Fix Price представил слабую отчетность

Ритейлер объявил программу обратного выкупа акций, которая может оказать поддержку бумагам компании.

ПАО «Фикс Прайс» подвело итоги первого полугодия 2025 года, продемонстрировав рост выручки на 4,5% до 148,2 млрд руб. Розничные продажи увеличились на 9,2%, достигнув 129,5 млрд руб. Несмотря на сложную рыночную конъюнктуру, сети удалось обеспечить рост продаж на сопоставимых магазинах на 1,2% за счет увеличения среднего чека на 5,2%. Компания продолжила активную экспансию, открыв за полгода 300 новых магазинов, в результате чего общее количество торговых точек достигло 7417. Значительно выросла база участников программы лояльности — до 30,9 млн человек, а их доля в общем объеме розничных продаж составила 69,2%. Финансовые показатели показали положительную динамику: валовая прибыль выросла на 4,9% до 46,3 млрд руб., а скорректированная EBITDA составила 16,4 млрд руб. Чистая прибыль компании за отчетный период достигла 3,9 млрд руб. Рост капитальных затрат до 4,4 млрд руб. был связан со строительством нового распределительного центра в Казани и расширением сети.

«Мы сохраняем нейтральный взгляд на бумаги Fix Price на фоне слабых операционных и финансовых результатов. Бумаги торгуются по низким мультипликаторам относительно исторических значений. Однако, на наш взгляд, данный дисконт является справедливым с учетом устойчивого оттока трафика Fix Price», — пишет Александр Самуйлов, аналитик «Т-Инвестиции».

«Выручка и EBITDA слабые, на уровне нашего прогноза. Выручка выросла на 5% в целом и на 9% в сегменте розничных продаж. Сопоставимые продажи увеличились на 0,6% (рост чека на 5% перекрыл снижение трафика на 4%), а торговые площади расширились на 11%. Скорректированная EBITDA (по IAS-17) снизилась на 33% - роста выручки было недостаточно, чтобы компенсировать инфляцию затрат, в том числе на персонал (выросли на 29%). Чистая прибыль в результате также снизилась на 56% - на фоне уменьшения EBITDA и роста чистых процентных расходов после выплаты специальных дивидендов», — комментируют аналитики «БКС Экспресс».

«Fix Price представил слабые полугодовые результаты, которые в целом совпали с нашими ожиданиями: продажи прибавили, но маржинальность под давлением, а вместе с этим появилась и долговая нагрузка. Динамика чистой прибыли выглядит заметно слабее прошлогодних значений — на это сильно повлиял рост финансовых расходов, в том числе на персонал. Но при этом долговая нагрузка остается минимальной, что говорит о высокой устойчивости компании даже в текущих условиях. Отдельно стоит отметить анонс обратного выкупа акций дочерней компанией. Программа рассчитана на полгода и может стать дополнительным инструментом мотивации менеджмента», — отмечают аналитики «Цифра брокер».

«Результаты ритейлера оцениваем как сдержанные. На рост выручки повлияло увеличение LfL-выручки на 0,9% и рост торговой площади на 10,9%. При этом рост LfL-среднего чека на 4,4% скомпенсировал спад трафика на 3,4% вследствие сдержанного потребительского спроса. Роста выручки оказалось недостаточно, чтобы перекрыть увеличение операционных расходов, что в итоге повлияло на снижение операционной прибыли и рентабельности, а рост процентных расходов обусловил сокращение чистой прибыли “Фикс Прайса”. С 20 августа на Мосбирже начали торговаться акции российского ПАО “Фикс Прайс” после завершения обмена ГДР. На данный момент бизнес компании не может похвастаться взрывным ростом, но наличие четкой концепции развития и возможностей для расширения настраивают нас на позитивный взгляд в отношении него. Поддержку бумагам “Фикс Прайс” может оказать запланированная программа обратного выкупа акций объемом до 1 млрд акций (до 1% УК). Она будет запущена 1 сентября, срок программы — до 6 месяцев», — сообщает Екатерина Крылова, эксперт аналитического центра ПСБ.

«Компания показала слабые результаты: рост выручки ниже инфляции на фоне снижения маржинальности EBITDA в 1,5 раза привел к тому, что доля российской сети Фикс прайс в EBITDA холдинга Fix Price опустилась с 86,5% до 81%. Чистая прибыль сократилась в 1,5 раза. Среди факторов, повлиявших на сокращение маржинальности, основной вклад внёс ярко выраженный рост расходов на оплату труда на 27% г/г. Из положительных моментов следует отметить сокращение долга с 11,8 до 9,8 млрд руб., а также соотношение Чистый долг / EBITDA на уровне 0,3х, что делает бизнес более стабильным в период сохраняющихся высоких ставок. Кроме того, у компании достаточно высокий FCF на уровне 13,2 млрд руб. (13,2 коп. на акцию), что в принципе позволяет платить неплохие дивиденды при наличии таких намерений. Объявленная программа выкупа акций не очень большая и по текущим ценам ограничивается 870 млн руб. Тем не менее она может оказать умеренную поддержку котировкам в моменты распродаж. С учетом высокой доли free-float негативного эффекта на ликвидность акций не ожидаем», — говорится в аналитической записке экспертов «Альфа-Инвестиции».