Экономика США ускорилась во II квартале, но тарифы продолжают давить на перспективы

Экономика США во втором квартале показала более высокие темпы роста, чем ожидалось ранее. Согласно обновленным данным Министерства торговли, валовой внутренний продукт (ВВП) страны вырос на 3,3% в годовом выражении, превысив первоначальную оценку в 3,0% и прогноз экономистов на уровне 3,1%. Однако неопределенность, связанная с тарифами на импорт, продолжает омрачать перспективы роста.

Основные драйверы роста

Пересмотренные данные показали, что ключевыми факторами ускорения стали:

• рост потребительских расходов, которые теперь оцениваются на уровне 1,6% против ранее заявленных 1,4%;
• увеличение инвестиций бизнеса в оборудование (7,4% вместо прежних 4,8%);
• резкий рост вложений в нематериальные активы, включая технологии ИИ — 12,8% против 6,4% в предыдущей оценке.

Экономисты отмечают, что именно бум в сфере искусственного интеллекта помогает компенсировать слабость в других сегментах.

Влияние тарифов и внешней торговли

Несмотря на позитивные данные, экономисты предупреждают: динамика ВВП во многом искажена колебаниями импорта, вызванными тарифной политикой администрации президента США Дональда Трампа.

• В первом квартале компании ускорили закупки, чтобы избежать новых пошлин, что привело к падению ВВП на 0,5%.
• Во втором квартале эффект «отложенного импорта» обеспечил более высокий рост.

Поэтому аналитики рекомендуют ориентироваться на показатель финальных продаж частным внутренним покупателям (исключает торговлю, запасы и госрасходы). Этот индикатор вырос на 1,9%, повторив темпы первого квартала.

Корпоративные прибыли: от падения к росту

Бюро экономического анализа (BEA) также сообщило о восстановлении корпоративных прибылей. Во втором квартале они выросли на $65,5 млрд, тогда как в первом снизились на $90,6 млрд.

Тем не менее, ряд крупнейших компаний уже фиксируют значительные потери из-за тарифов:

• Caterpillar оценивает ущерб в $1,5 млрд за год;
• General Motors сообщил о снижении прибыли на $1,1 млрд во втором квартале;
• Abercrombie & Fitch предупреждает об увеличении затрат на $90 млн из-за пошлин на импорт из стран Азии.

Рынок труда: признаки ослабления

Последние данные Министерства труда показали, что число первичных заявок на пособие по безработице снизилось на 5 тыс., до 229 тыс. Однако уровень безработицы, по прогнозам экономистов, может вырасти в августе до 4,3% с 4,2% месяцем ранее.

Исследование Conference Board зафиксировало рост доли американцев, считающих, что «работу трудно найти» — показатель достиг максимума за 4,5 года. При этом ужесточение миграционной политики сократило предложение рабочей силы, что смягчает влияние слабого найма на общий уровень безработицы.

Экономисты подсчитали: для сохранения стабильности рынку труда теперь достаточно создавать менее 90 тыс. рабочих мест в месяц.

Политика ФРС

Федеральная резервная система удерживает ключевую ставку на уровне 4,25–4,50% с декабря. Глава ФРС Джером Пауэлл недавно заявил о возможности снижения ставок на заседании 16–17 сентября, ссылаясь на риски для рынка труда. Однако регулятор продолжает учитывать угрозу инфляции, что снижает вероятность агрессивного смягчения политики.

Перспективы

Экономисты ожидают, что во второй половине года темпы роста заметно замедлятся, и итоговый показатель за 2025 год составит около 1,5%, что значительно ниже уровня 2024 года (2,8%) и целевого «безынфляционного» ориентира ФРС в 1,8%.

Таким образом, несмотря на позитивные данные по ВВП и рост корпоративных прибылей, экономика США сталкивается с рисками: высокие тарифы, ослабление потребительской активности и неопределенность в политике ФРС могут ограничить дальнейшее восстановление.