Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 1 по 7 сентября 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 1-7 сентября 2025 года.

На этой неделе фундаментальная картина на рынке осталась относительно позитивной. Данные продолжают указывать на стабильность потребительских расходов и корпоративной активности, несмотря на признаки ослабления рынка труда. Торговые тарифы пока не оказывают заметного влияния на ключевые показатели экономики, что создает благоприятный фон для инвесторов.

Выступление Джерома Пауэлла на симпозиуме в Джексон-Хоуле спровоцировало пересмотр ожиданий по снижению ставки ФРС: теперь рынок прогнозирует два сокращения на 25 б.п. вместо предыдущих 2,1 раза. JPMorgan отмечает, что для значимого снижения ставок в сентябре показатель NFP должен резко вырасти с 73 тыс. в августе до 175–200 тыс., тогда как консенсус Bloomberg предполагает рост лишь на 85 тыс.

Рынок снова приблизился к историческому максимуму. В начале недели наблюдались распродажи после новостей о том, что Дональд Трамп планирует уволить члена совета ФРС Лизу Кук в связи с обвинениями в ипотечном мошенничестве. Этот вопрос может быть решен только через Верховный суд, прежде чем увольнение станет возможным. Позднее инвесторы отыграли просадку, реагируя на макроданные. Отчет Nvidia оказал лишь умеренное влияние на рынок, хотя подтвердил продолжающийся устойчивый тренд в секторе ИИ.

На следующей неделе выходят отчеты следующих компаний: Zscaler (ZS), NIO (NIO), Signet Jewelers (SIG), Salesforce (CRM), Figma (FIG), Hewlett Packard Enterprise (HPE), Dollar Tree (DLTR), Macy's (M), Campbell's (CPB), Credo (CRDO), Tilly's (TLYS), Asana (ASAN). Broadcom (AVGO), Lululemon Athletica (LULU), Samsara (IOT), Docusign (DOCU), Ciena (CIEN), Duluth Holdings (DLTH), Guidewire Software (GWRE).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 1 по 7 сентября 2025

Signet Jewelers (SIG)

Дата выхода отчета: 2 сентября 2025.

Signet Jewelers (SIG) – крупнейший розничный продавец ювелирных изделий в Северной Америке и Великобритании. Компания управляет такими брендами, как Kay, Zales и Jared, предлагая украшения с натуральными и выращенными в лаборатории бриллиантами. Основной бизнес сосредоточен на сегментах свадебных колец, обручальных украшений и повседневной ювелирной продукции.

Компания Signet Jewelers находится на новом этапе, переходит от своей традиционной зависимости от рекламных акций и приобретений к стратегии, ориентированной на бренд, под названием «Grow Brand Love» (Взращивание любви к бренду). Идея проста, но действенна: создать четкую идентичность бренда для таких брендов, как Kay, Zales и Jared, тесно связать их с предпочтениями потребителей и сократить скидки, сосредоточившись на лояльности и воспринимаемой ценности. Первые результаты показывают, что этот сдвиг работает: сопоставимый рост продаж и повышение эффективности маркетинга, несмотря на сложный фон с расходами.

Второй рычаг роста – выращенные в лаборатории бриллианты (LGD). Вместо того, чтобы рассматривать LGD как угрозу, Signet обратилась к ним как к способу привлечь более ценных потребителей, особенно в сегменте свадебных украшений и бижутерии. Продажи в этом сегменте резко выросли, а изменение структуры ассортимента способствует повышению средней выручки за единицу товара.

В финансовом отношении Signet вступает в эту трансформацию с чистым балансом, сильным свободным денежным потоком и стабильной доходностью для акционеров за счёт выкупа акций и дивидендов. Повышение кредитного рейтинга агентством Fitch до инвестиционного уровня ещё раз подтверждает её позиции. Имея более 2600 магазинов в Северной Америке и Великобритании, а также развивая цифровые каналы, компания обладает преимуществами масштаба и дистрибуции, которые поддерживают её стратегию. Оценка компании остаётся привлекательной на уровне примерно 9x от прогнозируемой прибыли, что оставляет возможности для многократного расширения при условии дальнейшего улучшения фундаментальных показателей. Сохраняются риски, связанные с реализацией, макроэкономическим давлением и конкуренцией, но перспективы выхода из кризиса выглядят убедительно, и динамика набирает обороты.

