«Мать и дитя» представила хорошие операционные результаты

Эксперты указывают на органический рост бизнеса медицинской компании.

Группа компаний «МД Медикал» (бренд «Мать и дитя»), один из лидеров на рынке частных медицинских услуг в России, объявила аудированные консолидированные финансовые результаты за первое полугодие в соответствии с МСФО. Общая выручка группы увеличилась на 22,2% год к году до 19264 млн руб. EBITDA группы выросла на 15,1% год к году до 5 823 млн руб. Рентабельность по EBITDA составила 30,2% по сравнению с 32,1% в сопоставимом периоде. Чистая прибыль увеличилась на 3,6% до 5064 млн руб. Рентабельность по чистой прибыли составила 26,3% по сравнению с 31,0% в первом полугодии прошлого года. Денежный поток от операционной деятельности увеличился на 15,8% год к году и составил 6047 млн руб. Капитальные затраты (CAPEX) составили 1355 млн руб., увеличившись на 43,2% в связи с инвестициями. Денежные средства на балансе группы по состоянию на 30 июня 2025 года составили 3459 млн руб. по сравнению с 6050 млн руб. на конец 2024 года. В отчетном периоде денежные средства были направлены на выплату дивидендов за 2024 год и на финансирование приобретения медицинских центров «Эксперт». Заемное финансирование компания не привлекает.

«На фоне нейтральных финансовых результатов мы сохраняем рекомендацию „держать“ по акциям MD Medical с целевой ценой 1200 руб. за бумагу. После анализа финансовой отчетности выпустим детальный обзор результатов, в котором можем пересмотреть целевую цену по акции.» Ранее компания представила сильные операционные результаты за второй квартал, продемонстрировав рост выручки на 22% год к году — в том числе за счет консолидации сети клиник ГК “Эксперт”, которую MD Medical приобрела в мае этого года», — пишет Александр Самуйлов, аналитик «Т-Инвестиции».

«ГК “Мать и дитя” отчиталась за I полугодие 2025 г. по МСФО — ожидаемо хорошие результаты. Выручка выросла на 22% (как раскрывалось ранее), EBITDA на 15%, чистая прибыль на 4%. Результаты на уровне нашего консенсус-прогноза. Источники роста: консолидация сети “Эксперт” и органический рост бизнеса (в большей степени). Рост EBITDA отставал от выручки из-за более быстрого увеличения расходов на персонал, но все равно остался высоким. Чистая прибыль росла медленнее из-за снижения процентных доходов после выплаты спецдивидендов в прошлом году. Без учета этого фактора, рост прибыли был близок увеличению EBITDA», — отмечают аналитики «БКС Мир инвестиций».

«Компания демонстрирует уверенный рост выручки и операционных показателей, что говорит о высокой устойчивости спроса на медицинские услуги даже в условиях давления на расходы. При этом чистая прибыль растет гораздо медленнее, чем выручка, а рентабельность снижается. Это указывает на то, что бизнесу приходится работать с более высокой себестоимостью и растущими затратами. Дополнительный акцент менеджмент делает на инвестициях в развитие: рост капитальных затрат отражает стратегию расширения сети и M&A сделки в рамках модернизации инфраструктуры. Снижение объема денежных средств на балансе — ожидаемое следствие такого подхода. В целом отчет выглядит сбалансированным: компания сохраняет высокую маржинальность для сектора и продолжает инвестировать в рост, что создает задел для долгосрочного развития, пусть и с умеренным давлением на прибыльность в краткосрочной перспективе. Наш таргет по акциям “Мать и дитя” — 1300 руб. (держать)», — сообщают аналитики «Цифра брокер».

«"МД Медикал Груп" представила умеренно позитивные результаты за I полугодие. Ключевым событием периода стала покупка сети клиник "Эксперт". Сделка позволит ускорить темпы роста выручки во II полугодии, но в моменте она привела к сокращению чистой денежной позиции "МД Медикал Груп" до 0,4 млрд руб. Финансовая долговая нагрузка всё также отсутствует, однако сальдо финансовых доходов и расходов ухудшилось до 423 млн руб. (-45,4% г/г) на фоне сокращения процентных доходов. Рентабельность EBITDA и чистой прибыли снизилась, однако по мере интеграции сети "Эксперт" и раскрытия синергии ожидаем улучшения показателей. Взгляд на акции "МД Медикал Груп" умеренно позитивный. Активизация на M&A рынке позволит ускорить темпы роста выручки, а крепкая финансовая позиция поможет компании устойчиво себя чувствовать в период высоких процентных ставок. Текущая оценка акций близка к справедливым уровням, но бумаги будут интересны в случае просадки котировок», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».

Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» высоко оценивают результаты компании, которые вышли в рамках их ожиданий. Маржинальность бизнеса незначительно снизилась, что транслировалось ранее руководством на фоне более низкой рентабельности EBITDA ГК «Эксперт». Однако благодаря полной консолидации «Эксперта» в 2026 году финансовые результаты в натуральном выражении могут быть значительно выше. Прогнозные дивиденды за первое полугодие 2025 года могут составить около 40 рублей на акцию при выплате 60% от чистой прибыли компании за период в соответствии с дивидендной политикой. Потенциальная дивидендная доходность к цене на закрытие торгового дня 28 августа 2025 года — 3,2%. По оценкам аналитиков, акции «Мать и дитя» торгуются при форвардном мультипликаторе EV/EBITDA ‘25 и ‘26 на уровне 7,0х и 5,7х, что подразумевает апсайд к медиане сектора «Медицина и фармацевтика». По мнению аналитиков сервиса «Газпромбанк Инвестиции», акции ГК «Мать и дитя» сохраняют привлекательность для долгосрочного инвестора.