтобы снизить волатильность рубля Банк России в ответ на западные санкции 28 февраля с 7 часов утра «в связи со сложившейся кризисной ситуацией на финансовом рынке» временно запретил брокерам продавать ценные бумаги РФ, если соответствующие поручения им даны иностранные компании или физлица.

По данным ЦБ РФ, на 1 февраля 2022 г. нерезиденты владели облигациями федерального займа на 2,954 трлн рублей, а также валютным долгом правительства (евробондами) на 19,9 млрд долл. Вложения иностранцев в акции и паи инвестфондов ЦБ оценивал в 175 млрд долларов на 1 июля 2021 г. Таким образом регулятор фактически заморозил средства, вложенные иностранцами в российские ценные бумаги, примерно на сумму 228 млрд. долл., если считать по курсу 90 руб. за 1 долл. Таким образам запаниковавшие иностранные инвесторы лишились возможности продавать свои активы, что в ближайшей перспективе, по всей видимости, снизит их спрос на конвертацию рубля. К тому же эти замороженные активы иностранцев могут стать предметом торга с Западом по поводу снятия санкций с заблокированных активов Банка России.

Кроме того, Банк России по предложению Минфина ввел с 28 февраля 2022 г. обязательную продажу иностранной валюты в размере 80% от выручки для резидентов – участников внешнеэкономической деятельности. В тот же день Совет директоров ЦБ РФ повысил ключевую ставку с 9,5% до 20% годовых. Этот шаг регулятор объяснил следующим образом: «Внешние условия для российской экономики кардинально изменились. Повышение ключевой ставки позволит обеспечить увеличение депозитных ставок до уровней, необходимых, чтобы компенсировать возросшие девальвационные и инфляционные риски. Это позволит поддержать финансовую и ценовую стабильность и защитить сбережения граждан от обесценения».

Таким образом ЦБ РФ ответил на западные санкции довольно серьезными регулятивными мерами. Вместе с тем, по мнению автора этих строк, устойчивая и длительная стабилизация рубля возможна только после завершения спецоперация на Украине. До этого момента нормализация отношений с коллективным Западом будет невозможна, а, следовательно, рубль будет находиться под серьезным давлением.

ОПЕК в отличие от Запада не грозит России санкциями

Согласно информации ТАСС, страны ОПЕК+ не проводили отдельных консультаций по поводу возросшей волатильности на рынке нефти, последовавшей за началом военной спецоперации на Украине, а лишь усилили мониторинг за ситуацией. Министры ОПЕК+ планируют провести очередную встречу 2 марта 2022 г., чтобы принять решение об увеличении объема добычи нефти в апреле на 400 000 баррелей в день.

В феврале, как и в январе, на рынке нефти вновь наблюдался повышательный тренд, которому способствовали, в том числе и выросшие геополитические риски, так как Россия занимает по добыче углеводородного сырья 2-ое место. Анализ сезонных колебаний цен на нефть за последние 20 лет свидетельствует о том, что февральские цены на углеводородное сырье в этом месяце в среднем бывают на 0,82 % ниже своего обычного ежемесячного уровня. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в феврале в 64,6 % случаях способствовал снижению, а в 35,4 % случаях на рынке, напротив, наблюдался прямо противоположный тренд.

В целом по итогам февраля на мировом рынке нефти наблюдался повышательный тренд. За период с 03.02.2022 г. по 23.02.2022 г. цена на нефть марки Brent выросла с 92,99 долл. до 99,29 долл. за баррель или на 6,77 %. С конца января по конец февраля цена на нефть находилась на своем локальном максимуме 14 февраля 2022 г., когда она равнялась 101,66 долл. за баррель. В то время как на уровне своего локального минимума цена на нефть была 3 февраля 2022 г., упав до 90,24 долл. за баррель.

Судя по графику на рис. 1, ожидаемое колебание цен на нефть марки Brent на 03.02.2022 г. прогнозировалось в пределах от 91,05 долл. и до 99,94 долл. за баррель, а по данным на 23.02.2022 г. они уже прогнозировались в диапазоне от 94,46 долл. до 103,35 долл. за баррель. Заметим, что эти краткосрочные прогнозы по ценам на нефть построены с упреждением в один торговый день. На рис. 1 нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

График 1

Рис. 1. Динамика цен на нефть марки Brent, в долл. за баррель

Источник: The U.S. Energy Information Administration

При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса нефти показывает, что ее февральский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 95,251 долл. + 0,243 долл. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с 03.02.2022 г.=1.

Иначе говоря, с 03.02.2022 г. и по 23.02.2022 г. цена на нефть марки Brent в среднем ежедневно повышалась на 24,3 цента при расчетном начальном уровне, равном 95,25 долл. за баррель. Таким образом на рынке нефти в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, судя по коэффициенту детерминации, объясняющему 27,2 % динамики цен на нефть, этот тренд можно считать очень слабым. При этом значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневную динамику цен на нефть, оказалась равна 0,05, то есть этот коэффициент можно считать статистически значимым. (Статистически значимым коэффициент регрессии считается в том случае, когда его значимость не превышает 0,05, то есть риск ошибки при оценке коэффициента регрессии не превышает 5,0%).

