Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 24 по 30 ноября 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 24-30 ноября 2025 года.

На прошедшей неделе рынок оказался под заметным давлением. S&P500 потерял около 2,75%, и весь период рискует стать самым слабым с апреля. Продавцы активизировались на фоне резко угасших ожиданий декабрьского смягчения политики ФРС и усилившихся разговоров о перегретости компаний, связанных с искусственным интеллектом. Показательный момент – редкий разворот: индекс начал один из дней уверенным ростом более чем на процент, но закончил торги в красной зоне. Подобные эпизоды с 1957 года встречались всего восемь раз, и обычно после них рынок демонстрировал восстановление: в среднем +2,3% за неделю и почти +5% в течение месяца.

Продажам добавили инерции технические факторы. Систематические стратегии сокращали позиции после пробоя важных уровней, а слабая сезонная ликвидность лишь ускоряла движение.

Даже эффектная отчётность Nvidia не смогла переломить общую нервозность. Результаты компании и её прогноз снова превзошли самые оптимистичные оценки, фактически подтвердив устойчивость ИИ-тематики – особенно в инфраструктурном сегменте. Однако после всплеска на 5% бумаги в итоге закрыли день снижением.

На этом фоне себя увереннее чувствовали защитные сегменты – коммунальные услуги, продукты первой необходимости и здравоохранение. Последний сектор выделялся особо: повышенная доля таких активов в портфелях помогает сгладить колебания.

Отдельное давление создавала и макросреда. Из-за шатдауна рынок остался без свежих данных, что усилило сомнения в скором снижении ставки и стало ключевым драйвером распродажи. Теперь, когда эта неопределённость уходит, появляется пространство для более быстрого восстановления, а вероятность сезонного ралли уже не выглядит фантастической.

Негативным фактором оставался сильный доллар: индекс DXY подбирался к отметке 100,30, что традиционно осложняет ситуацию для большинства риск-активов и усиливает давление на глобальные рынки.

На неделе выходят отчеты следующих компаний: Agilent Technologies (A), Zoom Communications (ZM), Symbotic (SYM), Alibaba (BABA), Analog Devices (ADI), Dell Technologies (DELL), Best Buy (BBY), Autodesk (ADSK), Workday (WDAY), Zscaler (ZS), HP (HPQ), Dick's Sporting Goods (DKS), J.M. Smucker (SJM), NIO (NIO), Kohl's (KSS), Abercrombie & Fitch (ANF), Deere (DE), Li Auto (LI).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 24 по 30 ноября 2025

Analog Devices (ADI)

Дата выхода отчета: 25 ноября 2025.

Analog Devices (ADI) разрабатывает, производит и продает высокопроизводительные аналоговые, смешанные и цифровые микросхемы для обработки сигналов, используемые в промышленной автоматизации, автомобилестроении, бытовой электронике и современных сетях связи. Компания уделяет особое внимание инновациям и НИОКР, чтобы сохранить лидерство и удовлетворить растущие потребности клиентов на промышленных, автомобильных, коммуникационных и потребительских рынках. Рост связан с постоянными инвестициями в технологии, прочными отношениями с клиентами и соответствием тенденциям цифрового производства и расширения инфраструктуры ИИ.

В последнем квартале во всех сегментах был отмечен сильный двузначный рост. Продажи в промышленном сегменте (45% выручки) выросли на 23%, в автомобильном сегменте (30% продаж) – на 22%. Сегменты потребительских товаров и связи, каждый около 13% выручки, выросли на 21% и 40% соответственно, причем рост в сегменте связи был обусловлен спросом на центры обработки данных, связанные с ИИ. Валовая маржа по non-GAAP улучшилась до 69,2%, операционная маржа – 42,2%. Выручка составила $2,88 млрд., свободный денежный поток – $1,086 млрд., что позволило вернуть акционерам $1,565 млрд. дивидендов и выкупа акций.

Однако снижение потребительских расходов может замедлить рост ADI: падение доверия с 53,6 до 50,3 может отсрочить покупки автомобилей и устройств, влияя на автомобильный и потребительский сегменты. Рост популярности электромобилей и цифровых автомобилей должен поддерживать долгосрочный спрос на продукты ADI.

