На бизнес «Группы Астра» влияет сезонность

Аналитики называют слабой опубликованную отчетность компании-разработчика.

«Группа Астра» за девять месяцев 2025 года сохранила объем отгрузок на уровне прошлого года — 9,7 млрд рублей, при этом на показатель продолжают влиять жесткая денежно-кредитная политика и высокая неопределенность. Выручка выросла на 22% г/г до 10,4 млрд рублей за счёт увеличения продаж ОС Astra Linux, сервисного сопровождения и признания доходов по ранее выполненным отгрузкам. Бизнес остаётся существенно сезонным: около 70% отгрузок приходится на второе полугодие, а до 50% — на декабрь. Несмотря на это, скорректированная EBITDA достигла 2,2 млрд рублей, а скорректированная чистая прибыль — 1,0 млрд рублей, что подтверждает прибыльность компании. «Группа Астра» продолжает развивать продуктовую экосистему и придерживается финансовой дисциплины. Соотношение чистого долга к скорректированной EBITDA LTM на 30 сентября составляет 0,42, что отражает низкую долговую нагрузку.

«”Группа Астра” представила слабые результаты за третий квартал. Ранее компания выглядела сильнее сектора, но сейчас замедление экономической активности и эффект высоких процентных ставок в полной мере отразились на финансовых показателях. Скорректированная EBITDA упала сразу на 37% г/г в связи с ростом себестоимости на 36% и увеличением расходов на исследования и разработки в два раза. Менеджмент отмечает формирование отложенного спроса, что может поддержать результаты в будущем, однако на текущий момент драйверов для опережающего рынок роста нет», — отмечают аналитики «Альфа-Инвестиции».

«Сегодняшние результаты оказались в рамках наших ожиданий. В целом мы нейтрально оцениваем вышедшую отчетность. Из-за сезонности бизнеса текущие результаты не отражают полную картину за весь год. По акциям “Астры” придерживаемся рекомендации "держать". Компания планирует провести встречу с менеджментом 1 декабря, после которой мы обновим нашу финансовую модель и ожидания по справедливой цене», — пишет Марьяна Лазаричева, аналитик «Т-Инвестиции».

«”Астра” представила достаточно слабые результаты за третий квартал. Выручка выросла лишь на 4% г/г, при росте себестоимости на 36%, что привело к снижению показателя EBITDA на 35% г/г, до 634 млн рублей. Основное ухудшение в продажах зафиксировано в реализации экосистемных продуктов, которые ранее росли более динамично, чем продажи основного продукта ОС “Астра Линукс”. Это уже второй слабый квартал в результатах “Астры” (первый квартал по инерции был еще достаточно сильным). Замедление в ИТ секторе в полной мере дошло и до “Астры”, которая практически перестала расти (по выручке). Компания ожидает в четвертом квартале 2025 года положительную динамику по росту выручки и отгрузок, но нам нужна и положительная динамика по прибыли, а это потребует серьезных оптимизационных усилий и с точки зрения расходов. Негативно», — комментируют аналитики «БКС Мир инвестиций».

Аналитики сервиса «Газпромбанк Инвестиции» отмечают ухудшение динамики финансовых показателей «Группы Астра». Несмотря на то, что бизнес компании традиционно имеет выраженную сезонность: около 70% отгрузок, как правило, приходится на второе полугодие, при этом около 50% отгрузок может поступать в декабре, отгрузки за девять месяцев 2025 года показали снижение на 4% г/г, до 9,7 млрд рублей. На действующих и потенциальных заказчиков компании значительное влияние по-прежнему оказывает жесткая денежно-кредитная политика. Данная тенденция схожа с другими разработчикам программного обеспечения. Тем не менее у компании продолжает формироваться отложенный спрос. На взгляд аналитиков сервиса «Газпромбанк Инвестиции», снижение ключевой ставки будет способствовать постепенному восстановлению спроса со стороны клиентов компании, что потенциально приведет к возобновлению роста доходов в будущем. Однако в настоящее время акции «Группы Астра» не входят в список фаворитов.