На рис 1 приведены данные по нефтяному рынку за период с 03.02.2022 г. по 23.02.2022 г., обнародованные Управлением энергетической информации США (The U.S. Energy Information Administration). Более актуальна опубликованная Яндексом статистика за последние 10 дней торгов февраля по нефтяным фьючерсам, торгуемым на Московской бирже, которая свидетельствует о снижении спроса на углеводороды, так как фьючерсные цены на нефть за этот период незначительно упали на 0,23 %.

На рис 2 приведены данные по ценам на фьючерсный контракт на нефть Brent за последние 10 дней торгов февраля. При этом индекс силы тренда по фьючерсным ценам на нефть за этот период оказался равен 63,9 % (Индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%. Индекс построен путем умножения на 100 коэффициента корреляции между ценами на нефть и хронологической последовательностью их торговли).

График 2

Рис. 2. Динамика цен на фьючерсный контракт на нефть марки Brent, в долл. за баррель

Источник: Московская биржа

Сохранится ли этот тренд в марте? Ответить на этот вопрос довольно непросто. Во всяком случае сезонный фактор в предстоящем месяце может сыграть на снижение. По нашим оценкам, сделанным на основе данных по ежемесячным ценам на нефть за период с начала 1999 г. по февраль 2022 г., сезонный фактор обычно способствовал в марте снижению цен на нефть в среднем на 1,29 %. В целом же за последние 20 лет сезонный фактор в марте в 54,8 % случаях приводил к снижению цен на нефть, а в 45,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Вместе с тем, в пользу возможного роста нефтецен говорят резко возросшие геополитические риски, связанные, как со спецоперацией на Украине, так и с западными санкциями, введенными против России.

Посмотрим, как повышательный тренд на рынке нефти в феврале повлиял на динамику курсов семи ведущих валют. По итогам последнего месяца, величина корреляции между колебаниями цен на нефть и курсов доллара США, евро, йены, фунта стерлингов, швейцарского франка, канадского и австралийского доллара оказалась равна, соответственно, 0,279, 0,312, 0,230, 0,292, 0,261, 0,257 и 0,334.

Соответственно, величина корреляции между фьючерсными ценами на нефть за этот период с курсом доллара США оказалась равна 0,336, с евро = 0,354, с йеной = 0,365, с фунтом стерлингов = 0,382, с швейцарским франком = 0,381, с канадским долларом = 0,358, с австралийским долларом = 0,421. Заметим, что отрицательная корреляция говорит о том, что рост или снижение цен на нефть приводил, соответственно, к снижению или росту стоимости валют. В то время как положительная корреляция говорит об относительно синхронной динамике курса валюты с ценами на нефть.

Судя по таблице № 1, в целом за февраль относительно лучшие результаты были получены владельцами австралийский доллар, поскольку доходность по этой валюте составила 14,56 %, в то время как относительно худшие результаты – у тех, кто сделал ставку на канадский доллар, так как доходность по этой валюте оказалась равна 11,44 %.

В таблице №1 также представлены еще и индексы силы краткосрочных и долгосрочных трендов, которые составлены на основе переведенных в проценты коэффициентов корреляции между курсами валют и хронологической последовательностью их торговли. При этом индекс краткосрочного тренда учитывает корреляцию между курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку дней торгов за последний месяц, а индекс долгосрочного тренда учитывает корреляцию между среднемесячными курсами валют и последовательностью пронумерованных по порядку последних 12 месяцев. Причем, индекс, равный 100%, означает максимально возможную силу повышательного тренда, а максимально возможная сила понижательного тренда= -100%.

При этом наиболее низким индекс силы краткосрочного тренда за последний месяц оказался у йена, величина которого равнялась 37,88 %. Соответственно, наиболее высоким индекс силы краткосрочного тренда в феврале был у австралийского доллара, величина которого равнялась 53,39 %. В целом по итогам февраля средний индекс силы краткосрочного тренда по семи валютам оказался равен 43,7 %, в то время как по итогам января он находился на уровне 61,0 %, то есть упал на -17,33 процентных пункта.

Стоит также обратить внимание на то, что наиболее низкий индекс силы долгосрочного тренда по итогам последнего месяца продемонстрировал австралийский доллар, величина которого равнялась -71,27 %. А вот наиболее высокий индекс силы долгосрочного тренда был у доллара США, величина которого равнялась 16,14 %. По итогам минувшего месяца средний индекс силы долгосрочного тренда по семи валютам оказался равен -33,0 %, в то время как по итогам января он находился на уровне -54,4 %, то есть вырос на 21,4 процентных пункта. Таким образом индексы силы долгосрочного тренда из-за специфики их расчета менее чувствительны к колебаниям рынка по сравнению с аналогичными индексами краткосрочного тренда.

По итогам последнего месяца можно сделать вывод, что волатильность на валютном рынке повысилась, так как средняя величина стандартного отклонения (в % доходности) оказалась равна 2,17 %, в то время как по итогам января она составила 0,88 %, то есть выросла на 1,29 процентных пункта. При этом наиболее низким стандартное отклонение по итогам последнего месяца оказалось у евро, величина колебаний которого равнялась 2,04 %. Соответственно, наиболее высоким стандартное отклонение в феврале было у йены, величина колебаний которой достигла 2,37 %.

Таблица № 1 «Рыночная статистика доходности и риска по ведущим мировым валютам за февраль 2022 г.»

