ФРС решила воздержаться от снижения ставки

Федеральная резервная система США приняла решение оставить ключевую процентную ставку на прежнем уровне. Этот шаг, ожидаемый многими аналитиками, стал своеобразной паузой после серии смягчений, предпринятых во второй половине 2024 года.

ФРС сохранила ставку по однодневным займам в диапазоне 4,25–4,5%, что стало первым подобным решением после инаугурации президента Дональда Трампа. Новый глава государства уже выразил своё желание увидеть снижение ставок, но регулятор предпочёл не торопиться, учитывая сложную экономическую и политическую ситуацию, с которой он сталкивается в настоящее время.

В официальном заявлении ФРС изменила тон относительно инфляции. Если в декабре она говорила о «прогрессе» в достижении целевого уровня в 2%, то теперь этот тезис исчез. Вместо этого было отмечено, что инфляция остаётся повышенной, а рынок труда демонстрирует стабильность. Эти факторы дают основания полагать, что резкого смягчения денежно-кредитной политики в ближайшее время не произойдёт.  

Реакция финансовых рынков на решение ФРС была сдержанной. Трейдеры уже закладывали в свои прогнозы вероятность того, что центральный банк сохранит ставки на текущем уровне. В то же время ожидания относительно будущего снижения ставок остаются: по оценкам аналитиков, первый шаг в этом направлении может быть сделан не ранее июня. Согласно данным CME Group, рынки прогнозируют снижение ставок до 3,9% к концу 2025 года, что означает два возможных снижения на 0,25% в течение года. 

Несмотря на жёсткую позицию ФРС, давление со стороны Белого дома может усилиться. Дональд Трамп уже заявил о своём намерении «потребовать» снижения ставок, хотя прямого влияния на политику регулятора у президента нет. Тем не менее исторически сложные отношения между Трампом и ФРС могут вновь обостриться, что создаст дополнительную неопределённость.  

Экономическая картина остаётся смешанной. С одной стороны, темпы роста ВВП в четвёртом квартале 2024 года, по данным ФРС Атланты, снизились до 2,3% с предыдущих 3,2% из-за ослабления частных инвестиций. С другой стороны, потребительские расходы остаются устойчивыми, что поддерживает общий экономический рост. Инфляция, хотя и снизилась со своих пиков, достигнутых в 2022 году, всё ещё остаётся выше целевого уровня. В ноябре общий показатель достиг 2,4%, а базовая инфляция (без учёта цен на продукты питания и энергоносители) удерживается на отметке 2,8%. В сочетании с устойчивым экономическим ростом это даёт ФРС основания действовать осторожно.  

Политическая нестабильность в Вашингтоне добавляет неопределённости. Дональд Трамп уже подписал ряд указов, направленных на реализацию его экономической программы, включая введение новых тарифов и усиление иммиграционного контроля. Эти меры могут оказать влияние на экономический рост, инфляцию и дальнейшие шаги ФРС.

Состав Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC) в этом году обновился: к председателю ФРС Джерому Пауэллу и другим членам совета управляющих присоединились региональные президенты Остан Гулсби (Чикаго), Альберто Мусалем (Сент-Луис), Сьюзан Коллинз (Бостон) и Джеффри Шмид (Канзас-Сити). Голосование за сохранение ставки на текущем уровне было поддержано единогласно, что свидетельствует о консенсусе среди членов комитета.

Таким образом, ФРС занимает выжидательную позицию, стремясь сохранить баланс между экономическим ростом и контролем над инфляцией. В то же время политическое давление и сохраняющаяся неопределённость могут сделать дальнейшие решения регулятора менее предсказуемыми.

В ближайшие месяцы ключевым фактором для возможного пересмотра политики останется динамика инфляции и её соответствие целевым уровням регулятора.