Павел Шпидель: Экономика России в августе

О чём говорят цифры?

Индекс выпуска товаров и услуг по базовым видам экономической деятельности вырос на 0.22% г/г в августе после 0.27% г/г в июле, за 3м +0.6%, за 6м +0.8%, с начала года рост на 0.8% г/г.

Если оценивать с исключением сезонного эффекта, с начала года прирост минимальный в пределах 0.5% (последние 3м к 4кв24), с середины 2025 динамика в пределах статистической погрешность, т.е. формально стагнация. 

Минэкономразвития оценивает рост ВВП на 0.4% г/г в августе после 0.4% г/г в июле, тогда как в 1кв25 +1.4% г/г, в 2кв25 +1.1% г/г, а за 8м25 рост составил 1% г/г, в значительной степени сформированный в сен-дек.24, тогда как по расчетам Росстата в 1П25 ВВП в минусе на 0.2% к 4кв24, а в июле-августе динамика не улучшилась. 

▪️Объем строительства замедлился до 0.1% г/г после +3.3% в июле, но динамика остается очень волатильной. Основной импульс роста был сформирован в 1кв25 (+6.9% г/г), в 2кв25 уже +2.4% г/г и в среднем 2.2% в июле-августе, а с начала года рост составил 3.5% г/г vs 2.1% в 2024 и 9% в 2023.

▪️Оптовая торговля ухудшается до падения на 5.3% г/г в августе после (-5.1%) г/г в июле с явным трендом на ухудшение, т.е. в 1кв25 было (-3%), в 2кв25 (-4.2%), за 8м25 снижение на 3.7% г/г после +6.9% в 2024 и +10% в 2023. 

▪️Грузооборот транспорта ухудшается до (-3.2%) г/г в августе после (-1.8%) г/г в июле. Динамика без выраженной тенденции, но преимущественно с нисходящим уклоном, т.к. в 1кв25 был (-1.1%) г/г, а в 2кв25 +1.4% г/г, но за 8м25 снижение на 0.9% г/г vs +0.5% в 2024 и (-0.6%) в 2023.

▪️Сельское хозяйство резко выросло до 6.1% г/г в августе после (-0.4%) г/г в июле, но сильные отклонения типичны для сельского хозяйства, в 1кв25 +1.7% г/г, а 2кв25 +1.4% г/г, с начала 2025 незначительный рост на 1.2% г/г vs (-3.2%) в 2024 и +0.2% в 2023.

▪️Минэкономразвития оценивает рост инвестиций в основной капитал на уровне 4.3% г/г за 8м25, но весь положительный импульс сформирован сильными показателями в 1кв25 с ростом на 8.7%, с середины 2025 динамика уходит к нулю. В 2024 инвестиции выросли на 7.4%, а в 2023 + 9.8%.

▪️Число безработных опустилось до исторического минимума в 2.1%, с мая по июль было 2.2%, а с января по апрель – 2.3%, с начала года – 2.2% vs 2.5% в 2024 и 3.2% в 2023. В абсолютном выражении количество безработных оценивается всего в 1.6 млн человек.

Число занятых в экономике оценивается на уровне 74.5 млн человек в августе с исключением сезонного эффекта, за 8м25 – 74.5 млн, с мар.25 практически без изменения с минимальными колебаниями vs 74.2 млн в 2024 и 73.6 млн в 2023, т.е. темпы найма резко сократились с 2024 и остановились с середины 2025, но давление на рынок труда оказывает уже не спрос на рабочую силу, а предложение.

Подробный обзор промышленного производства был ранее (1 и 2), а обзор потребительского спроса и зарплат россиян в следующих материалах.

В целом, статистика показывает фронтальное замедление роста и переход к околонулевым темпам с весны 2025 с тенденцией на ухудшение (промпроизводство, инвестиции, оптовая торговля и грузооборот).