Егор Сусин: Бюджет США добавил долларов

Что из этого следует.

Последний отчет ФРС зафиксировал достаточно резкое сокращение активов ФРС сразу на $58.9 млрд, из них: портфеля гособлигаций на $30.4 млрд в рамках QT и объема кредитов на $26.5 млрд. По кредитам стоит сказать отдельно – здесь долг полностью ($33.9 млрд) вернула Корпорация по страхованию вкладов FDIC, чуть раньше получившая транш от Йеллен на $35 млрд. За весенний кризис все заплатил бюджет. Как я уже писал, банки нарастили займы у ФРС по программе BTFP на $7.8 млрд, пока это больше похоже на локальные проблемы с ликвидностью.

Несмотря на сокращение активов ФРС, долларов в финсистеме к среде стало даже больше, т.к. $85.9 млрд со своих счетов в ФРС потратил Минфин США. По планам нужно будет вернуть баланс к $750 млрд на конец года, так что с этой стороны могут быть небольшое изъятие ликвидности к концу года. Еще $69.6 млрд пришло из обратного РЕПО ФРС, хотя это было чуть раньше – в прошлый четверг, после чего объем RRP, наоборот подрастал до $821 млрд. С 29 ноября по 6 декабря балансы банков пополнились на $101.4 млрд долларов, а сами остатки выросли почти до $3.5 трлн.

В таких условиях активы фондов денежного рынка (MMF) продолжают пухнуть и за прошлую неделю прибавили еще $62 млрд, а с марта выросли более, чем $1 трлн, приблизившись к $5.9 трлн. Кривая госдолга скорректировалась к концу недели, но изменения в целом за неделю были несущественными, 15 декабря очередная порция выпуска облигаций – рынок опять может немного раскачать.