Валюты

Доллар США

Евро

Йена

Фунт стерлингов

Швейцар-
ский
франк

Канадский доллар

Австралий-
ский
доллар

Доходность за последний месяц, в %

7,36

8,03

7,63

7,44

8,14

7,05

10,18

Краткосрочная сила тренда за последний месяц

39,97

47,17

37,88

46,09

43,02

38,25

53,39

Краткосрочная сила тренда за предпоследний месяц

76,47

55,37

70,28

61,04

62,71

59,12

42,06

Долгосрочная сила тренда за последний месяц

16,14

-66,41

-60,80

-37,52

9,53

-20,74

-71,27

Долгосрочная сила тренда за предпоследний месяц

-14,74

-81,48

-78,62

-60,05

-31,62

-30,87

-83,38

Стандартное отклонение за последний месяц, в %

2,26

2,04

2,37

2,04

2,23

2,14

2,09

Стандартное отклонение за предпоследний месяц, в %

0,81

0,88

0,98

0,75

0,93

0,85

0,96

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Февральский спрос россиян на доллары и евро

Для того, чтобы посмотреть, каким был спрос россиян на доллары США и евро в минувшем месяце, воспользуемся данными сайта KOVALUT.RU, на котором около 150 банков размещают информацию о своих курсах продаж и покупки валюты. Сначала эти данные мы суммировали и усреднили по итогам каждого торгового дня, а затем, чтобы нагляднее показать тенденцию построили на их основе скользящие средние с периодом в пять дней.

Судя по таблице №2, в начале прошедшего месяца спрос россиян на доллары США был ниже их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов более низкую комиссию за покупку долларов, чем за их продажу. Так, на 05.02.2022. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку доллара США составляла 46,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 2,10 руб. (0,98 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 1,12 руб. – за их продажу).

После того, как по итогам торгов 25 февраля американский доллар резко взлетел к 26.02.2022 г., то спрос клиентов на него снизился, в первую очередь из-за высоких транзакционных издержек (комиссии). При этом средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке доллара, упала до 6,9 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 10,03 руб. (0,69 руб. – комиссия за покупку долларов и плюс еще 9,34 руб. – за их продажу). Как видим, в условиях высокой волатильности банки почти в 5 раз увеличили свою маржу.

Таблица № 2 «Покупка и продажа доллара США банками РФ в феврале 2022 г.»

Дата

Комиссия за покупку клиентом
долл.
США, в руб.

Доля комиссии за покупку клиентом
долл.
США, в %

Комиссия за продажу клиентом
долл. США,
в руб.

Доля комиссии за продажу клиентом
долл. США,
в %

05.02.2022

0,98

46,6

1,12

53,4

26.02.2022

0,69

6,9

9,34

93,1

Разница, в абсолют. значениях

-0,29

-39,8

8,22

39,77

Разница, в %

-29,8

-85,3

732,3

74,5

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Согласно данным таблицы №3, в начале минувшего месяца спрос россиян на евро был выше их спроса на рубли. Поэтому банки взимали с клиентов в несколько раз более высокую комиссию за покупку евро, чем за их продажу. Так, на 05.02.2022. средняя (за пять первых дней месяца) доля комиссии за покупку евро составляла 95,7 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,59 руб. (3,44 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 0,15 руб. – за их продажу).

К 26.02.2022 г. спрос клиентов на евро снизился, в первую очередь из-за высоких транзакционных издержек (комиссии). При этом средняя доля комиссии банка, взимаемая с клиента при покупке евро, упала до 95,6 % от общей маржи банка, которая тогда равнялась 3,17 руб. (3,03 руб. – комиссия за покупку евро и плюс еще 0,14 руб. – за их продажу).

Таблица № 3 «Покупка и продажа евро банками РФ в феврале 2022 г.»

Дата

Комиссия за покупку клиентом
евро, в руб.

Доля комиссии за покупку клиентом
евро, в %

Комиссия за продажу клиентом
евро, в руб.

Доля комиссии за продажу клиентом
евро, в %

05.02.2022

3,44

95,7

0,15

4,3

26.02.2022

3,03

95,6

0,14

4,4

Разница, в абсолют. значениях

-0,41

-0,1

-0,01

0,1

Разница, в %

-11,8

-0,1

-9,1

3,0

Источник: расчеты автора по данным сайта KOVALUT.RU

Ожидаемая доходность мировых валют на конец марта 2022 года

Теперь давайте построим прогнозы по курсам ведущих мировых валют на конец марта т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения валюты воспользуемся статистической базой данных Центробанка РФ за период с начала 2001 года по февраль 2022 года о росте или снижении официального курса российской валюты по сравнению с ее предыдущим уровнем. При этом будем строить прогнозы с опережением в один, два, три торговых дня … и так далее вплоть до последнего торгового дня месяца.

Для прогнозирования будем использовать статистику по разнице между текущим и предыдущим курсами валют по каждому временному интервалу. Поскольку объем расчетов из-за такого подхода к прогнозированию резко возрастает, то для решения этой задачи будем применять язык программирования R. Заметим также, что методика расчетов построена таким образом, что прогнозируемый курс валюты должен с 95% уровнем надежности оказаться в рамках нижней и верхней границ интервальных прогнозов. Соответственно, риск выхода курса валюты за диапазон прогноза у нас равен 5%.

Сводная информация по прогнозируемому курсу семи валют на конец марта т. г. представлена в таблице № 4. Согласно полученным интервальным прогнозам, доходность, например, доллара США в конце марта (по сравнению с концом февраля ) может оказаться в диапазоне от -4,04 % до 6,30 %. На наш взгляд, особо стоит обратить внимание на такой показатель, как представленный в таблице № 4 диапазон колебаний в доходности, характеризующий разницу между доходностью по верхней и нижней границам интервальных прогнозов. Фактически эту цифру можно считать прогнозируемой волатильностью по каждой валюте, рассчитанной по итогам прошлых торгов.

Согласно составленным интервальным прогнозам, наиболее низким диапазон колебаний в доходности оказался у канадский доллар, величина колебаний которого равняется 8,96 процентным пунктам. В то время как наиболее высокий диапазон колебаний в доходности ожидается по курсу йена, величина колебаний которого равнялась 11,70 процентным пунктам.

Таблица № 4 «Ожидаемая доходность на конец марта 2022 г.»

Валюты

Доллар США

Евро

Йена

Фунт стерлингов

Швейцар-
ский
франк

Канадский доллар

Австралий-
ский
доллар

Точечный прогноз, в руб.

84,5319

94,8234

73,1453

112,4844

91,2414

66,3453

60,3266

Нижняя граница прогноза, в руб.

80,0349

89,6351

68,7122

105,7163

86,434

63,3008

57,3255

Верхняя граница прогноза, в руб.

89,0289

100,0117

77,5783

119,2525

96,0487

69,3898

63,3277

Доходность по точечному прогнозу, в %

1,18

1,31

0,92

0,59

1,01

1,66

0,38

Доходность по нижней границе прогноза, в %

-4,21

-4,24

-5,20

-5,46

-4,32

-3,01

-4,61

Доходность по верхней границе прогноза, в %

6,56

6,85

7,04

6,65

6,33

6,32

5,38

Диапазон колебаний в доходности, в проц. пунктах

10,77

11,09

12,23

12,11

10,64

9,33

9,99

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу доллара США

Согласно нашему прогнозу, составленному в конце января, курс доллара США в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 74,7302 руб. и не выше 82,5850 руб., в то время как фактически официальный курс американского доллара оказался равен 83,5485 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. См. график на рис. 3.

При этом в ходе минувшего месяца курс доллара США 25.02.2022 г. взлетел до своего локального максимума, когда он равнялся 86,9288 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 74,7241 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

График 3

Рис. 3. Колебания курса доллара США в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение февраля курс доллара США вырос с 77,8174 руб. до 86,9288 руб. или на 11,71 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 74,7897 руб. + 0,2132 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.

Иначе говоря, в течение февраля т. г. курс доллара США в среднем ежедневно рос на 21,3 коп. при расчетном исходном уровне, равном 74,7897 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 15,98 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым. Значимость коэффициента уравнения регрессии, характеризующего ежедневный рост курса доллара США оказалась равна 0,10, поэтому данный коэффициент можно считать статистически незначимым. Таким образом взлет доллара, главным образом, результат торгов 24-25 декабря, что совпадает с началом спецоперации на Украине, в то время как ранее повышательный тренд был неустойчивым.

Каким будет тренд в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что, сезонный фактор способствует в марте снижению курса доллара в среднем на 0,47 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 71,4 % случаях приводил к снижению курса доллара США, а в 28,60 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но в данном случае на первый план выходит не сезонный фактор, а геополитические риски, которые сегодня действуют против рубля. Во-первых, многое будет зависеть от того, насколько затянется спецоперация на Украине; а во-вторых, насколько серьезными окажутся санкции, которые коллективный Запад, возможно, еще дополнительно введет против РФ.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс доллара США на конец марта т. г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Для прогнозирования ожидаемого роста или падения доллара США воспользуемся статистической базой данных за последние 20 лет. Точечный и интервальный прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 5. Согласно точечному прогнозу, курс доллара на 31 марта 2022 г. будет равен 84,5319 руб., а в соответствии с более надежным интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 80,0349 руб., а верхняя – 89,0289 руб.

В то время как 1 марта 2022 г., согласно точечному прогнозу, курс доллара США будет равен 83,5783 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса доллара составит 82,7648 руб., а верхняя – 84,3918 руб.

При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. В частности, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,6270 руб., а для 31.03.2022 г. – 8,994 руб. Точечные и интервальные прогнозы по курсу доллара США и по другим шести валютам размещены, соответственно, в таблицах № 5-11.

Таблица № 5 «Прогноз по курсу доллара США на март 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница
прогноза

Точечный
прогноз

Верхняя граница
прогноза

01.мар.22

82,7648

83,5783

84,3918

02.мар.22

82,4187

83,5893

84,7598

03.мар.22

82,1243

83,6286

85,1329

04.мар.22

81,9448

83,6754

85,4059

05.мар.22

81,8393

83,7186

85,5978

09.мар.22

81,6715

83,754

85,8364

10.мар.22

81,5646

83,8818

86,1989

11.мар.22

81,3853

83,8634

86,3415

12.мар.22

81,2709

83,9074

86,5438

15.мар.22

81,2025

84,0043

86,806

16.мар.22

81,0265

84,0244

87,0223

17.мар.22

80,9001

84,0374

87,1747

18.мар.22

80,8702

84,1091

87,348

19.мар.22

80,7898

84,1799

87,57

22.мар.22

80,7146

84,2154

87,7162

23.мар.22

80,6066

84,2312

87,8558

24.мар.22

80,5134

84,282

88,0505

25.мар.22

80,4671

84,3986

88,33

26.мар.22

80,3402

84,4535

88,5667

29.мар.22

80,293

84,5073

88,7216

30.мар.22

80,1243

84,4822

88,8401

31.мар.22

80,0349

84,5319

89,0289

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу евро

Судя по графику на рис. 4, курс евро в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 83,1119 руб. и не выше – 92,1759 руб., в то время как фактически официальный курс евро оказался равен 93,5994 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс евро взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 97,7688 руб., а до своего локального минимума валюта упала 17.02.2022 г., когда ее курс равнялся 85,306 руб.

График 4

Рис. 4. Колебания курса евро в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение февраля т. г. курс евро вырос с 86,6419 руб. до 97,7688 руб. или на 12,84 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса евро показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 84,6757 руб. + 0,2590 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.

Иначе говоря, в течение февраля т. г. курс евро в среднем ежедневно рос на 25,9 коп. при расчетном исходном уровне, равном 84,68 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 22,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов), а основной вклад в рост евро оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста курса евро оказалась равна 0,05, то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Каким будет тренд по евро в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валют за последние 20 лет свидетельствует о том, что в марте сезонный фактор способствует снижению курса евро среднем на 0,76 %. Причем, в целом за весь исследуемый 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 63,1 % случаях приводил к снижению курса евро, а в 36,9 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но, как мы уже выше говорили, гораздо большую роль в динамике евро к рублю будут играть геополитические риски.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс евро 31 марта 2022 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, рассчитанные с помощью языка программирования R, размещены в таблице № 6. Согласно точечному прогнозу, курс евро на 31.03.2022 г. будет равен 94,8234 руб. В соответствии с более надежным интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса евро будет равна 89,6351 руб., а верхняя – 100,0117 руб.

В то время как на 01.03.2022 г., согласно точечному прогнозу, курс евро будет равен 93,6733 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса евро составит 92,7200 руб., а верхняя – 94,6266 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.03.2022 г. равен 1,9066 руб., а для 31.03.2022 г. – 10,3766 руб.

Таблица № 6 «Прогноз по курсу евро на март 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница
прогноза

Точечный
прогноз

Верхняя граница
прогноза

01.мар.22

92,7200

93,6733

94,6266

02.мар.22

92,3460

93,6848

95,0236

03.мар.22

92,1033

93,7903

95,4772

04.мар.22

91,9655

93,8608

95,7560

05.мар.22

91,7588

93,9152

96,0715

09.мар.22

91,5830

93,9596

96,3361

10.мар.22

91,3536

93,9854

96,6171

11.мар.22

91,2538

94,0418

96,8298

12.мар.22

91,1138

94,1247

97,1355

15.мар.22

91,0173

94,2152

97,4130

16.мар.22

90,8747

94,2290

97,5833

17.мар.22

90,6784

94,2096

97,7408

18.мар.22

90,6530

94,2941

97,9352

19.мар.22

90,5603

94,3291

98,0978

22.мар.22

90,3766

94,3409

98,3052

23.мар.22

90,3372

94,5370

98,7367

24.мар.22

90,1957

94,5420

98,8882

25.мар.22

90,0756

94,6049

99,1341

26.мар.22

90,0908

94,7187

99,3465

29.мар.22

90,0105

94,7872

99,5638

30.мар.22

89,8587

94,8142

99,7696

31.мар.22

89,6351

94,8234

100,0117

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу йены

Судя по графику на рис. 5, курс йены в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 63,8845 руб. и не выше 71,7145 руб., ну а фактически официальный курс йены оказался равен 72,4776 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс йены взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 75,7582 руб., а до своего локального минимума валюта упала 12.02.2022 г., когда ее курс равнялся 64,6326 руб.

График 5

Рис. 5. Колебания курса йены в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение февраля т. г. курс йены вырос с 67,3423 руб. до 75,7582 руб. или на 12,50 %. Регрессионный анализ ежедневной динамики курса йены показывает, что его февральский тренд может быть описан следующей формулой:

Y = 64,9386 руб. + 0,1842 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.

Судя по уравнению, в течение февраля т. г. курс йены в среднем ежедневно рос на 18,4 коп. при расчетном исходном уровне, равном 64,94 руб. Таким образом, согласно нашей формуле, по йене в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации объясняется 14,4 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов). Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,12, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым, а основной вклад в рост йены оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине.

Какой будет тренд у йены в марте? Анализ динамики ежемесячных курсов валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что в марте сезонный фактор способствует снижению на 1,31 %. Причем, в целом за весь 20-летний период сезонный фактор в марте в 67,9 % случаях приводил к падению курса йены, а в 32,1 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Но гораздо большую роль в динамике йены к рублю будут играть геополитические риски.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс йены 31 марта 2022 г., а также по итогам каждого торгового дня этого месяца. Прогнозы, составленные с помощью языка R, размещены в таблице № 7. Согласно точечному прогнозу, курс йены на 31 марта 2022 г. будет равен 73,1453 руб. В соответствии с интервальным прогнозом на эту же дату нижняя граница курса йены составит 68,7122 руб., а верхняя – 77,5783 руб.

