Серебро обновляет рекорды: причины стремительного роста и перспективы

Серебро, известное на сырьевых рынках как «дьявольский металл» за свою повышенную волатильность, в 2025 году достигло исторических ценовых максимумов и, по мнению аналитиков, обладает потенциалом для дальнейшего роста. Несмотря на сокращение поставок и сложности с логистикой, спрос на металл остаётся крайне высоким — как со стороны инвесторов, так и со стороны высокотехнологичных индустрий, включая солнечную энергетику и производство электромобилей.

В середине октября цена серебра достигла рекордных $54,47 за тройскую унцию, что на 71% выше уровня прошлого года. Хотя позднее котировки немного скорректировались, рост возобновился на фоне низкой доступности металла на рынке. Ситуация стала настолько острой, что, как отмечает Пол Симс (Paul Syms) из Invesco, некоторые компании вынуждены были перевозить серебро самолётами, а не морскими контейнерами — только чтобы удовлетворить срочные поставки.

Подобные всплески стоимости происходили лишь дважды за последние полвека: в январе 1980 года, когда братья Хант попытались монополизировать мировой рынок, и в 2011 году во время кризиса госдолга США, когда инвесторы массово искали защитные активы. Однако текущий рост фундаментально отличается от предыдущих и основан не только на спекулятивной активности.

Рост 2025 года объясняется сочетанием низкого предложения и высокого спроса сразу с нескольких направлений. Сильное влияние оказал индийский рынок: Индия является крупнейшим мировым потребителем серебра, ежегодно закупающим около 4000 тонн — преимущественно для ювелирных изделий, утвари и религиозных украшений.

Этой осенью спрос особенно усилился: завершились сезон муссонов и урожая, а за ними последовал период праздника Дивали («Фестиваль огней») — крупнейшего индийского торжества, традиционно сопровождающегося активными покупками драгоценных металлов. Как отмечает Рона О’Коннелл (Rhona O’Connell) из Stone X, фермерские хозяйства — а это более половины населения страны — предпочитают хранить капитал в золоте и серебре, а не в банках.

При этом 80% серебра, потребляемого в Индии, приходится на импорт. Традиционным крупнейшим поставщиком является Великобритания, однако хранилища Лондона стремительно сокращают свои запасы. Если в 2022 году в хранилищах London Bullion Market Association находилось более 31 000 тонн серебра, то к марту 2025 года объём упал до 22 126 тонн — минимального уровня за годы наблюдений.

Недостаток доступного металла привёл к резкому росту ставок за аренду серебра. В октябре биржевые участники сообщали, что годовая доходность по однодневным займам превышала 200%, что создавало экстремальные финансовые риски для трейдеров, работающих с фьючерсами и поставками.

В отличие от золота, серебро имеет значимую промышленную ценность благодаря высокой теплопроводности и лучшей среди металлов электрической проводимости. Именно поэтому оно активно используется в автомобилестроении, электронике, полупроводниках и особенно в солнечной энергетике.

Согласно отчёту Института серебра (The Silver Institute), производство серебра по миру снижается уже десятый год подряд. При этом последние двенадцать месяцев ещё сильнее усугубили дефицит из-за трёх ключевых факторов:

1. Электрификация автопарка: современный электромобиль содержит в среднем 25–50 граммов серебра. При переходе на новые твёрдотельные аккумуляторы эта цифра может достигнуть одного килограмма.

2. Рост вычислительных мощностей и ИИ: инфраструктура для ИИ требует значительных объёмов серебра в системах охлаждения и электронике.

3. Бум солнечной энергетики: фотогальванические панели используют серебро как ключевой проводящий материал.

По словам экспертов, именно комбинация промышленного и инвестиционного спроса делает сегодняшнюю ситуацию уникальной. Если в прошлом серебро росло в условиях кризиса как защитный актив, то теперь оно получает поддержку со стороны глобального технологического перехода.

Аналитики считают, что текущая рыночная динамика создаёт условия для относительно высоких цен на серебро в среднесрочной перспективе. С одной стороны, предложение остаётся ограниченным и не показывает признаков быстрого расширения. С другой — технологические тренды продолжают усиливать спрос.