Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 11 по 17 сентября 2023

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе с 11 по 17 сентября 2023 года.

На американских фондовых индексах в конце недели наблюдалась отсутствие значительной динамики. Это связано с настроениями, которые остаются подавленными после распродаж в технологическом секторе и публикации макроэкономических данных. В это время акции компаний, работающих в защитных секторах и нефтегазовой индустрии, снова пользуются повышенным спросом.

Из-за отсутствия значимой публикации макроэкономических данных инвесторы сосредоточились на отдельных корпоративных событиях и к новостям следующей недели, когда будут опубликованы данные по инфляции. Тем временем, участники рынка все больше убеждены в том, что ФРС достигла пика по ставке. Теперь вопрос не заключается в том, сколько еще раз ставку повысят, а когда начнется ее снижение, и регулятор перейдет к поддержке экономики.

Вероятность сохранения ставки без изменений составляет 94% на сентябрьском заседании, 64% на ноябрьском и 61% на декабрьском. С учетом всех остальных факторов, вынуждающих ФРС завершить период ужесточения монетарной политики и готовиться к развороту, появилось ожидаемое охлаждение рынка труда – безработица в США выросла до уровня марта 2022 года. Увеличение безработицы влечет снижение потребительского спроса и, как следствие, охлаждение экономики, которую необходимо будет поддерживать стандартными средствами.

Однако есть два фактора, которые мешают ожидать снижения инфляции. Во-первых, цены на нефть продолжают расти, несмотря на снижение спроса в Китае. Это связано в основном с политикой ОПЕК+, которая умело управляет предложением и согласовала сокращение добычи нефти до 2024 года. Рост цен на нефть сейчас неизбежно приведет к увеличению инфляции через несколько месяцев.

Во-вторых, доля доллара в мировых резервах и международных расчетах продолжает сокращаться. Китай активно избавляется от американских облигаций, и объем американского долга находится на минимуме с 2010 года. Группа БРИКС, в которую входят крупнейшие производители и потребители нефти, увеличивает долю расчетов в своих национальных валютах. Все эти факторы будут способствовать дальнейшему росту долларовой инфляции.

На следующей неделе отчитаются следующие компании: Oracle (ORCL), Casey's General Stores (CASY), Bowlero (BOWL), Cognyte Software (CGNT), InnovAge Holding (INNV), Farmer Bros (FARM), Cracker Barrel Old Country Store (CBRL), REV Group (REVG), Adobe (ADBE), Lennar (LEN).

Немного подробнее о некоторых из отчитывающихся эмитентов.

Bowlero (BOWL), известная сеть развлекательных центров в США, в последние годы демонстрирует выдающиеся финансовые показатели. Выручка сети впечатляюще выросла на 22,5%, а по сравнению со 2-м кварталом 2022 года этот рост стал еще более заметным – на 54%. Эти цифры свидетельствуют о способности компании не только привлекать разнообразную клиентскую базу, но и увеличивать расходы на одного клиента.

Что касается финансового состояния компании Bowlero, то, несмотря на чистые убытки, ее положение остается устойчивым. Компания генерирует значительные денежные потоки, демонстрируя устойчивый и уверенный рост продаж в одном магазине, что заслуживает одобрения. Кроме того, компания сумела воспользоваться возможностями роста за счет стратегических приобретений, что еще больше укрепило ее финансовое положение.

Выгодное положение BOWL на перспективных рынках Северной Америки трудно переоценить. Общий объем рынка боулинг-центров в США оценивается в $3,4 млрд в 2022 году и, по прогнозам, вырастет до $4,2 млрд к 2030 году при темпе роста 5,9%. Этот рост хорошо согласуется с планами эмитента по расширению. Компания придерживается амбициозной стратегии расширения: в планах от 25 до 30 новых центров, как приобретенных, так и построенных заново. Это свидетельствует об их уверенности в продолжении роста даже в период экономического спада, когда цены на активы обычно становятся более выгодными.

Учитывая высокие финансовые показатели, значительные денежные потоки, высокие темпы роста продаж и обширный рынок, Bowlero представляет собой привлекательную инвестиционную возможность. Кроме того, в настоящее время акции компании недооценены как в абсолютном выражении, так и по сравнению с аналогичными компаниями отрасли.

Дата выхода отчета: 11 сентября.

Oracle (ORCL), хорошо зарекомендовавший себя игрок в области программного обеспечения для баз данных, в 2023 году находится на волне энтузиазма в отношении искусственного интеллекта. В этом году акции компании Oracle выросли на 40%, что отражает рост акций ее конкурента, компании Microsoft.

Компания Oracle, история которой началась в 1977 году, добилась значительных успехов, представив революционное программное обеспечение для управления базами данных, предназначенное для предприятий. В 2016 году компания представила Oracle Cloud Infrastructure – платформу, позволяющую не только предоставлять в аренду мощную инфраструктуру центров обработки данных, но и набор облачных программных приложений для оптимизации бизнес-операций.

Недавно инвесторы поддержали Oracle после того, как известный аналитик Карл Кейрстед из UBS повысил свою рекомендацию по бумагам компании. В аналитической записке Кейрстед отметил недооцененный потенциал бизнеса Oracle по производству графических процессоров (GPU) и надежность архитектуры Oracle Cloud Infrastructure (OCI). Он подчеркнул, что революция в области искусственного интеллекта только начинается, и позиционировал Oracle как технологическую компанию, хорошо подготовленную к тому, чтобы извлечь выгоду из этой устойчивой тенденции. Несмотря на нынешнюю популярность Oracle среди инвесторов, ее коэффициент соотношения цены и прибыли остается относительно скромным – 20.

Не только Кейрстед придерживается оптимистичного прогноза в отношении Oracle. На Уолл-стрит ожидают увеличения выручки и прибыльности на акцию на 8% в текущем финансовом году по сравнению с 2023 годом. В следующем финансовом году ожидается стабильный рост выручки, а рентабельность вырастет на впечатляющие 13%.

Дата выхода отчета: 11 сентября.

Cognyte Software (CGNT) – мировой лидер в области аналитики безопасности и расследований, специализирующийся на программных решениях для анализа данных и устранения угроз. В 2022 году акции компании упали на 80% из-за проблем с конвертацией бэклога в выручку, глобальных сбоев в цепочке поставок и негативных настроений по отношению к убыточным компаниям. Однако в 2023 году макроэкономическая ситуация улучшилась, что привело к росту доверия клиентов и стабильности бюджетов.

Стабильная и сильная клиентская база компании за пределами США, прежде всего в регионе EMEA, открывает возможности для расширения. Cognyte сообщила о впечатляющем росте портфеля заказов, который в настоящее время составляет $583 млн. Для решения проблем конверсии компания наняла директора по доходам (CRO).

В 1-м квартале финансового 2024 года Cognyte превзошла ожидания: объем продаж достиг $73 млн. Руководство компании представило прогноз по выручке на весь год в размере $303 млн, что на 7% больше, чем в предыдущем году по показателю SIS Adjusted non-GAAP. Сочетание значительного объема заказов и улучшающейся макроэкономической ситуации указывает на значительный потенциал роста выручки.

Положительная динамика Cognyte Software в условиях улучшения макроэкономической ситуации проявляется в постоянных успехах компании в заключении сделок и в уверенности, которую выражают заказчики в отношении своих бюджетов и планов. Эта позитивная тенденция нашла отражение в результатах первого квартала, которые превзошли ожидания, и в многообещающем прогнозе на весь год.

В результате цена акций компании с начала года находится на восходящей траектории. Компания Cognyte намерена вернуться на прежний уровень рентабельности и обладает значительным потенциалом, который может даже превзойти текущие ожидания, что в перспективе позволит ей получить более высокую премию на рынке.

Благодаря сочетанию технологического опыта и привлекательного коэффициента продаж Cognyte представляет собой привлекательную возможность приобретения для крупных компаний, стремящихся укрепить свою деятельность.

Дата выхода отчета: 12 сентября.

Cracker Barrel (CBRL), известная в гостиничном бизнесе компания, в последнее время находится на подъёме. Несмотря на то, что компания добилась определенных успехов, есть основания для беспокойства. Квартальная прибыль на акцию (EPS) компании колеблется, вызывая беспокойство инвесторов. Кроме того, дивиденды с заманчивой доходностью 6,26% вызывают сомнения в их надежности, росте и постоянстве. Эти опасения сохраняются уже более года, что делает их предметом обсуждения среди акционеров.

Рентабельность по чистой прибыли Cracker Barrel в настоящее время составляет 2,76%, что ниже прошлогоднего показателя в 4,2%, и ниже среднего показателя по отрасли, составляющего около 5%. Неопределенности добавляют и последние показатели акций компании: если раньше они стоили $118, то теперь резко упали до $83. Это падение в сочетании с 5% снижением после отчета за 3-й квартал 2023 года свидетельствует о нестабильности рынка. Кроме того, доля коротких позиций по акциям компании высока и составляет 9,57%, что говорит о том, что инвесторы ожидают некоторой волатильности в ближайшей перспективе.

На фоне этих проблем у Cracker Barrel есть проблески надежды. Компания демонстрирует постоянный рост выручки: с $2,52 млрд в 2020 году до $2,82 млрд в 2021 году и до впечатляющих $3,27 млрд в 2022 году. По прогнозам, в 2023 году выручка может превысить $3,45 млрд.