В то время как 01.03.2022 г., согласно точечному прогнозу, курс йены будет равен 72,5482 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса йены будет равна 71,6264 руб., верхняя – 73,4700 руб. При этом легко заметить, что по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза (разница между верхней и нижней его границей) для 01.03.2022 г. равен 1,8436 руб., а для 31 марта 2022 г. – 8,8661 руб.

Таблица № 7 «Прогноз по курсу йены на март 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница
прогноза

Точечный
прогноз

Верхняя граница
прогноза

01.мар.22

71,6264

72,5482

73,4700

02.мар.22

71,2726

72,5637

73,8547

03.мар.22

71,0061

72,6377

74,2693

04.мар.22

70,8128

72,6182

74,4235

05.мар.22

70,6007

72,6828

74,7649

09.мар.22

70,4481

72,6819

74,9156

10.мар.22

70,2764

72,7264

75,1763

11.мар.22

70,1022

72,7169

75,3316

12.мар.22

69,9518

72,7264

75,5010

15.мар.22

69,8729

72,7776

75,6823

16.мар.22

69,7750

72,8682

75,9614

17.мар.22

69,6773

72,8674

76,0574

18.мар.22

69,5515

72,8466

76,1416

19.мар.22

69,4079

72,9045

76,4011

22.мар.22

69,2643

72,8520

76,4397

23.мар.22

69,1918

72,8543

76,5168

24.мар.22

69,1223

72,9084

76,6944

25.мар.22

69,0201

72,9370

76,8539

26.мар.22

68,9764

72,9809

76,9854

29.мар.22

68,8464

72,9929

77,1394

30.мар.22

68,8003

73,1084

77,4165

31.мар.22

68,7122

73,1453

77,5783

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу фунта стерлингов

Судя по графику на рис. 6, курс фунта стерлингов в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 98,9327 руб. и не выше 110,3979 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 117,1539 руб., то есть значительно выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс фунта стерлингов взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 117,1539 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 101,2736 руб.

График 6

Рис. 6. Колебания курса фунта стерлингов в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение февраля т. г. курс фунта стерлингов вырос с 104,0808 руб. до 117,1539 руб. или на 12,56 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса фунта показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 101,0069 руб. + 0,3213 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.

Согласно нашей формуле, в течение февраля т. г. курс фунта стерлингов в среднем ежедневно рос на 32,13 коп. при расчетном исходном уровне, равном 101,01 руб. Таким образом по фунту в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 21,2 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым (таковым он был до последних двух дней торгов), а основной вклад в рост фунта оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента регрессии в этом уравнении оказалась равна 0,05, то есть этот коэффициент можно считать статистически незначимым.

Каким будет тренд в марте? Динамика валюты за последние 20 лет свидетельствует о том, что курс фунта в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -1,18 %. За весь 20-летний период в марте в 81,6 % случаях курс британской валюты снижался, а в 18,4 % случаях в этом месяце наблюдался противоположный тренд. Но еще большую роль в динамике фунта к рублю будут играть геополитические риски.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс британского фунта 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс фунта стерлингов будет равен 119,2525 руб., в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница его курса составит 105,7163 руб., а верхняя – 119,2525 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 2,4115 руб., а для 31 марта 2022 г. – 13,5362 руб.

Таблица № 8 «Прогноз по курсу фунта стерлингов на март 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница
прогноза

Точечный
прогноз

Верхняя граница
прогноза

01.мар.22

110,6382

111,8440

113,0497

02.мар.22

110,1604

111,9091

113,6578

03.мар.22

109,8284

111,9848

114,1411

04.мар.22

109,5214

111,9853

114,4491

05.мар.22

109,2049

111,9657

114,7264

09.мар.22

109,0555

112,0948

115,1340

10.мар.22

108,7419

112,1298

115,5176

11.мар.22

108,5835

112,1815

115,7794

12.мар.22

108,4134

112,2227

116,0320

15.мар.22

108,1855

112,2286

116,2716

16.мар.22

107,9567

112,2574

116,5580

17.мар.22

107,7491

112,1786

116,6081

18.мар.22

107,6818

112,2710

116,8602

19.мар.22

107,4335

112,3302

117,2268

22.мар.22

107,2385

112,3412

117,4439

23.мар.22

106,9690

112,2876

117,6061

24.мар.22

106,9077

112,4192

117,9306

25.мар.22

106,6766

112,4205

118,1644

26.мар.22

106,5426

112,5118

118,4809

29.мар.22

106,3208

112,5300

118,7392

30.мар.22

105,8279

112,3251

118,8223

31.мар.22

105,7163

112,4844

119,2525

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу швейцарского франка

Судя по графику на рис. 7, курс швейцарского франка в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 80,0994 руб. и не выше 88,4994 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 90,3325 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс франка взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 94,4673 руб., а до своего локального минимума валюта упала 11.02.2022 г., когда ее курс равнялся 80,8702 руб.

График 7

Рис. 7. Колебания курса швейцарского франка в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение февраля т. г. курс швейцарского франка вырос с 83,5309 руб. до 94,4673 руб. или на 13,09 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса франка показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 80,7714 руб. + 0,2583 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.

Таким образом в течение февраля т. г. курс швейцарского франка в среднем ежедневно рос на 25,8 коп. при расчетном исходном уровне, равном 80,77 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации уравнения тренда объяснялось 18,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост франка оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста швейцарского франка равна 0,07, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночные данные за последние 20 лет говорят о том, что курс франка в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -0,53 %. Причем, в целом за весь исследуемый период сезонный фактор в этом месяце в 76,0 % случаях приводил к снижению франка, а в 24,0 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса франка в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс швейцарского франка 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс швейцарского франка будет равен 91,2414 руб., а в соответствии с интервальным прогнозом нижняя граница курса франка составит 86,4340 руб., а верхняя – 96,0487 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,8285 руб., а для 31 марта 2022 г. – 9,6147 руб.

Таблица № 9 «Прогноз по курсу швейцарского франка на март 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница
прогноза

Точечный
прогноз

Верхняя граница
прогноза

01.мар.22

89,4727

90,3870

91,3012

02.мар.22

89,1250

90,4072

91,6893

03.мар.22

88,8661

90,4744

92,0826

04.мар.22

88,7093

90,5023

92,2952

05.мар.22

88,5377

90,6073

92,6768

09.мар.22

88,3546

90,6649

92,9751

10.мар.22

88,1012

90,6613

93,2213

11.мар.22

88,0051

90,6890

93,3728

12.мар.22

87,8571

90,7038

93,5505

15.мар.22

87,7830

90,7975

93,8120

16.мар.22

87,6031

90,8170

94,0309

17.мар.22

87,5047

90,8800

94,2552

18.мар.22

87,3759

90,8750

94,3741

19.мар.22

87,2476

90,8890

94,5304

22.мар.22

87,1360

90,9103

94,6845

23.мар.22

87,0261

91,0196

95,0131

24.мар.22

86,9998

91,0680

95,1361

25.мар.22

86,8959

91,0987

95,3015

26.мар.22

86,8367

91,1991

95,5615

29.мар.22

86,6925

91,1916

95,6907

30.мар.22

86,4850

91,1810

95,8769

31.мар.22

86,4340

91,2414

96,0487

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу канадского доллара

Судя по графику на рис. 8, курс канадского доллара в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 58,9271 руб. и не выше 64,4571 руб., ну а фактический официальный курс этой валюты оказался равен 65,2621 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза. При этом в ходе последнего месяца курс канадского доллара взлетел до своего локального максимума 25 февраля 2022 г., когда он равнялся 67,9344 руб., а до своего локального минимума валюта упала 10.02.2022 г., когда ее курс равнялся 58,8571 руб.

График 8

Рис. 8. Колебания курса канадского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение февраля т. г. курс канадского доллара вырос с 60,9615 руб. до 67,9344 руб. или на 11,44 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 58,9699 руб. + 0,1521 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная с первого торгового дня февраля т. г.=1.

Таким образом в течение февраля т. г. курс канадского доллара в среднем ежедневно рос на 15,2 коп. при расчетном исходном уровне, равном 58,9699 руб. Следовательно, по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. При этом коэффициентом детерминации уравнения тренда объясняется 14,6 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост канадского доллара оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста канадского доллара равна 0,12, то есть данный коэффициент можно считать статистически незначимым.

Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс канадского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -1,27 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 58,8 % случаях приводил к падению курса канадского доллара, а в 41,2 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса канадского доллара в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс канадского доллара 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс канадского доллара будет равен 66,3453 руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 63,3008 руб., а верхняя – 69,3898 руб.

При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. равен 1,1551 руб., а для 31 марта 2022 г. – 6,089 руб.

Таблица № 10 «Прогноз по курсу канадского доллара на март 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница
прогноза

Точечный
прогноз

Верхняя граница
прогноза

01.мар.22

64,9979

65,5755

66,1530

02.мар.22

64,8122

65,6179

66,4236

03.мар.22

64,6664

65,6566

66,6467

04.мар.22

64,5236

65,6585

66,7933

05.мар.22

64,3935

65,7008

67,0081

09.мар.22

64,3101

65,7370

67,1639

10.мар.22

64,1871

65,7685

67,3498

11.мар.22

64,1139

65,8227

67,5315

12.мар.22

64,0073

65,8399

67,6725

15.мар.22

63,9311

65,8658

67,8005

16.мар.22

63,8655

65,9253

67,9850

17.мар.22

63,7476

65,9291

68,1105

18.мар.22

63,7100

65,9977

68,2853

19.мар.22

63,6735

66,0554

68,4372

22.мар.22

63,6360

66,1043

68,5725

23.мар.22

63,5908

66,1765

68,7621

24.мар.22

63,5456

66,2116

68,8775

25.мар.22

63,4979

66,2709

69,0438

26.мар.22

63,5139

66,3566

69,1992

29.мар.22

63,4507

66,3828

69,3149

30.мар.22

63,3792

66,3669

69,3546

31.мар.22

63,3008

66,3453

69,3898

Источник: расчеты автора по данным Банка России

Прогнозы по курсу австралийского доллара

Судя по графику на рис. 9, курс австралийского доллара в конце февраля т. г. должен был быть не ниже 52,4008 руб. и не выше 57,5562 руб., ну а фактически официальный курс этой валюты оказался равен 60,0964 руб., то есть выше верхней границы интервального прогноза.