Zscaler (ZS)

Дата выхода отчета: 2 сентября 2025.

Zscaler (ZS) – признанный лидер в сфере кибербезопасности с бизнес-моделью на основе принципа «нулевого доверия». Согласно этой концепции, каждый пользователь сети рассматривается как потенциальная угроза и должен постоянно подтверждать свою легитимность.

В отличие от более старых компаний отрасли, которые опирались на локальное оборудование, Zscaler предоставляет услуги исключительно через облако, что делает инструменты более масштабируемыми, простыми в обслуживании и гибкими. Сегодня компания обслуживает более 7500 клиентов по всему миру и обрабатывает свыше 500 млрд. транзакций ежедневно.

Аналитики прогнозируют, что выручка компании будет расти в среднем на 21% в год до 2027 финансового года, когда Zscaler, как ожидается, станет прибыльной. Для этого компания планирует расширять внедрение технологии «нулевого доверия», развивать платформу ZDX Copilot на базе ИИ и завершить приобретение Red Canary для усиления возможностей по обнаружению угроз.

В последнем квартале выручка увеличилась на 23%, а прибыль – на 18%. Более умеренный рост прибыли связан с агрессивной стратегией Zscaler по быстрому выпуску новых продуктов вместо увеличения маржи. Эта стратегия уже приносит результаты: остаточные обязательства по контрактам выросли на 30% до почти $5 млрд., что свидетельствует о высоком спросе в будущем.

Ключевой момент: быстрорастущие направления – нулевое доверие, защита данных и агентский ИИ – становятся основными источниками дохода. Если маржа будет улучшаться с расширением масштабов этих продуктов, прибыль может значительно ускориться. Акции торгуются с премией, но растущая контрактная база и присутствие в перспективных нишах кибербезопасности делают Zscaler привлекательной для инвесторов, ориентированных на рост.

Figma (FIG)

Дата выхода отчета: 3 сентября 2025.

Figma (FIG) дебютировала на бирже 31 июля 2025 года, сразу привлекая внимание как одна из самых ярких новых технологических компаний. Она уже получила известность прежде всего потому, что в 2022 году Adobe пыталась приобрести ее за $20 млрд. Сделка не состоялась из-за давления европейских регуляторов, и Figma решила выйти на биржу самостоятельно.

Одним из ключевых преимуществ компании является ценовая модель. Профессиональная подписка на весь пакет Figma стоит всего $16 в месяц, тогда как Adobe берет $23 за Photoshop и до $70 за полный Creative Cloud. Для многих пользователей, особенно тех, кто не нуждается в расширенных функциях Adobe, более низкая цена и инструменты для совместной работы делают Figma очень привлекательной. Платформа Figma получила широкое распространение в различных отраслях: 95% компаний из списка Fortune 500 используют ее, при этом две трети пользователей вовсе не являются дизайнерами. Это говорит о высокой интуитивности программного обеспечения.

В прошлом году выручка достигла $749 млн., что на 48% больше, чем годом ранее, а продажи в 1-м квартале 2025 года выросли на 46% до $228 млн. Чистый коэффициент удержания клиентов составляет 132%, что означает, что существующие клиенты тратят больше с каждым годом.

Тем не менее, компания сталкивается с вызовами. Среди 78% компаний Forbes 2000, уже использующих Figma, количество потенциальных корпоративных клиентов сокращается. Для дальнейшего роста Figma необходимо активнее продавать продукты и выпускать новые решения. Многие технологические компании добились успеха с такой стратегией, но ключевое значение будет иметь именно её реализация.

В данный момент оценка компании остается спорной: акции торгуются примерно в 35 раз выше объема продаж, что делает их дорогими, несмотря на быстрый рост. Для долгосрочных инвесторов разумно наблюдать за тем, как руководство представит стратегию в следующих отчетах о прибылях, прежде чем вкладывать средства. Figma обладает большим потенциалом, но следующий этап роста определит, сможет ли цена акций оправдать свою высокую оценку.

Asana (ASAN)

Дата выхода отчета: 3 сентября 2025.

Компания Asana (ASAN) была основана с четкой целью: упростить управление проектами и рабочими процессами для компаний любого размера. За годы работы компания стабильно росла, привлекая более 169 тыс. клиентов. Примечательно, что 726 из них платят более $100 тыс. в год, что подчеркивает популярность платформы среди крупных предприятий.

В настоящее время Asana предлагает два основных продукта: решение для управления работой, оплачиваемое за каждое рабочее место, и AI Studio, который продается по модели потребления. Такое сочетание моделей отражает стратегию роста, при которой многие клиенты начинают с бесплатных пробных версий, а затем расширяют использование в разных командах.

В 1-м квартале 2026 финансового года Asana сообщила о первой операционной прибыли по non-GAAP на выручке $187,3 млн., что на 9% выше прошлогоднего показателя. Валовая маржа осталась около 90%, а свободный денежный поток значительно улучшился. Знаковое продление контракта на $100 млн. увеличило остаточные обязательства до $521 млн., что усиливает прогнозируемость будущих доходов.

AI Studio уже приносит годовой повторяющийся доход свыше $1 млн., а внедрение технологии распространяется по разным отраслям. Asana постепенно переходит от модели оплаты за рабочие места к новой модели, что может повысить удержание клиентов и укрепить отношения с предприятиями. Однако остаются сложности: некоторые контракты отражают более низкие годовые показатели.

В целом внимание компании к прибыльности, строгому контролю расходов и внедрению ИИ указывает на более устойчивый путь развития.

Campbell’s (CPB)

Дата выхода отчета: 3 сентября 2025.

Компания Campbell’s (CPB) – один из старейших и самых узнаваемых брендов в мире в сфере упакованных продуктов питания и снеков. Компания насчитывает более 14 400 сотрудников и работает в двух основных сегментах «Блюда и напитки» и «Закуски», на которые приходится 59% и 41% общей выручки соответственно.

В последнем квартале выручка CPB составила $2,47 млрд., что на 4% больше, чем годом ранее. Основной рост обеспечил сегмент «Блюда и напитки», увеличившийся на 15% по сравнению с прошлым годом. В то же время сегмент «Закуски» снизился на 8%, а вместе с ростом операционных и реструктуризационных расходов это привело к резкому падению чистой прибыли на 50% и сокращению чистой маржи до 2,67%.

Руководство компании ожидает сложные условия на 2025 финансовый год, прогнозируя рост чистых продаж в диапазоне -6%–8%, при этом скорректированный EBIT и EPS могут снизиться на 3–5% и 1–4% соответственно. Дополнительное давление оказывают ослабление потребительского ценообразования, меняющееся настроение инвесторов и потенциальное внимание регулирующих органов к производителям переработанных продуктов.

С положительной стороны, CPB превзошла ожидания по скорректированной прибыли на акцию ($0,73 против $0,67) и подтвердила прогноз роста продаж на 6–8% и скорректированной EPS $2,95–3,05.

Тем не менее, соотношение долга к EBITDA превышает 3x, что создает определённые риски при рефинансировании, если бизнес замедлится. Несмотря на сильный бренд и стабильное присутствие на рынке, недавнее падение акций на 40% может выглядеть привлекательным, но оценка показывает переоцененность примерно на 41%. Учитывая давление на маржу и прочие риски, инвесторам стоит сохранять терпение и не торопиться с накоплением акций.

Credo Technology (CRDO)

Дата выхода отчета: 3 сентября 2025.

