Евгений Коган: Перспективные идеи на российском рынке

Интересные акции с высоким потенциалом.

Несмотря на то, что наш рынок находится на локальных максимумах, я по-прежнему стараюсь найти интересные акции с высоким потенциалом.

Рассмотрим несколько примеров.

1. Префы Сургутнефтегаза (SNGSP RX)

• Вышедший отчет по РСБУ за 2022 г. показал, что кубышка по-прежнему имеется. Столь слабые дивиденды связаны с огромными списаниями, которые повлияли на итоговую прибыль.
• Мы покупали бумаги до выхода отчета в надежде на то, что кубышка сохранена и рынок переоценит данную новость. Но изначально собирались покупать только после отчетности.

Наши цели по бумаге намного выше.

2. АЛРОСА (ALRS RX)

• После невыплаты дивидендов за 2022 г. появились высказывания связанных с компанией лиц о том, что можно ожидать промежуточные дивиденды за 2023 г.

После рекомендации Набсовета не платить дивиденды за 2022 г., мы выкупали просадку в акциях.

3. Россети Ленэнерго (LSNGP RX) префы

Идея проста – спекулятивное закрытие дивидендного гэпа.

• Бумаги сегодня торгуются с форвардной дивидендной доходностью более 10%, при этом располагают невероятно сильными фундаментальными показателями.

4. Сегежа (SGZH RX)

• Экспорт является ключевым каналом продаж для Сегежи. Учитывая последнюю тенденцию к девальвации рубля, результаты Сегежи во 2–3КВ2023 могут улучшиться, что станет драйвером акций компании (ср. курс 80 руб. может привести к дополнительным 10 млрд рублей к OIBDA).
• Более того, переориентация поставок и ожидаемый менеджментом рост цен на пиломатериалы в Китае положительно скажется на OIBDA (эффект в 30–40 млрд руб.).

5. Русагро (AGRO RX)

• В 1КВ2023 Русагро показало улучшение чистой прибыли, но результаты все равно были достаточно слабыми.
• Ожидаемый рост цен на продукцию и девальвация рубля позволят масложировому бизнесу Русагро показать более сильные результаты во 2–3КВ2023.
• Общие результаты также будут поддержаны большими объемами реализации в сельхоз сегменте благодаря заключенным контрактам на 2–3КВ2023.

Потенциальная редомициляция (возврат в юрисдикцию РФ) и возобновление дивидендных выплат могут стать дополнительным драйвером.

Мои действия

Я с большой осторожностью наблюдаю за рынком, и

• либо выкупаю просадки в фундаментально интересных бумагах,
• либо использую спекулятивные возможности в краткосрочных движениях.

Для этого, разумеется, сохраняю достаточный запас кэша.