Ярослав Кабаков: Аналитика и обзор рынков

Обзор на неделю 1-7 декабря.

Последняя неделя перед заседанием ФРС обещает стать одним из ключевых эпизодов декабря, и глобальные рынки подходят к ней в режиме балансирования между ожиданиями смягчения политики и опасениями, что локальные перегревы, особенно в секторе ИИ, могут вызвать новую волну волатильности. Американские индексы вновь приблизились к историческим максимумам: S&P 500 всего в одном проценте от рекорда, Nasdaq — менее чем в трёх, однако ноябрь оставил неоднозначное послевкусие. ИТ-гиганты, которые определяли темп роста в предыдущие месяцы, неожиданно стали источником давления: Meta (запрещенная в России организация) потеряла 13%, Nvidia — около 8%, Oracle — почти треть капитализации. Эта коррекция пока выглядит не разворотом тренда, а охлаждением в перегретых сегментах, особенно на фоне продолжающегося притока инвестиций в дата-центры и ИИ-инфраструктуру. Google, напротив, вырвался в лидеры роста благодаря сильной отчётности, позитиву вокруг Gemini 3 и обсуждаемой сделке с Meta (запрещенная в России организация) по ИИ-чипам, что показывает: инвесторы готовы переоценивать фаворитов в рамках сектора, но не сам сектор.

Российский рынок входит в новую неделю с заметным ускорением волатильности: индекс Мосбиржи за считанные дни прошёл путь от стремительного роста к 2700 пунктам до резкого отката к зоне 2600 после комментариев по мирному плану, что подчёркивает чувствительность рынка к внешнеполитическим сигналам. Впрочем, фундаментальная база остаётся сильной: отчётность крупнейших эмитентов показала рост, тогда как слабые результаты у ряда компаний, включая Астру, Wоosh и Диасофт, воспринимаются скорее как сезонные или операционные. На рынке продолжается обсуждение пересмотра состава индексов Мосбиржи — включение ОЗОН, ЦИАН и Дом.РФ имеет шансы расширить спрос на российские бумаги со стороны индексных фондов и повысить ликвидность отдельных сегментов.

В центре внимания также остаётся нефтегазовый сектор, который выигрывает от ожиданий возможного продвижения мирной повестки. Спецпосланник президента США приедет в Россию в начале  недели, до поездки Владимира Путина в Индию. Встреча может пройти 2-4 декабря. В случае успешных переговоров, инвесторы могут рассматривать «Газпром», «Новатэк», «Роснефть», ГМК, Совкомфлот и Аэрофлот как основные бенефициары улучшения внешнего фона.

Однако сценарий остаётся двояким: если переговорная динамика застопорится, рынок вновь вернётся к традиционным драйверам — ставке ЦБ, внутреннему спросу и рискам санкционного давления. Дополнительным источником неопределённости остаётся ускорение инфляции: инфляционные ожидания россиян существенно повысились, наблюдаемая инфляция оценивается населением уже в 14,5%.

Таким образом, предстоящая неделя может пройти в трёх основных сценариях. В базовом — рынки сохраняют осторожный позитив на фоне высокой вероятности снижения ставки ФРС, восстановление статистики снижает тревожность, а российский рынок закрепляется в диапазоне 2600–2680 пунктов. В оптимистичном — мирные сигналы усиливаются, сырьевой сектор растёт, рубль слабеет ближе к зоне 80–82 за доллар, а индекс Мосбиржи получает шанс протестировать 2700–2750 пунктов. В стрессовом —  геополитическая риторика вновь ужесточается, индекс возвращается к отметкам 2500–2550. При любом варианте следующая неделя станет определяющей для того, как рынки завершат 2025 год и с какими ожиданиями войдут в декабрьскую развязку по монетарной политике.

Основные корпоративные события на неделе:

ПОНЕДЕЛЬНИК, 1 декабря:
Аэрофлот — финансовые результаты по МСФО за 9 месяцев 2025 года.
Циан — ВОСА, утверждение дивидендов за 9 месяцев 2025 года.
Henderson — последний день с дивидендом 12 руб.

ВТОРНИК, 2 декабря:
МосБиржа — публикация оборотов за ноябрь.
Henderson — закрытие реестра по дивидендам 12 руб.

СРЕДА, 3 декабря:
РУСАЛ — ВОСА, утверждение дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

ЧЕТВЕРГ, 4 декабря:
МФК Займер — ВОСА, утверждение дивидендов за 9 месяцев 2025 года.
Европлан — ВОСА, утверждение дивидендов за 9 месяцев 2025 года.

ПЯТНИЦА, 5 декабря:
МГКЛ — операционные результаты за 11 месяцев 2025 года.

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией