Среда, 23.06.2021
×
Деньги. Сбережения. Дети. Цели. Какой доход нужен, чтобы обеспечить пенсию, независимость и детей

Китайские акции пойдут на обгон?

- -
Аа +
Питер Гарнри,

главный стратег по рынку акций Saxo Bank

Фондовый рынок Китая во вторник показывал рост на 3,6% благодаря сигналу со стороны китайского правительства о планах ограничения роста цен на сырьевых рынках.

Этот сигнал понизил инфляционные ожидания и поднял прогнозы прибылей. Американские акции с того момента торгуются с оценочной премией по отношению к китайским, а значит, исходя из исторической практики, в ближайшие 26 недель китайские будут их обгонять. Секторы высоких технологий в обеих странах одинаково оцениваются на основе 2-летних прогнозов EV/EBITDA, но китайские ИТ-гиганты выглядят привлекательнее. Долгосрочный прогноз роста благоприятнее для высокотехнологичных компаний Китая, поэтому мы ожидаем, что рынок начнет склоняться в их сторону.

Также во вторник фьючерс на индекс CSI 300 (показывающий акции материкового Китая) в течение сессии вырвался вверх на 3,6%. Объявление китайского правительства о планах умерить рост цен на сырье повело вверх сектор высоких технологий по всему миру, так как снижение инфляции в сырье уменьшает ставки дисконтирования на будущие денежные потоки. Кроме того, снижается себестоимость продукции, а значит, растет прибыль.

график 1

Источник: Saxo Group

Китайские компании работают в среднем с меньшей маржинальностью и поэтому более чувствительны к ожиданиям относительно инфляции и процентных ставок, так как эти факторы оказывают большее относительное влияние на их прибыль. Стимулирование экономики в Китае в этом году ограниченное, поскольку страна и так пользуется плодами стимулирования в США и Европе; но мы ожидаем, что, когда США и Европа замедлят рост, правительство Китая всё-таки усилит стимулирующие меры. Это еще больше подкрепит прогнозы роста прибыли для китайских компаний.

В пятницу мы писали о том, что дешевые акции крупнейших китайских ИТ-компаний стали измеряться на основе доходности свободного денежного потока на 2022 ф.г., которая почти вдвое превышает таковую для некоторых американских аналогов. На двухлетнем горизонте прогнозирования высокотехнологичные китайские акции (индекс Hang Seng TECH) оцениваются на таком же уровне, как и американские (Nasdaq 100), но в историческом контексте это дешево, так как у китайцев лучше прогнозы роста. В целом американский фондовый рынок оценивается с 6-процентной премией к китайскому при историческом дисконте в 5%.

график 2

В начале года китайские акции начали было возвращаться к премии относительно американских, но крах хедж-фонда Archegos и атака китайского правительства на ИТ-сектор подпортили настроение инвесторов. Судя по текущей премии американских акций, в ближайшие 26 недель китайские могут их обгонять, но этот прогноз делается с большим доверительным интервалом и основан на допущении, что китайские акции вернут себе премию к американским. Учитывая их лучший прогноз роста и ослабление USD, мы считаем это наиболее вероятным сценарием.

график 3

Идеи по инвестициям в китайские акции из секторов высоких технологий и потребительских товаров и услуг вы можете почерпнуть в нашей тематической корзине, состоящей из 40 наименований.

Наименование

Специализация

Рыночная капитализация, млн долл. США

Рост продаж, %

Рост прибыли на акцию, %

До цели, %

Tencent Holdings Ltd

Игры и социальные сети

754 001

27,4

24,1

26,0

Alibaba Group Holding Ltd

Электронная торговля

570 528

40,7

8,7

40,7

Kweichow Moutai Co Ltd

Напитки

430 228

9,9

10,3

8,4

Meituan

Электронная торговля

217 752

17,7

н/д

42,8

Pinduoduo Inc

Электронная торговля

163 441

97,4

29,8

34,1

Kuaishou Technology

Социальные сети

110 153

50,2

н/д

59,8

JD,com Inc

Электронная торговля

111 717

33,3

112,9

45,2

China Tourism Group Duty Free Corp Ltd

Товары duty-free

103 383

45,7

190,6

11,5

Midea Group Co Ltd

Бытовая техника

91 518

18,4

17,8

25,7

Foshan Haitian Flavouring & Food Co Ltd

Производство соусов и приправ

91 219

19,2

23,1

0,1

Xiaomi Corp

Производство смартфонов

90 108

19,4

-8,9

12,7

Hangzhou Hikvision Digital Technology Co Ltd **

Видеонаблюдение

95 234

19,1

12,3

5,1

Baidu Inc

Поиск и реклама в интернете

66 817

6,5

30,9

62,5

NetEase Inc

Игры

76 156

24,6

-17,4

17,7

BYD Co Ltd

Производство авто- и электромобилей

73 076

51,9

376,8

33,1

KE Holdings Inc

Сервисы для операций с недвижимостью

61 939

86,9

н/д

43,3

NIO Inc

Производство электромобилей

58 806

202,3

37,9

64,9

Gree Electric Appliances Inc of Zhuhai

Кондиционеры

52 472

1,5

7,0

36,9

Nongfu Spring Co Ltd

Напитки

63 747

-4,8

7,5

3,9

WuXi AppTec Co Ltd

Фармацевтические технологии

64 345

37,7

59,0

17,1

ANTA Sports Products Ltd

Производство спорттоваров

54 397

4,7

-1,6

-0,5

JD Health International Inc

Онлайн-медицина

46 642

78,8

н/д

32,2

Haier Smart Home Co Ltd

Бытовая техника

41 873

4,5

134,8

29,2

Foxconn Industrial Internet Co Ltd

Сетевое оборудование

39 201

10,2

7,0

39,9

Will Semiconductor Co Ltd Shanghai

Полупроводники и оптические сенсоры

39 988

50,1

228,4

21,0

Semiconductor Manufacturing International Corp **

Полупроводники

34 779

19,3

147,9

11,7

Luxshare Precision Industry Co Ltd

Кабельное оборудование

43 579

38,6

34,7

30,0

SAIC Motor Corp Ltd

Производство авто- и электромобилей

36 887

10,2

42,2

18,0

Haidilao International Holding Ltd

Сеть ресторанов

31 270

7,8

-91,4

35,8

BOE Technology Group Co Ltd

Производство дисплеев

34 828

40,4

793,5

н/д

Tencent Music Entertainment Group

Стриминг музыки

25 812

17,9

31,8

54,2

Shenzhou International Group Holdings Ltd

Текстильное производство

39 156

1,6

0,1

-9,3

XPeng Inc

Производство электромобилей

23 376

216,9

н/д

65,4

Sunny Optical Technology Group Co Ltd

Оптические приборы

26 578

0,4

19,4

22,7

Yum China Holdings Inc

Сеть ресторанов

27 398

10,2

20,5

9,5

Trip.com Group Ltd

Онлайн-турагентство

24 891

-45,1

н/д

17,2

Focus Media Information Technology Co Ltd

Оффлайн-реклама

24 854

20,0

238,9

29,0

ZTE Corp

Системы связи и технологии 5G

19 949

18,0

124,4

35,9

Oppein Home Group Inc

Производство мебели

14 979

30,2

43,9

12,4

Topsports International Holdings Ltd

Торговля спорттоварами

9 618

6,9

4,2

19,0

Итого / среднее

 

3 986 697

19,3

26,9

26,0

Источники: Bloomberg, Saxo Group

* Данные о росте продаж и прибыли на акцию (EPS) взяты за последние 12 месяцев «До цели» – разница между консенсусным целевым уровнем цены и текущей ценой в процентах
** Эти компании находятся под санкциями США

Заметили ошибку? Выделите её и нажмите CTRL+ENTER
все эксперты »
- -
524
ПОДПИСАТЬСЯ на канал Finversia YouTube Яндекс.Дзен Telegram

обсуждение

Ваш комментарий
Вы зашли как: Гость. Войти через
Самый худший прогноз для рынка акций с 2008 года Самый худший прогноз для рынка акций с 2008 года С 2008 года рынок акций не раз сталкивался с препятствиями. Но каждый раз он возвращался к очередным историческим максимумам – благодаря бесконечному стимулированию, в основном от центральных банков. Через количественное смягчение и понижение ставок они создали неустойчивый (как теперь ясно) инвестиционный бум в энергетике, масштабные программы скупки своих акций у американских компаний и постоянный рост оценок стоимости у компаний роста. Пора сделать ваш портфель «зеленее» Пора сделать ваш портфель «зеленее» Столицы всех стран мира били тревогу в связи с пожарами, бушующими в Австралии. Поколение миллениалов требует действий в ответ на изменения климата, и мы предчувствуем появление прекрасных возможностей на рынке акций. Рынки акций: начало заключительного акта Рынки акций: начало заключительного акта После краха рынков акций в конце 2018 года инвесторам следует сохранять оборонительную позицию и стремиться к низкой волатильности, ведь соотношение риска и выгоды на 2019 год выглядит непривлекательно. Возможен отскок японских акций, если у Китая получится успешно простимулировать свою экономику и достичь договоренности с США по вопросам торговли.

календарь эфиров Finversia-TV »

 

Новости »

Корпоративные новости »