Credo Technology (CRDO) быстро зарекомендовала себя как быстрорастущий игрок на рынке высокоскоростного подключения. С момента выхода на IPO в 2022 году компания получила признание за обеспечение более быстрой и эффективной передачи данных в центрах обработки данных, облачных системах и средах на базе искусственного интеллекта. Одним из наиболее заметных инноваций компании являются активные электрические кабели (AEC), которые обеспечивают большую универсальность и лучшее медное соединение на больших расстояниях по сравнению с традиционными решениями. Эта технология стала ключевым фактором внедрения среди клиентов гипермасштабных решений.

Резкий спрос на искусственный интеллект и облачную инфраструктуру способствовал расширению Credo. Amazon Web Services был одним из первых, кто внедрил эту технологию, а в последнее время ее значимыми клиентами стали Microsoft и xAI. Руководство также подчеркнуло, что в следующем финансовом году еще два гипермасштабируемых оператора начнут приносить доход, что свидетельствует о более широком принятии решений Credo. Несмотря на то, что концентрация клиентов по-прежнему значительна, эта тенденция свидетельствует об улучшении диверсификации.

В финансовом плане Credo перешла от модели быстрого роста к модели прибыльности, что повышает доверие к ее модели. Тем не менее, оценка остаётся сложной, поскольку рынки учитывают как устойчивую динамику прибыли, так и сохраняющееся технологическое лидерство. Риски исполнения остаются, особенно в условиях усиления конкуренции со стороны таких признанных гигантов, как Marvell, Broadcom и Cisco. В то же время геополитическая неопределённость, тарифы и потенциальные сбои в цепочках поставок могут создать неожиданные препятствия.

Несмотря на эти риски, Credo, несомненно, выигрывает от мощных структурных тенденций в области внедрения ИИ и облачных технологий. Её прочные связи с ведущими гиперскейлерами, растущее признание продукта и чистый баланс являются благоприятными факторами. Однако, учитывая, что акции уже отражают значительный оптимизм, в настоящее время они выглядят скорее подходящими для позиции «держать», чем для новой точки входа. Для осторожных инвесторов может быть целесообразна частичная фиксация прибыли или стратегии хеджирования до нормализации оценок.

DocuSign (DOCU)

Дата выхода отчета: 4 сентября 2025.

DocuSign (DOCU) – мировой лидер в области ПО для электронной подписи и управления жизненным циклом контрактов, обслуживающий почти 1,7 млн. клиентов, включая 95% компаний из списка Fortune 500. Его решения стали незаменимыми для предприятий, которые ищут безопасные и эффективные способы управления соглашениями в условиях растущей цифровой экономики.

В 2025 году акции компании проявляли волатильность: с начала года стоимость снизилась на 16%, включая падение на 9,5% в 1-м квартале. Тем не менее, за последние 12 месяцев акции выросли более чем на 40%.

С 2021 по 2025 финансовый год компания увеличила выручку на 20% CAGR и одновременно повысила скорректированную валовую маржу с 79% до 82%. DocuSign также стала прибыльной по GAAP благодаря сокращению затрат и оптимизации операций.

В будущем аналитики прогнозируют замедление роста выручки до примерно 8% в год до 2028 финансового года, что связано с созреванием рынка электронных подписей и усилением конкуренции.

Примечательно, что в 2026 финансовом году прибыль на акцию может снизиться из-за расширения платформы Intelligent Agreement Management (IAM) с более низкой маржой и сокращения разовых выгод. Однако в последующие два года ожидается рост прибыли на акцию на 41% CAGR, поскольку IAM будет масштабироваться при контролируемых расходах.

Оценка компании остаётся предметом обсуждений: акции торгуются с коэффициентом 61 к прогнозируемой прибыли и 5 к выручке, при этом P/S 5,4 значительно ниже долгосрочного среднего 12,4. Хотя продажа акций инсайдерами вызывает осторожность, значительная скидка по сравнению с пиковыми значениями 2021 года указывает на высокий потенциал роста для терпеливых долгосрочных инвесторов.

ABM Industries (ABM)

Дата выхода отчета: 5 сентября 2025.

