Евгений Коган: Доходности облигаций падают

И это только начало.

Облигации все дороже. Доходности, соответственно, все ниже…

Цены на российские гособлигации снова на максимумах — RGBI вчера достиг 111. В моменте уже 112. Корпоративные облигации не отстают. Считаю, бонды продолжат расти в цене: рынки заранее отыгрывают ожидаемое снижение ставок во втором полугодии 2025 года.

Что делать?

Не «сидеть на заборе»! Можно упустить прибыль. Доходности всё ещё высокие, и сейчас хороший момент зафиксировать ставку на 3–4 года. В депозитах такого не получить. У ОФЗ можно «застолбить» доход и на 10 лет, хоть он и пониже, чем в корпоративных бумагах.

Вот примеры из наших стратегий:

У компании Евротранс есть выпуск с погашением в 2029 году, фиксированным купоном. С купоном 25% годовых! Неплохо зафиксировать такой доход на 4 года. Данный выпуск мы приобрели в стратегию «РФ. Золотое сечение» в начале года. За это время облигация выросла на 10 п.п. до 110% от номинала. А вместе с доходом 25% годовых, это означает 45-50% годовых. И это вовсе еще не окончание роста. Облигация вполне может вырасти и до 120%.

Сама компания не относится к наивысшей категории надежности, но обладает вполне приемлемым кредитным качеством. Планирует выплатить дивиденды в этом году, в отличии от многих других эмитентов.
Еще из недавних примеров — РЖД, выпуск с погашением в 2030 году. Купон около 18%, доходность к погашению — порядка 16,5%. Не забываем, что РЖД — надежный эмитент, с высоким кредитным рейтингом (ruAAA по версии «Эксперт РА»).

Еще одна облигация, которая есть в наших портфелях — бонд «Дельтализинга» (ранее «Сименс Финанс»). Купон — 24%, а погашение бумаги в 2028 году (но есть плавная амортизация с 12 купона). Дебютный выпуск крупной лизинговой компании с кредитным рейтинг ruA+ по версии «ЭкспертРА». 
Мы покупали бумагу по цене, близкой к номиналу, еще в марте 2025 года. Позиция приносит доход не только из-за высокого купона, но и из-за выросшего почти на 3 п.п. тела бумаги.

Мы провели и другие новые сделки по облигациям с хорошим потенциалом дохода. Больше идей по этим бумагам — в нашем приложении. Здесь о них тоже будем иногда рассказывать.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией