Егор Сусин: Что показали протоколы ФРС?

Дальнейшему ужесточению быть.

Протоколы ФРС больших сюрпризов не преподнесли, скорее укрепили заявления последних недель: рынок туда очень жесткий, рост зарплат замедлился, но оставался высоким... базовая инфляция практически не изменилась, а инфляционное давление было выше ожидаемого... потребительские расходы оказались тоже выше ожидаемого.

ФРС ожидает «легкой рецессии» в конце года, роста безработицы и постепенного снижения инфляции, но неопределенность относительно базового прогноза была высокой. Почти все участники согласились с паузой на июньском заседании, но были и те, кто поддержал бы повышение на 25 б.п., но все поддержали продолжение QT.

Все считают, что политика должна быть ограничительной и почти все считают, что дальнейшее повышение ставки целесообразно, но при замедлении темпов повышения ставки. В целом ФРС ни в чем не уверена, но планирует продолжить повышение ставки в текущем году, что и отражено в прогнозах, в июле повышение почти гарантировано.

Вместе с активными заимствованиями Минфина США 5 и 6 июля расчеты по аукционам на $361 млрд (чистые займы $131 млрд), все это выдавило доходность 10-тилетних гособлигаций почти к 4%, а 3/6 месячных к 5.4-5.5%.

P.S.: Очередной «косяк» у британского Минфина, при доходности 2-хлетних гособлигаций 5.38% годовых, они сегодня провели аукцион с доходностью 5.67% годовых (максимум с 2007 года), т.е. почти на 30 б.п. выше... ну очень нужны деньги британскому правительству, а дешево не дают.