Более того, Cracker Barrel диверсифицировал свои предложения, добавив в меню пиво, вино и модные безалкогольные напитки. Этот стратегический шаг, как ожидается, окажет положительное влияние на итоговый результат, поскольку рентабельность таких напитков обычно составляет от 70% до 80%. Кроме того, компании удается поддерживать высокий уровень рентабельности акционерного капитала, который почти достиг отметки в 20%.

С учетом имеющихся проблем и возможностей представляется, что акции Cracker Barrel в настоящее время могут быть недооценены примерно на 10-15%. Можно предположить, что, несмотря на имеющиеся трудности, в ближайшие несколько кварталов акции Cracker Barrel сохранят свои позиции, что делает их привлекательными для инвесторов.

Дата выхода отчета: 13 сентября.

Lennar (LEN) продемонстрировала свою финансовую устойчивость во 2-м квартале 2023 года, несмотря на ряд рыночных проблем. Во 2-м квартале 2023 года общая выручка Lennar составила $8 млрд, что на 4% меньше, чем в предыдущем году. Однако основной сегмент домостроения остался на высоком уровне, обеспечив $7,6 млрд.

Компания закрыла на 3% больше домов, чем в предыдущем году, что свидетельствует о сохраняющемся спросе на рынке жилья. Средняя цена продажи одного дома снизилась на 7% и теперь составляет $449 000, что потенциально делает владение жильем более доступным.

К числу положительных моментов можно отнести значительный объем заказов на поставку жилья ($9,5 млрд), охватывающий 20 214 домов, что на 1% больше, чем в предыдущем году. Чистый объем новых заказов превзошел ожидания, увеличившись на 1% до 17 885 домов. Lennar добилась солидной валовой маржи от продаж домов, составившей около 22%, что превысило целевой диапазон, установленный руководством компании на уровне 21-21,5%.

Кроме того, улучшился баланс компании: чистый долг сократился по сравнению с предыдущим кварталом.

Lennar ожидает увеличения числа закрытий домов, прогнозируя теперь 68-70 тыс. по сравнению с предыдущим диапазоном 62 000 – 66 000. В третьем квартале ожидается 17 750-18 250 закрытий при стабильной средней цене продажи. Ожидается значительный рост заказов – от 18 000 до 19 000, что означает впечатляющий рост от 25% до 32%.

Валовая рентабельность, по прогнозам, снизится в годовом исчислении до 23,5-24%, однако это означает последовательное улучшение на 100-150 базисных пунктов.

Эти финансовые показатели отражают способность Lennar сохранять устойчивое присутствие на рынке, использовать устойчивый спрос на жилье и эффективно управлять своими финансовыми результатами. Тем не менее, компания сохраняет бдительность в отношении краткосрочного риска, связанного с ростом процентных ставок, который может повлиять на доступность жилья для покупателей. Кроме того, реализация стратегии бережливого производства может столкнуться с проблемами, связанными с нехваткой рабочей силы.

Аналитики отмечают, что корпорация Lennar обладает сильной финансовой позицией, конкурентоспособной рентабельностью, здоровым портфелем заказов и многообещающими перспективами. Несмотря на опасения, связанные с процентными ставками в ближайшей перспективе, результаты деятельности компании в III квартале 2023 г. могут еще больше укрепить доверие инвесторов к ее акциям.

Дата выхода отчета: 14 сентября.

Дивиденды недели

Помимо квартальных отчётов, на следующей неделе ряд эмитентов выплачивает дивиденды:

11 сентября – Hang Lung (HNLGY), Air Lease (AL), Gamco (GAMI), Apollo Bancorp (APLO), Harley-Davidson (HOG), Phinia (PHIN).

12 сентября – HP Inc (HPQ), Brookfield Real Assets (RA), Emmis Comm (EMMS), Belden (BDC), Myers Industries (MYE).

13 сентября – First Financial Bankshares (FFIN), Mercury General (MCY), Ametek (AME), Duke Energy (DUKB), Aaron’s (AAN), Dole (DOLE), Alpine Income (PINE), Alamos Gold (AGI), Hewlett Packard (HPE), Digital China (DCHIY).

14 сентября – Garmin (GRMN), Oxford Square (OXSQ), GAMCO (GGN), Rivernorth Opportunities (RIV), Generation (GIPR), Nasdaq Inc (NDAQ), Albemarle (ALB), Western Union (WU), Rayonier (RYN), Crown Castle (CCI), Merck&Co (MRK), Nexpoint (NREF).

15 сентября – Alexander&Baldwin (ALEX), PennantPark (PNNT), J & J Snack Foods (JJSF), Lamar (LAMR), PulteGroup (PHM), Hess (HES).