Егор Сусин: ФРС и Минфин США: последний фейерверк

Доллары будут не притекать в систему, а утекать из нее.

На неделе ФРС достаточно неожиданно вышла с большими покупками в рынок, была ли это попытка поддержать ситуацию в момент объявления решения об ужесточении? За неделю ФРС скупила гособлигаций сразу на $34 млрд – это больше, чем за суммарный объем покупок за 3 предыдущие недели. А т.к. это неделя, на которую приходится еще и покупка ипотечных облигаций, то их на балансе стало на $57 млрд больше. В итоге активы ФРС за неделю взлетели на $92 млрд до $8756.7 млрд.

Но это еще не все, т.к. закон о повышении госдолга только подписан и занимать Минфин США еще не могу – то он вынужден был тратить остатки своих запасов наличности, вливая свежи доллары в систему со счетов в ФРС в объеме почти $67 млрд за неделю и даже сократив немного госдолг. На 15 декабря у американского Минфина на счетах осаливалось всего $58 млрд, так что ждем как он начнет пылесосить рынок уже в ближайшие недели (Дж. Байден подписал закон о повышении потолка госдолга на $2.5 трлн 16 декабря).

Мощный долларовый ливень, который пролился на рынок напоследок, конечно, добавил рынкам позитива, за неделю в банки упало почти $159 млрд новых и свежих долларов, что привело к рекордному уровню объемов обратного РЕПО ($1.93 трлн) и общему объему средств банков в ФРС на уроне $6.2 трлн. В общем-то рынок получил рекордную с июня недельную «дозу» ликвидности… как ту не подрасти? Можно сколько угодно говорить о каких-то фундаментальных факторах, настроениях и прочем, но, когда в рынок за неделю кидают почти $160 млрд свежих долларов – ему трудно не быть оптимистичным. Но эта история заканчивается, ФРС сворачивает покупки, а Минфин США должен выйти на рынок с большими объемам заимствований и это будет немного иная реальность, чем мы видели до сих пор. Долларов, конечно, по-прежнему очень много, но теперь они будут не притекать в систему, а утекать из нее... 

P.S.: На денежном рынке настроения уже не такие веселые после заседания ФРС…