Что если известная компания по обслуживанию объектов оценивается не по впечатляющему росту или громким заголовкам, а по стабильной работе и надёжным контрактам? Именно в такой позиции сегодня находится ABM Industries (ABM).

Последний квартал оказался неоднозначным. Выручка за 2-й квартал 2025 финансового года составила $2,1 млрд., чуть превысив консенсус, тогда как прибыль на акцию в $0,86 не оправдала ожиданий на один цент.

На первый взгляд это может показаться разочаровывающим, но при более внимательном взгляде картина меняется. ABM возвращается к органическому росту благодаря сильным позициям в сегментах элитных офисов, производстве и авиации. Кроме того, компания заключила новые контракты на $1,1 млрд. в первом полугодии, что на 11% больше прошлогоднего показателя, демонстрируя стратегический импульс.

Компания инвестировала в обновление магазинов и модернизацию операций, сохранив прогноз годовой прибыли на акцию в диапазоне $3,65–3,80. Это немного ниже консенсуса, но акцент сделан на долгосрочную стабильность, а не на краткосрочное ускорение.

Интересно, что макроэкономическая неопределённость – замедление производства или снижение заполняемости офисов – может создавать препятствия. Тем не менее благодаря дисциплинированному выполнению планов, заключению надёжных контрактов и присутствию в устойчивых секторах ABM не просто выживает, а выстраивает позиции для стабильной работы и долгосрочной устойчивости. Учитывая текущую неопределённость, инвесторам, вероятно, разумно временно оставаться в стороне.

Результаты отчетов эмитентов с 25 по 31 августа 2025

PDD Holdings (PDD)

Отчет вышел: 25 августа 2025.

PDD Holdings (PDD) опубликовала отчет о прибылях за 2-й квартал 2025 года, превзойдя ожидания с показателем прибыли на акцию ¥22,07 против прогноза ¥14,8. Выручка также оказалась выше прогнозов – ¥103,98 млрд. при ожиданиях ¥103,2 млрд. Несмотря на сильные результаты, акции PDD снизились на 2,06%, что отражает опасения инвесторов по поводу нестабильности прибыльности и высокой конкуренции.

Выручка компании выросла на 7%, тогда как операционная прибыль сократилась на 21% под влиянием стратегических инвестиций и давления в e-commerce. Операционная маржа по не GAAP снизилась с 36% до 27%, что остудило оптимизм инвесторов. За последние 12 месяцев выручка PDD увеличилась на 35,67% при валовой марже 59,73% и коэффициенте текущей ликвидности 2,27.

В дальнейшем PDD намерена расширять программу поддержки продавцов и глобальные операции, делая упор на высококачественное развитие и инвестиции в продукты питания и сельское хозяйство. При коэффициенте P/E 11,96 и сильных денежных потоках компания выглядит потенциально привлекательной возможностью, несмотря на прогнозируемые колебания прибыльности. Чистые денежные средства от операционной деятельности снизились с 43,8 млрд. юаней до 21,6 млрд.

HEICO Corporation (HEI)

Отчет вышел: 25 августа 2025.

Корпорация Heico (HEI) сообщила о доходах за 3-й квартал 2025 года, превысив ожидания аналитиков с EPS $1,26 против прогноза $1,12, что дало сюрприз в 12,5%. Выручка также оказалась выше прогнозов – $1,15 млрд. при ожиданиях $1,11 млрд. После публикации отчетности акции Heico выросли, что указывает на высокий уровень доверия инвесторов. При этом бумаги, похоже, торгуются выше справедливой стоимости, о чем говорит коэффициент P/E 75,12x на фоне умеренного роста прибыли в ближайшей перспективе.

Компания завершила 5-е приобретение в 2025 году, укрепив позиции в аэрокосмической отрасли. Чистая прибыль увеличилась на 30% и достигла $177,3 млн. благодаря сильным результатам сегментов Flight Support и Electronic Technologies. Стратегические сделки, включая Gables Engineering, расширили рыночные возможности, а децентрализованная структура и эффективное управление «дочками» поддержали рост. Финансовое состояние компании остается прочным: текущий коэффициент 3,43x, долговая нагрузка умеренная. Среднегодовой рост выручки за последние 5 лет составил 13%.