При этом в ходе последнего месяца курс австралийского доллара взлетел до своего локального максимума 25.02.2022 г., когда он равнялся 62,4844 руб., а до своего локального минимума валюта упала 12.02.2022 г., когда ее курс равнялся 53,5105 руб. На графике нижняя и верхняя границы интервального прогноза обозначены красным цветом.

График 9

Рис. 9. Колебания курса австралийского доллара в рамках интервального прогноза, в руб.

В течение февраля т. г. курс австралийского доллара вырос с 54,5422 руб. до 62,4844 руб. или на 14,56 %. При этом регрессионный анализ ежедневной динамики курса доллара показывает, что его тренд за минувший месяц может быть описан следующей формулой:

Y = 52,8663 руб. + 0,2145 руб. * t

Где t – порядковый номер торгового дня, начиная первого торгового дня февраля т. г.=1.

Следовательно, в течение февраля т. г. курс австралийского доллара в среднем ежедневно рос на 21,5 коп. при расчетном исходном уровне, равном 52,87 руб. Таким образом по этой валюте в прошлом месяце наблюдался повышательный тренд. Причем, коэффициентом детерминации этого уравнения объясняется 28,5 % динамики курса валюты, то есть этот тренд можно считать очень слабым, а основной вклад в рост австралийского доллара оказали торги, происшедшие 24-25 февраля на фоне старта спецоперации на Украине. Значимость коэффициента ежедневного роста австралийского доллара равна 0.02. то есть данный коэффициент можно считать статистически значимым.

Сохранится ли этот тренд в марте? Рыночная статистика за последние 20 лет говорит о том, что курс австралийского доллара в этом месяце под воздействием сезонного фактора в среднем обычно снижался на -0,47 %. Причем, в целом за 20-летний период сезонный фактор в этом месяце в 51,4 % случаях способствовал снижению курса австралийского доллара, а в 48,6 % случаях, напротив, в этом месяце на рынке наблюдался противоположный тренд. Впрочем, роль геополитического фактора в динамике курса австралийского доллара в марте по всей видимости будет гораздо выше, чем роль сезонного фактора.

Теперь давайте посмотрим, каким будет курс австралийского доллара 31 марта 2022 г. Согласно точечному прогнозу, курс австралийского доллара будет равен 60.3266руб., в соответствии с интервальным прогнозом его нижняя граница составит 57,3255 руб., а верхняя – 63,3277 руб. При этом по мере роста прогнозируемого периода в связи с ростом неопределенности, а, следовательно, и повышением риска, существенно расширяется интервал прогноза. Так, диапазон интервального прогноза для 1 марта 2022 г. составит 1,1329 руб., а для 31 марта 2022 г. – 6,0022 руб.

Таблица № 11 «Прогноз по курсу австралийского доллара на март 2022 г.»

Дни торгов

Нижняя граница прогноз

Точечный прогноз

Верхняя граница прогноза

01.мар.22

59,2651

59,8316

60,398

02.мар.22

59,0159

59,8277

60,6394

03.мар.22

58,8741

59,8537

60,8333

04.мар.22

58,7535

59,899

61,0445

05.мар.22

58,666

59,9113

61,1566

09.мар.22

58,5805

59,9267

61,2729

10.мар.22

58,4951

59,977

61,4589

11.мар.22

58,3383

59,9932

61,648

12.мар.22

58,2937

60,0511

61,8084

15.мар.22

58,1963

60,0606

61,9249

16.мар.22

58,1172

60,0744

62,0315

17.мар.22

58,0663

60,1099

62,1535

18.мар.22

58,024

60,1385

62,253

19.мар.22

57,9865

60,1766

62,3666

22.мар.22

57,8783

60,2048

62,5312

23.мар.22

57,8206

60,2587

62,6968

24.мар.22

57,7564

60,2803

62,8042

25.мар.22

57,6721

60,2524

62,8327

26.мар.22

57,5768

60,2619

62,9469

29.мар.22

57,5052

60,2714

63,0376

30.мар.22

57,4469

60,2999

63,1529

31.мар.22

57,3255

60,3266

63,3277

Источник: расчеты автора по данным Банка России

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Авиакомпании отменили почти 700 рейсов в США из-за нехватки рабочей силы Авиакомпании отменили почти 700 рейсов в США из-за нехватки рабочей силы Авиакомпании отменили почти 700 рейсов в Соединенных Штатах рано утром в понедельник, поскольку перевозчики изо всех сил пытались справиться с ростом спроса на летние поездки из-за нехватки персонала, от пилотов до членов экипажа. Европейские управляющие компании готовы пойти на все ради ESG Европейские управляющие компании готовы пойти на все ради ESG Как показал опрос, проведенный PwC Luxembourg в понедельник, более двух третей европейских управляющих активами компаний рассматривают возможность прекращения запуска или распространения продуктов, которые не соответствуют экологическим, социальным и управленческим стандартам (ESG). Tencent активно продвигает свои технологии на китайском рынке электромобилей Tencent активно продвигает свои технологии на китайском рынке электромобилей Китайский интернет-гигант Tencent хочет продавать технологии, которые, по словам компании, помогут иностранным автопроизводителям продавать автомобили на огромном китайском рынке электромобилей.
Канал Finversia на YouTube

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Новости »

Корпоративные новости »