Аналитики нейтрально оценивают отчетность ЮГК

Акции компании торгуются в плюсе на фоне рекордного роста цены на золото в мире.

ПАО «Южуралзолото Группа Компаний» (ЮГК), одна из крупнейших золотодобывающих компаний России, объявила финансовые результаты по МСФО за 2024 год. Выручка выросла на 12% и составила 75,9 млрд руб. на фоне положительной динамики цен на золото и ослабления национальной валюты. Показатель EBITDA вырос на 11% до 34,4 млрд руб. при опережающем росте цены на золото в сравнении с умеренным ростом операционных расходов. Рентабельность по EBITDA осталась на том же уровне, составив 45,3% в 2024 г. против 45,6% в 2023 г. Чистая прибыль составила 8,8 млрд руб., увеличившись в 12 раз по сравнению с 2023 г. Чистый долг вырос на 21% до 76,3 млрд руб. на фоне ввода в эксплуатацию ГОК «Высокое», выхода на проектную мощность ЗИФ «Коммунар», увеличения лизинговых платежей за карьерную технику для интенсификации горных работ, а также из-за переоценки курсовых разниц. Долговая нагрузка компании (чистый долг/EBITDA) составила 2,22х по сравнению с 2,03х на 31 декабря 2023 г. в связи со снижением объемов производства золота на 17% в 2024 г.

В настоящий момент акции ЮГК торгуются на уровне 0,7274 руб., демонстрируя рост на 0,17% к уровню закрытия предыдущих торгов.

Аналитик «Т-Инвестиции» Александр Алексеевский сохраняет нейтральный взгляд на акции ЮГК и целевую цену 0,81 руб. на горизонте 12 месяцев.

«“Южуралзолото” представляет позитивно-нейтральную годовую отчетность в рамках ожиданий аналитиков и подтверждает устойчивость бизнеса в меняющемся внешнем фоне. Основной драйвер роста — высокая цена на золото, которая оставалась благоприятной на протяжении всего 2024 года. Дополнительную поддержку прибыли оказало укрепление рубля, что помогло снизить валютные убытки. Если геополитическая напряженность и торговые войны продолжат подталкивать цены на драгметаллы вверх, финансовые результаты компании могут стать еще лучше», — комментируют аналитики «Цифра брокер».

Аналитики Альфа-Банка прогнозируют среднюю дивидендную доходность ЮГК до 2026 года на уровне 6–9%, напоминая, что ЮГК направляет на дивиденды не менее 50% скорректированной чистой прибыли, при соотношении чистого долга и EBITDA не более 3,0. «Результаты ЮГК выглядят умеренно позитивно. Компания демонстрирует рост выручки и EBITDA, несмотря на сложные условия работы во II полугодии 2024 года. При этом компания показала отрицательный FCF на фоне роста CapEx, что выглядит умеренно негативным, хоть и ожидаемым фактором в отчёте. В 2025 году компания может демонстрировать сильные результаты на фоне высоких цен на золото. Основной интерес к бумаге связан с перспективами роста производства, поэтому рынок будет внимательно следить за успехами компании по развитию новых проектов», — говорится в сообщении.

«Учитывая текущий рост стоимости золота, возможное ослабление рубля в будущем и прогнозируемое компанией увеличение объемов производства, на наш взгляд, акции "Южуралзолото" в настоящее время могут быть интересны для долгосрочных инвесторов», — допускают аналитики «Газпромбанк инвестиции».

«Этот год обещает быть рекордным для ЮГК, если не будет новых претензий со стороны Ростехнадзора. По-прежнему ждем кратного роста доходов компании: восходящий тренд мировых цен на золото выглядит устойчивым, нивелируя текущее укрепление рубля и удерживая рублевую стоимость драгметалла у пиков конца года. Считаем акции ЮГК привлекательными для среднесрочных инвесторов. Повышаем таргет по ЮГК на горизонте 12 мес. до 1,19 руб», — пишет Евгений Локтюхов, аналитический центр ПСБ.