Ключевые показатели: выручка $1,15 млрд., EPS $1,26, операционный денежный поток $231,2 млн. (+8%), EBITDA $316,4 млн. (+21%). Heico позитивно оценивает перспективы, ожидая рост чистых продаж по сегментам и эффективную налоговую ставку 19–20%. В будущем стратегические приобретения и органический рост должны дополнительно усилить позиции компании на рынке.

Bank of Montréal (BMO)

Отчет вышел: 26 августа 2025.

Bank of Montréal (BMO) с рыночной капитализацией $82 млрд. сообщил о доходах за 3-й квартал 2025 года выше ожиданий: EPS составила $3,23 против прогноза $2,96. Выручка также превысила прогнозы – $8,99 млрд. при ожиданиях $8,86 млрд. BMO выплачивает дивиденды уже 53 года подряд, что подтверждает финансовую устойчивость банка.

Превышение ожиданий составило 9,12% по EPS и 1,47% по выручке. Чистая прибыль достигла $2,4 млрд., что стало 2-м по величине квартальным результатом в истории банка. BMO ориентируется на достижение среднесрочной цели ROE 15% и ожидает дальнейшей нормализации резервов на кредитные потери, а также роста кредитования на уровне или выше рынка в 2026 году. Банк также делает акцент на положительном операционном леверидже и росте дивидендов, увеличившихся на 7,35% за последний год.

В 3-м квартале ROE составила 12%, коэффициент CET1 – 13,5%, что подтверждает прочную капитализацию. Прибыль до налогообложения и резервов выросла на 13%, отражая высокую операционную эффективность. Скорректированная EPS увеличилась на 22%, а коэффициент P/E 14,65 вместе с дивидендной доходностью 4,16% подчеркивают привлекательную оценку BMO. Стабильность бизнеса и низкая волатильность акций демонстрируют устойчивость банка.

Veeva Systems (VEEV)

Отчет вышел: 27 августа 2025.

Veeva Systems Inc. (VEEV) опубликовала результаты за 2-й квартал 2026 финансового года, показав рост выручки до $789 млн.

Результаты стали продолжением сильного 1-го квартала 2026, когда компания превзошла прогнозы аналитиков и ее бумаги выросли более чем на 15%. Как ведущий поставщик облачного ПО для биологических наук, Veeva демонстрирует устойчивый рост, несмотря на макроэкономическую неопределенность в секторе здравоохранения.

Выручка от подписок во 2-м квартале увеличилась на 18% и достигла $659 млн., тогда как выручка от услуг выросла на 13% до $130 млн. Операционная прибыль по не GAAP составила $353 млн. против $280 млн. годом ранее, а операционная маржа поднялась до 44,7% против 41,4% во 2-м квартале 2025 года. Это отражает как ускорение роста доходов, так и повышение эффективности.

Прогноз на 3-й квартал 2026 года предполагает выручку $790–793 млн., включая $671 млн. от подписок и $119–122 млн. от услуг. Операционная прибыль по не GAAP ожидается на уровне $348–350 млн., что позволит удерживать маржу около 44% и продолжить стабильную динамику.

CrowdStrike (CRWD)

Отчет вышел: 27 августа 2025.

CrowdStrike (CRWD) в 2025 году показала сильные результаты, опираясь на устойчивые фундаментальные показатели и высокий спрос на решения в сфере кибербезопасности. Это поддержало рост акций на 57% с начала года, хотя он заметно замедлился по сравнению с почти 90-процентным скачком в начале июля из-за последующего снижения. Давление на котировки возникло после слабого прогноза по выручке за 2-й 2026 финансового года и признаков переоцененности бумаг после стремительного роста.

