Инвесторы ищут экономические сигналы в отчетности банков на фоне шатдауна

В ближайшее время внимание участников мировых рынков будет сосредоточено на отчётах крупнейших американских банков. Их квартальные результаты могут стать своеобразным барометром состояния экономики США — особенно в условиях, когда частичная приостановка работы федерального правительства фактически перекрыла доступ к важным статистическим данным.

Прошедшая неделя завершилась для Уолл-стрит на минорной ноте. Основные индексы США снизились в пятницу после заявлений президента Дональда Трампа, вновь обостривших торговые разногласия с Китаем. Это охлаждение наступило буквально накануне третьей годовщины текущего бычьего рынка, который стартовал три года назад и до сих пор остаётся одним из самых устойчивых за последние десятилетия.

По мнению Мэтью Мискина (Matthew Miskin), со-главного инвестиционного стратега Manulife John Hancock Investments, коррекция была неизбежна: «В конечном счёте всё снова сводится к экономике. Всё возвращается к корпоративным прибылям, а сезон отчётности уже не за горами».

Американский фондовый рынок сейчас находится у отметок, близких к пятилетнему максимуму по оценке стоимости акций. Инвесторы, вдохновлённые ростом технологических гигантов и бурным развитием искусственного интеллекта, всё чаще сталкиваются с опасениями по поводу чрезмерного оптимизма. Поэтому грядущие отчёты за третий квартал могут сыграть решающую роль: если результаты окажутся сильными, рынок, вероятно, удержит текущие позиции.

Несмотря на падение в конце недели, индекс S&P 500 по-прежнему демонстрирует рост более чем на 11% с начала года и остаётся всего в нескольких шагах от исторического максимума. Как отмечает Гаррет Мелсон (Garrett Melson), портфельный стратег Natixis Investment Managers Solutions, «рынок продолжает двигаться вверх, и фундаментальные показатели при этом остаются достаточно крепкими».

Рост акций сопровождается заметным укреплением других активов — золота, серебра и биткоина. Тем временем, ряд влиятельных фигур финансового мира начали выражать сдержанную обеспокоенность происходящим. Среди них — глава МВФ Кристалина Георгиева (Kristalina Georgieva) и руководитель JPMorgan Джейми Даймон (Jamie Dimon).

Символично, что именно JPMorgan станет одним из первых банков, кто откроет сезон корпоративной отчётности во вторник. За ним последуют Goldman Sachs, Wells Fargo и Citigroup, а уже в среду отчёты представят Bank of America и Morgan Stanley.

Финансовый сектор традиционно воспринимается как своего рода экономический барометр. Если банки покажут устойчивый спрос на кредиты и стабильный уровень потребительских расходов, это станет сигналом, что рецессия всё ещё не стоит на пороге. Как подчёркивает Ирэн Тункел (Irene Tunkel), главный стратег по акциям США в BCA Research, «если мы увидим, что американцы продолжают тратить, а бизнес всё активнее берёт займы, можно будет говорить, что экономическое замедление отложено».

Помимо банков, в ближайшие дни свои отчёты представят такие крупные компании, как Johnson & Johnson и BlackRock. Согласно прогнозам LSEG IBES, совокупная прибыль компаний из индекса S&P 500 в третьем квартале выросла примерно на 8,8% по сравнению с прошлым годом. Однако оптимизм держится именно на этих ожиданиях. «Если в отчётах появятся первые трещины, рынок может отреагировать болезненно», — предупреждает Чак Карлсон (Chuck Carlson), глава Horizon Investment Services.

Пока инвесторы ждут корпоративных новостей, внимание также приковано к политическим событиям. С 1 октября федеральное правительство США вновь частично остановило работу — из-за спора между республиканцами и демократами по поводу финансирования бюджета. Хотя фондовый рынок пока реагирует на это спокойно, эксперты всё чаще предупреждают: чем дольше продлится шатдаун, тем ощутимее будут его последствия для экономики, включая транспортную и туристическую отрасли.

Дополнительную тревогу вызывает и отсутствие ключевых макроэкономических показателей. Ежемесячный отчёт по занятости, который должен был выйти 3 октября, уже перенесён на неопределенный срок. Следом под вопросом оказались данные по инфляции и розничным продажам.

Бюро трудовой статистики США (BLS) объявило, что индекс потребительских цен (CPI) будет опубликован лишь 24 октября — с задержкой почти на две недели. Это позволит Управлению социального обеспечения своевременно рассчитать выплаты, однако все остальные статистические публикации приостановлены до возобновления работы правительства.

По словам Майкла Пирса (Michael Pearce), заместителя главного экономиста по США в Oxford Economics, если шатдаун затянется, октябрьские данные по занятости станут менее достоверными: «Отсутствие регулярной отчётности создаёт настоящую информационную пелену. Этот "туман данных" становится всё гуще».