ADI предлагает доступ к полупроводникам, выходящим за рамки ИИ и вычислений. Компания остается стабильно прибыльной благодаря гибкому портфелю, что делает ее надежным выбором, хотя текущая оценка оправдывает рейтинг «Держать».

Alibaba (BABA)

Дата выхода отчета: 25 ноября 2025.

Alibaba (BABA) получает большую часть своих доходов и прибыли от основных платформ электронной коммерции в Китае – Taobao и Tmall. Ее подразделение облачных вычислений также вносит вклад, но с более низкой маржой, чем основные торговые площадки. Компания сталкивается с давлением регулирующих органов с 2021 года, когда власти ограничили такие практики, как принуждение продавцов к эксклюзивности, использование больших скидок и совершение несанкционированных приобретений. Это позволило конкурентам, таким как PDD Holdings и JD.com, набрать обороты.

Alibaba имеет несколько быстрорастущих международных подразделений, включая Lazada в Юго-Восточной Азии, Trendyol в Турции, Daraz в Южной Азии и AliExpress для трансграничных покупок, поддерживаемых логистическим подразделением Cainiao. Хотя эти подразделения растут быстро, они остаются убыточными, что увеличивает выручку, но снижает маржу.

Акции компании торгуются на NYSE под тикером BABA, рыночная капитализация составляет около $354 млрд., а текущая цена – около $165. Аналитики прогнозируют рост выручки примерно на 8% в год с 2025 по 2028 финансовый год, а прибыль на акцию – на 12% в год. Alibaba планирует усовершенствовать Taobao и Tmall за счет рекомендаций на основе ИИ, улучшенных инструментов для продавцов и более эффективной логистики, а подразделение облачных технологий нацелено на расширение с использованием языковых моделей Qwen для привлечения корпоративных клиентов.

Последние кварталы демонстрируют сильный рост облачных технологий – 26% в годовом исчислении, чему способствовали услуги ИИ. Электронная коммерция продолжает приносить выручку и денежный поток, что позволяет инвестировать в международные рынки и новые предложения, чтобы конкурировать с PDD и Douyin.

Несмотря на геополитические и регуляторные риски, сочетание ускорения развития облачных технологий и стабильной деятельности на внутреннем рынке поддерживает долгосрочный рост Alibaba.

NIO (NIO)

Дата выхода отчета: 25 ноября 2025.

NIO (NIO) – ведущий китайский производитель электромобилей, сосредоточенный на умных внедорожниках и седанах. Компания опирается на разветвлённую экосистему зарядных решений и аккумуляторов, которая повышает удобство для клиентов и обеспечивает стабильный доход от сервисов. Такой комплексный подход сделал NIO заметным игроком на премиальном рынке электромобилей в Китае, поддержанным широкой сетью обслуживания и технологически ориентированной продуктовой стратегией.

Особая черта NIO – сервис «аккумулятор как услуга» (BaaS). Вместо включения стоимости батареи в цену автомобиля владельцы подписываются на BaaS и могут менять разряженные аккумуляторы на специализированных станциях. Полностью автоматизированные станции позволяют совершить замену всего за три минуты, не покидая машину, что значительно быстрее и удобнее заправки традиционного автомобиля. Такой подход также позволяет компании предлагать более привлекательные цены на домашнем рынке, устраняя одно из главных препятствий для электромобилей – длительное время зарядки.

Производство и поставки резко выросли: в октябре 2025 года было доставлено 40 397 автомобилей, что на 92,6% больше по сравнению с прошлым годом. Лидируют внедорожники, особенно Onvo L90, с ежемесячными поставками более 11 000 единиц. Доступные модели, включая Firefly, также набирают популярность, соответствуя текущему спросу в Китае.

На международном уровне NIO расширяется в Европе, на Ближнем Востоке и в Центральной Америке, но европейские продажи остаются слабыми из-за пошлин, сложностей с ПО и снижения спроса. Несмотря на это, компания движется к первому прибыльному кварталу, хотя глобальная рентабельность пока недостижима.

Конкуренция с Tesla, BYD и Li Auto, а также рыночные и операционные риски остаются существенными. Тем не менее, с сильным китайским спросом и инновациями NIO может извлечь выгоду из ожидаемого пятикратного роста рынка электромобилей.

Autodesk (ADSK)

Дата выхода отчета: 25 ноября 2025.

Autodesk (ADSK) разрабатывает программное обеспечение для проектирования, инжиниринга, строительства, производства и медиа, с флагманским продуктом AutoCAD. В последние годы компания расширила деятельность в области информационного моделирования зданий, облачного проектирования и медиа-процессов, интегрируя искусственный интеллект в свои решения.

Ключевым направлением является перевод клиентов на подписные контракты, что делает доход более предсказуемым и позволяет адаптировать продукты под потребности пользователей. Инвестиции в автоматизацию и ИИ, включая проекты Project Bernini, поддерживают улучшение процессов 3D-проектирования и производства. Недавние нововведения, такие как AutoConstrain в Fusion и приобретение Toolpath, усиливают эти инициативы.

Во 2-м квартале 2026 финансового года выручка составила $1,76 млрд., что на 17% выше, чем годом ранее, а объем выставленных счетов вырос на 36%. Скорректированная прибыль на акцию составила $2,62, превысив прогнозы аналитиков. Рост обеспечил набор продуктов AECO, поддержанный инвестициями в промышленную инфраструктуру и центры обработки данных.

Несмотря на замедление инвестиций в США, постоянные доходы, ИИ-инициативы и способность конвертировать пользователей пиратского ПО в платных клиентов обеспечивают долгосрочный потенциал роста. Модель подписки и интеграция ИИ создают перспективы для компании, хотя краткосрочная доходность может быть ограничена макроэкономическими рисками.

Zscaler (ZS)

Дата выхода отчета: 25 ноября 2025.

Zscaler (ZS) специализируется на облачной кибербезопасности и решениях нулевого доверия, проверяющих идентичность пользователей и устройств. Рынок «нулевого доверия» ожидается ростом почти на 17% в год до 2030 года, а компания демонстрирует более быстрый рост: выручка 2025 года увеличилась на 23% до $2,7 млрд.

Стратегия включает кибербезопасность с ИИ, защиту больших языковых моделей и агентские решения для ускоренного устранения ИТ-инцидентов. Годовой доход от агентских решений безопасности вырос на 85%, а от агентских решений ИИ – на 58%. Ожидается, что к 2033 году объем внедрения агентского ИИ достигнет $322 млрд., что создаёт потенциал для ускоренного долгосрочного роста.

Портфель заказов указывает на устойчивые доходы: остаточные обязательства по выполнению выросли на 31% до $5,8 млрд., а выставленные счета увеличились на 32% до $1,2 млрд. Прогноз на 2026 финансовый год предполагает рост выручки на 22–23% до $3,265–3,284 млрд. и ARR около $3,676–3,698 млрд. Несмотря на конкуренцию и высокую оценку, стратегия и фокус на ИИ поддерживают позитивный прогноз роста.

Dick’s Sporting Goods (DKS)

Дата выхода отчета: 25 ноября 2025.

Dick’s Sporting Goods (DKS) – один из ведущих специализированных ритейлеров на рынке спортивных товаров США, предлагающий инвентарь, одежду, обувь и аксессуары как через физические магазины, так и через мощную платформу электронной коммерции. Компания управляет такими известными брендами, как Golf Galaxy, Field & Stream и Public Lands, а также дополняет свою розничную сеть специализированными концептуальными магазинами и быстрорастущим приложением для юношеских спортивных состязаний GameChanger. Благодаря клиентской базе, состоящей из спортсменов, семей и любителей спорта, DKS поддерживает сбалансированную омниканальную модель, которая стала основой ее конкурентоспособности.

Недавние события были особенно значимыми. Наиболее значимым событием стало завершение приобретения Foot Locker, которое было завершено после одобрения регулирующими органами и акционерами. Руководство подтвердило ожидания синергетического эффекта в размере $100–125 млн., и эта сделка значительно укрепляет переговорные позиции DKS с крупными спортивными брендами, одновременно расширяя ее общий целевой рынок. Интеграция также снижает долгосрочный риск, связанный с распределением продукции Nike, поскольку Foot Locker теперь пользуется повышенным партнерским статусом DKS и доступом к более востребованному ассортименту. В то же время приложение GameChanger продолжает стремительно масштабироваться, достигнув 7,4 млн. уникальных активных пользователей во 2-м квартале и обеспечив рост выручки почти на 50%. Ожидается, что выручка в этом году составит около $150 млн.

Финансовые показатели остаются стабильными. Валовая прибыль достигла $1,35 млрд., или 37,06% от чистой выручки, при этом общие и административные расходы увеличились благодаря стратегическим инвестициям в цифровую инфраструктуру, инновации магазинов и маркетинг. Прогноз продаж на 2025 год был повышен до 2–3,5%, а прибыль на акцию теперь прогнозируется на уровне $13,90–14,50 без учета эффекта приобретений.

Dick’s Sporting Goods вступает в новую фазу роста. Благодаря приобретению Foot Locker, которое укрепило ее позиции, быстрому масштабированию высокорентабельной цифровой экосистемы и ускорению основных бизнес-показателей компания, по-видимому, имеет все возможности для обеспечения устойчивого роста прибыли.

Best Buy (BBY)

Дата выхода отчета: 25 ноября 2025.

Best Buy (BBY) – ведущий розничный продавец бытовой электроники в США с широким ассортиментом в категориях компьютеров, игр, мобильных устройств и развлечений. Компания управляет физическими магазинами и онлайн-каналами, реализуя инициативы для увеличения маржи и устойчивого роста выручки.

Во 2-м квартале 2025 года выручка составила $9,4 млрд., рост сопоставимых продаж – 1,6%, максимальный за три года. В США продажи выросли незначительно, международные рынки показали более высокие темпы. Сегмент развлечений лидировал с ростом CSG на 37,5% благодаря запуску Nintendo Switch 2. Валовая прибыль снизилась до 23,2%, скорректированная EBIT-маржа осталась на 3,9%, скорректированная прибыль на акцию – $1,28.

Рост поддерживался структурными факторами: цикл обновления оборудования и спрос на ноутбуки перед окончанием поддержки Windows 10. Акции начала учебного года усилили продажи в начале 3-го квартала.

В августе 2025 года компания запустила маркетплейс для сторонних продавцов, что более чем удвоило ассортимент онлайн и создало новые источники дохода через комиссии и рекламу. В дополнение, компания начала пилотный проект «shop-in-shop» с IKEA, открывая мини-шоурумы в отдельных магазинах, что расширяет ассортимент товаров для дома и укрепляет позицию на рынке.

Также Best Buy увеличила квартальные дивиденды до $0,95 за акцию, продолжила обратный выкуп акций и развивает рекламный бизнес.

Стратегические инициативы, включая рынок сторонних производителей и рекламный бизнес, расширяют высокомаржинальные источники дохода.

Результаты отчетов эмитентов с 17 по 23 ноября 2025

Xpeng (XPEV)

Отчет вышел: 17 ноября 2025.

Китайский производитель электромобилей XPeng (XPEV) сообщил о более мягком прогнозе на 4-й квартал, предупредив, что выручка может не оправдать ожиданий рынка. Продолжающаяся ценовая война в китайской автомобильной промышленности, а также обострение конкуренции на крупнейшем в мире автомобильном рынке, продолжают сдерживать траекторию роста компании.

Компания XPeng сообщила об убытке в размере ¥0,16 на акцию, что значительно меньше прогнозов аналитиков. Выручка увеличилась более чем вдвое по сравнению с прошлым годом, достигнув ¥20,38 млрд., хотя и оказалась немного ниже консенсус-прогноза. Продажи автомобилей составили ¥18,05 млрд. из этой суммы.

Объем поставок резко вырос: за этот период компания передала 116 007 автомобилей, что означает рост почти на 150% в годовом исчислении. Валовая рентабельность выросла до 20,1%, а рентабельность продаж автомобилей увеличилась до 13,1%.