В 1-м квартале 2026 года компания показала умеренный рост. Выручка увеличилась на 20% до $1,10 млрд., что ниже темпов в 29%, зафиксированных в 2025 финансовом году. Подписки выросли на 20% до $1,05 млрд., а ARR достиг $4,44 млрд. при чистом приросте $193,8 млн. Свободный денежный поток снизился до $279,4 млн. против $322,5 млн. годом ранее из-за единовременных затрат $61 млн. на отключение платформы.

Несмотря на лидерство и сильную платформу, текущая оценка акций предполагает безупречное выполнение плана. Для инвесторов риски возрастают, если темпы роста не ускорятся или прогноз окажется слабым. Потенциальным покупателям стоит проявить терпение, а действующим акционерам – осторожно подходить к размеру позиции.

Dick’s Sporting Goods (DKS)

Отчет вышел: 28 августа 2025.

Компания Dick’s Sporting Goods представила хорошие результаты за 2-й квартал 2025 финансового года, подчеркнув как динамику продаж, так и рост затрат, который немного повлиял на маржу. Компания сообщила о чистом объеме продаж в размере $3,65 млрд., что на 5% больше, чем в прошлом году, при этом сопоставимые продажи соответствовали этому росту. Чистая прибыль выросла на 5% до $381 млн., в то время как прибыль на акцию по не GAAP осталась на прежнем уровне в $4,38. Руководство компании указало на рекордные продажи, улучшение валовой прибыли и повышение прогноза на весь год как на признаки уверенности, хотя операционные расходы росли быстрее, чем выручка.

Валовая прибыль улучшилась на 0,33 п.п. благодаря контролируемым рекламным акциям и эксклюзивным партнерским соглашениям с брендами, которые укрепили ассортимент премиум-класса. Это улучшение поддержало рентабельность, несмотря на рост административных расходов на 10,3%, вызванный затратами на подготовку к открытию и расходами, связанными с предстоящим приобретением Foot Locker. В результате операционная маржа сократилась на 1,13 п.п.

В балансе денежные средства сократились до $1,23 млрд. с $1,69 млрд. годом ранее из-за более высоких капитальных затрат, выкупа акций и выплаты дивидендов. Запасы выросли на 7%. Компания вернула стоимость акционерам через дивиденды в размере $1,2125 на акцию и выкуп акций на сумму $299 млн.

В перспективе прогноз был повышен: руководство ожидает роста сопоставимых продаж на 2–3,5%, прибыли в размере $13,90–14,50 на акцию и выручки в размере $13,75–13,95 млрд. за 2025 финансовый год. Поскольку сделка по приобретению Foot Locker должна быть завершена в сентябре, инвесторы будут следить за затратами на интеграцию и стратегическими возможностями в области расширения рынка обуви и премиум-товаров.

Autodesk (ADSK)

Отчет вышел: 28 августа 2025.

Компания Autodesk (ADSK) опубликовала сильные результаты за 2-й квартал 2026 финансового года, превзойдя прогнозы по выручке, операционной марже non-GAAP, биллингу и свободному денежному потоку, после чего повысила годовой прогноз. Общая выручка по GAAP выросла на 17%, операционная маржа non-GAAP достигла 39% (рост на 140 б.п.), свободный денежный поток составил $451 млн., а выкуп акций с начала года достиг $709 млн. Руководство обновило долгосрочные цели по марже и распределению капитала, включая прогноз по биллингу на весь год $7,355–7,445 млрд., а также отметило прогресс в облачных технологиях, ИИ и выходе на рынок.

Прогноз операционной маржи на 2029 год демонстрирует масштабируемость бизнес-модели Autodesk. Дисциплина затрат и реструктуризация в начале года, а также оптимизация продаж и маркетинга способствовали повышению операционного левериджа. Несмотря на то, что новая модель транзакций может временно снизить рентабельность в 2027 году, руководство рассчитывает на долгосрочный рост за счет повышения эффективности. Основной драйвер прибыли – улучшение эффективности продаж и маркетинга и операционный леверидж, что позволит достичь существенно более высокой рентабельности по мере снижения переходных факторов.