Результаты крупнейших компаний проверят на прочность зарождающееся ралли акций США

Отчеты о прибылях и убытках четырех крупнейших компаний США по рыночной капитализации на предстоящей неделе могут стать проверкой для зарождающегося ралли, в результате которого акции откатились от своих очередных минимумов.

На Apple (AAPL.O), Microsoft (MSFT.O), Google-parent Alphabet (GOOGL.O) и Amazon (AMZN.O) приходится в совокупности 20% веса индекса S&P 500 (.SPX) и более трети Nasdaq Composite (.IXIC).

Инвесторы рассматривают состояние компаний-гигантов роста как индикаторы того, как поживает корпоративная Америка в течение этого года, когда инфляция резко возросла, что подтолкнуло Федеральную резервную систему к быстрому проведению серии масштабных повышений ставок, которые ударили по рынкам и вызвали опасения относительно возможной рецессии.

«Если эти компании с мегакапитализацией не могут преуспеть, тогда вопрос: кто может преуспеть?» задается вопросом Юнг-Ю Ма (Yung-Yu Ma), главный инвестиционный стратег BMO Wealth Management.

S&P 500 вырос почти на 5% по сравнению с минимумом закрытия за год 12 октября после того, как продемонстрировал самый большой недельный прирост с конца июня. Даже с учетом последнего восстановления акций, в 2022 году индекс упал на 21%, что является самым большим падением с 2008 года.

Устойчивая корпоративная прибыль была одним из ярких моментов в этом году, хотя сомнения в том, насколько стабильной она будет, растут. По данным Refinitiv IBES, поскольку основная часть компаний S&P 500 еще не отчиталась, прибыль в третьем квартале, по оценкам, выросла на 3,1% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что, по данным Refinitiv IBES, будет самым слабым показателем за два года, в то время как ожидания роста прибыли на 2023 год упали до 7,2% с 7,8% на 1 октября.

Отчеты четырех крупнейших по капитализации компаний на следующей неделе могут показать, смогут ли предприятия, занимающие доминирующее положение, продемонстрировать стабильные результаты, несмотря на опасения по поводу потенциального экономического спада.

Из-за их большого веса «если эти акции не справятся, это заставит индексы продолжать снижаться», — сказал Чак Карлсон (Chuck Carlson), главный исполнительный директор Horizon Investment Services.

Microsoft и Alphabet должны отчитаться во вторник, а Amazon и Apple — в четверг.

Акции Apple — единственные из этой группы, которые превзошли более широкий рынок в целом в этом году. Акции производителя iPhone, на которые приходится 7% веса в S&P 500, упали примерно на 17% в 2022 году; Microsoft и Amazon упали примерно на 28% каждая, Alphabet упала на 30%.

Несмотря на эти серьезные потери, инвесторы сохранили приверженность акциям мегакапитализации. По данным Morningstar Direct, активно управляемые взаимные и биржевые фонды США держали 11,41% своих портфелей в этих четырех акциях вместе взятых, по сравнению с 11,44% на конец 2021 года.

Инвесторы держаться за крупные компании из-за их финансовой устойчивости и конкурентных преимуществ, которые теоретически будут приносить прибыль даже в нестабильные экономические времена.

Тем не менее, согласно данным Refinitiv, только Apple превзошла оценки аналитиков по прибыли и выручке в обоих своих последних квартальных отчетах.

«Планка для Apple выше, потому что она превзошла все ожидания, и потому что вы еще не видели резкого увеличения прибыли», — сказал Уолтер Тодд (Walter Todd), директор по инвестициям в Greenwood Capital.

Тем временем назревают вопросы в отношении ключевых рыночных областей других компаний, включая персональные компьютеры для Microsoft, расходы на рекламу для Alphabet и потребительскую привлекательность для Amazon.

По словам Чарли Райана (Charlie Ryan), партнера и портфельного менеджера Evercore Wealth Management, все три полагаются на бизнес облачных вычислений, который будет в центре внимания на следующей неделе.

«Облако было бы опорой, на которую можно было бы возлагать надежды, когда они будут отчитываться», — сказал Райан. «В течение достаточно долгого времени оно сохраняло свою силу, и любое отклонение от этого будет вызывать беспокойство».

Между тем, стремительный рост доходности облигаций США оказывает давление на оценки и усложняет картину для технологических и других акций растущих компаний, чьи ожидаемые будущие доходы резко обесцениваются из-за более высокой доходности. Доходность продолжила расти на этой неделе, при этом доходность эталонных 10-летних казначейских облигаций достигла нового 14-летнего максимума.

Все четыре акции имеют более высокие оценки, чем S&P 500, который торгуется почти в 16 раз выше, чем оценки форвардной прибыли. По данным Refinitiv Datastream, P/E для Apple и Microsoft примерно в 22 раза выше, для Alphabet — в 17,5 раз, а для Amazon — в 60 раз.