XPeng завершила сентябрь с денежными средствами и ликвидными активами в размере ¥48,33 млрд. В 4-м квартале компания ожидает поставки от 125 тыс. до 132 тыс. автомобилей, а выручка прогнозируется на уровне от ¥21,5 млрд. до ¥23,0 млрд., что ниже рыночной оценки в ¥25,09 млрд.

Xp (XP)

Отчет вышел: 17 ноября 2025.

Xp (XP) опубликовала результаты за 3-й квартал 2025 года, сообщив о валовой выручке в размере R$4,9 млрд., что на 9% больше, чем годом ранее, в основном благодаря значительному росту в сегменте корпоративных и эмитентских услуг. Общие клиентские активы выросли на 12% в годовом исчислении до R$1,43 трлн. благодаря чистому притоку в размере R$29 млрд., в то время как валовые начисленные премии увеличились на 25% до R$451 млн., отражая высокие показатели в страховании. Несмотря на падение общего чистого притока капитала на 14% в годовом исчислении, компания показала рост на 204% по сравнению с предыдущим кварталом, что свидетельствует об устойчивом восстановлении.

Скорректированная прибыль на акцию достигла R$2,47, превысив ожидания аналитиков в R$2,42, а выручка превысила прогнозы и составила R$4,94 млрд. Чистая прибыль выросла на 12% до рекордных R$1,33 млрд. Стратегическое расширение XP с включением активов институциональных клиентов с 2025 года способствовало годовому росту совокупных клиентских активов на 16%, достигнув R$1,9 трлн.

Кредитный портфель компании вырос на 33% до R$67 млрд., а страховой сегмент продолжил расширяться. XP сохранила высокий показатель ROTE на уровне 28% и объявила о выкупе акций на сумму R$1 млрд. и выплате дивидендов в размере R$500 млн., подчеркнув дисциплинированный подход к распределению капитала.

Imperial Brands (IMB)

Отчет вышел: 18 ноября 2025.

Imperial Brands (IMB) сообщила о снижении прибыли на акцию на 16,5% за год, закончившийся 30 сентября, в связи с ростом налоговых отчислений и расходов, связанных со стратегией компании на период до 2030 года. EPS снизилась до 251,1 пенса, хотя скорректированная прибыль на акцию выросла на 9,1% благодаря росту прибыли и сокращению количества акций.

Выручка снизилась на 0,7% до £32,17 млрд., в основном из-за снижения объёмов продаж табачных изделий и влияния валютных курсов. Это снижение было частично компенсировано ростом продаж продукции нового поколения (NGP) и дистрибуции компании. Чистая выручка от табачных изделий и NGP увеличилась на 4,1% при постоянном курсе валюты, чему способствовала смена цен на 5,4% и рост продаж бездымных изделий. Скорректированная операционная прибыль выросла на 4,6%, отражая рост рентабельности продаж горючих материалов и улучшение показателей NGP, в то время как заявленная операционная прибыль снизилась на 1,8% из-за расходов на обесценение в рамках стратегии 2030.

Объем продаж табачных изделий снизился на 1,7% до 186,9 млрд. сигар, при этом доля рынка осталась стабильной. Свободный денежный поток достиг £2,7 млрд. благодаря продажам горючих материалов и единовременному налоговому платежу, а скорректированный чистый долг вырос до £8,4 млрд. Дивиденды увеличились на 4,5% до 160,32 пенса. Imperial завершила выкуп акций на £1,25 млрд. и запустила программу на £1,45 млрд. на 2026 год, при этом общая пятилетняя доходность капитала достигнет £10 млрд. В перспективе компания ожидает умеренного роста продаж табачных изделий, двузначного роста NGP и увеличения скорректированной операционной прибыли на 3–5%.

Dolby Laboratories (DLB)

Отчет вышел: 18 ноября 2025.

Компания Dolby Laboratories (DLB) опубликовала более сильные, чем ожидалось, результаты за 4-й квартал, хотя акции компании упали на 2,2% на фоне опасений инвесторов относительно некоторых аспектов её прогнозов, несмотря на повышение прогноза. Компания опубликовала скорректированную прибыль в размере $0,99 на акцию, что значительно выше прогноза аналитиков в $0,70, а выручка достигла $307 млн., что немного превзошло консенсус-прогноз в $305,76 млн. и по сравнению с $305 млн. годом ранее.

