Акции Snap рухнули на фоне отсутствия прогноза

Акции компании Snap, владеющей социальной сетью Snapchat, обвалились более чем на 15% в среду после того, как руководство отказалось предоставить прогноз на второй квартал 2025 года. Причиной стали опасения, связанные с макроэкономической нестабильностью и её влиянием на рекламный рынок — ключевой источник дохода платформы.

Snap сообщил о росте выручки от рекламы на 9% в годовом исчислении — до $1,21 млрд за первый квартал. Однако в отчете подчеркивается, что с начала второго квартала появились определенные негативные факторы, заставившие компанию пересмотреть инвестиционные планы. Финансовый директор Snap Дерек Андерсен (Derek Andersen) во время конференц-колла упомянул о влиянии изменений в тарифной политике США. Речь идет об отмене с 10 мая правила de minimis, которая позволяла беспошлинно ввозить в страну товары стоимостью до $800.  

Это решение администрации президента США Дональда Трампа, направленное на защиту американских производителей, создало дополнительную нагрузку на рекламодателей. Многие из них, особенно в сегменте электронной коммерции, уже столкнулись с ростом логистических издержек и теперь пересматривают маркетинговые бюджеты. «Макроусловия могут повлиять на спрос на рекламу», — заявили в Snap, подчеркнув необходимость баланса между инвестициями и реальными доходами.  

Несмотря на отказ от прогноза, Snap показала рост общей выручки на 14% — до $1,36 млрд. Чистый убыток сократился на 54%, составив $140 млн (8 центов на акцию) против $305 млн (19 центов) год назад. Однако этот результат был омрачен единовременными расходами в $70,1 млн, связанными с реструктуризацией: выплатами при увольнении, расходами на акции сотрудников и другими операционными издержками.  

Аналитики обратили внимание на противоречивую динамику: даже при росте доходов компания остается убыточной, а её зависимость от рекламы делает её уязвимой в условиях экономической турбулентности. «Snap исторически сильнее страдает от макроспадов, чем конкуренты», — отметил Джастин Пост (Justin Post) из Bank of America, подтвердив нейтральный рейтинг акций.  

Snapchat продолжает наращивать аудиторию: ежедневные активные пользователи (DAU) выросли до 460 млн против 453 млн в предыдущем квартале. Месячная аудитория (MAU) достигла 900 млн — на 50 млн больше, чем в августе прошлого года, когда компания в последний раз раскрывала этот показатель. Однако в Северной Америке, основном рынке монетизации, DAU снизились со 100 млн до 99 млн. Руководство уверяет, что дальнейшего падения в регионе не ожидается, но этот тренд вызывает вопросы у инвесторов, учитывая высокую доходность североамериканских пользователей.  

Страхи замедления экономики США, усиленные недавним спадом ВВП в первом квартале, заставляют компании урезать расходы на цифровую рекламу. Это больно бьет по Snap, который конкурирует с гигантами вроде Meta (признана экстремистской и запрещена в России) и TikTok за бюджеты брендов. Ситуацию усугубляет ужесточение конкуренции: платформы активно внедряют генеративный ИИ в рекламные инструменты, но Snap пока отстает в этой гонке.  

Реакция рынка не заставила себя ждать: вслед за Snap снизились акции Pinterest и Reddit, а также других игроков. Инвесторы опасаются, что кризис доверия к рекламным платформам может стать системным. «Рекламные расходы — это индикатор уверенности бизнеса. Если компании их сокращают, это сигнал к подготовке к худшему», — комментирует экономист Майкл Гринберг (Michael Greenberg).  

Некоторые аналитики видят в текущей цене Snap возможность для покупки. Отношение цены к выручке (P/S) компании приблизилось к историческим минимумам, что в теории делает акции привлекательными. Однако скептики напоминают, что в прошлые периоды макроспадов Snap демонстрировал более волатильную динамику, чем конкуренты.  

Ключевым фактором станет способность платформы адаптироваться к новым реалиям. Snap активно инвестирует в AR-технологии (дополненная реальность) и развивает сервис Snapchat+, который уже привлек 9 млн платных подписчиков. Но монетизация этих инноваций пока отстает от затрат.