Рост прибыли на $0,28 на акцию за счёт отдельных налоговых статей способствовал превышению прогноза. В целом за 2025 финансовый год выручка Dolby составила $1,35 млрд., что выше $1,27 млрд. в 2024 году, отражая устойчивый рост в сегментах аудио, видео и технологий. Генеральный директор Кевин Йеман отметил успехи в области патентов на технологии Dolby Atmos, Dolby Vision и обработки изображений, а также расширение Dolby OptiView и создание нового патентного пула на технологии обработки изображений для стримеров.

Ключевыми достижениями стали трансляция матчей NFL Sunday Night Football и NBA в формате Dolby Atmos от Peacock и Instagram для iOS, ставшего первым приложением Meta с поддержкой Dolby Vision. В 2026 финансовом году Dolby ожидает выручку в размере $1,39–1,44 млрд. и скорректированную прибыль на акцию в размере $4,19–4,34, что превышает рыночный консенсус.

Target (TGT)

Отчет вышел: 19 ноября 2025.

Корпорация Target (TGT) опубликовала результаты за 3-й квартал 2025 года, показав скорректированную прибыль на акцию в размере $1,78, что выше ожиданий аналитиков в $1,71. Выручка, однако, немного не дотянула до $25,27 млрд. Несмотря на превышение прогноза по EPS, акции компании упали на 3,32% на премаркете из-за незначительного снижения выручки и сохраняющейся обеспокоенности по поводу общей экономической ситуации.

Квартал выявил сочетание сильных и слабых сторон Target. Хотя операционная эффективность помогла превзойти прогноз по EPS, снижение сопоставимых продаж и осторожные потребительские расходы негативно сказались на выручке. Цифровые продажи увеличились на 2,4%, что свидетельствует об устойчивости онлайн-операций компании, несмотря на снижение посещаемости магазинов. Общая выручка снизилась на 1,5% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, а прибыль на акцию – на 4%. Сопоставимые продажи упали на 2,7%, отражая ухудшение потребительских настроений в секторе розничной торговли.

Target подтвердила прогноз скорректированной прибыли на акцию на уровне $7–8 за весь год и обозначила планы устойчивого роста через инвестиции в развитие опыта магазинов, технологий и мерчандайзинга. Прогнозируется, что капитальные затраты достигнут $5 млрд., обеспечив целевой рост на 25% в 2026 году. Несмотря на краткосрочные трудности, компания стремится укрепить рыночные позиции и увеличить долгосрочную стоимость для акционеров.

Walmart (WMT)

Отчет вышел: 20 ноября 2025.

Акции Walmart (WMT) подскочили более чем на 6% после того, как ритейлер опубликовал сильные финансовые результаты за 3-й квартал и повысил свой годовой прогноз. Выручка за квартал, закончившийся 31 октября, достигла $179,5 млрд., что на 5,8% больше, чем годом ранее. Рост был широкомасштабным и отражал высокие показатели в различных сегментах.

Сопоставимые продажи в магазинах США, за исключением топлива, выросли на 4,5% благодаря увеличению покупательского трафика и среднего размера заказа. Глобальные продажи электронной коммерции выросли на 27% благодаря услугам самовывоза и доставки, а также расширению стороннего рынка Walmart.

Скорректированная операционная прибыль увеличилась на 8% до $7,2 млрд., а скорректированная прибыль на акцию выросла на 6,9% до $0,62, превзойдя ожидания аналитиков в $0,60. В ответ Walmart повысила годовой прогноз, ожидая рост чистых продаж на 4,8–5,1%, скорректированной операционной прибыли на 4,8–5,5% и скорректированной прибыли на акцию на уровне $2,58–2,63.

Компания также объявила о планах перевести листинг с NYSE на Nasdaq 9 декабря, сохранив тикер «WMT». Квартал демонстрирует сохраняющуюся силу Walmart как в физических, так и в цифровых каналах продаж, а также рост доходов от рекламы.