«Полюс» отчитался в рамках ожиданий

Золотодобывающая компания определилась с рекомендуемыми дивидендами за I полугодие.

Крупнейший российский золотодобытчик «Полюс» по итогам первого полугодия 2025 года увеличил скорректированную EBITDA на 32%, до $2,676 млрд, что соответствовало прогнозам аналитиков. Рост был обеспечен повышением цен на золото, которое компенсировало 11-процентное падение производства. Выручка компании выросла на 35%, до $3,688 млрд. Совет директоров рекомендовал к выплате дивиденды за полугодие в размере 70,85 руб. на акцию. Общая сумма выплат может составить 67,3 млрд руб., что соответствует дивидендной политике компании. Для утверждения выплат назначено внеочередное собрание акционеров на 30 сентября.

«”Полюс” представил слабые операционные и сильные финансовые результаты за I полугодие 2025 г. Несмотря на снижение продаж золота и ощутимый рост издержек, компания продемонстрировала позитивную динамику выручки, EBITDA и FCF, что позволило совету директоров рекомендовать дивиденд за I полугодие 2025 г. в размере 70,85 руб. на акцию. Согласно нашей оценке, за II полугодие компания может выплатить акционерам еще около 80 руб. на акцию. Наша рекомендация для бумаг “Полюса” – ”Держать” с целевой ценой 2172 руб», — пишет Василий Данилов, аналитик «Велес Капитал».

«Отчет “Полюса” вышел в рамках наших ожиданий, за исключением некоторых показателей. Снижение золотодобычи объясняется плановым спадом производства на Олимпиаде. Также существенно увеличились капитальные затраты на фоне активной реализации проектов развития. Сильный свободный денежный поток ($1,5 млрд) поддержан высокой чистой прибылью (за счет роста цен на золото) и высвобождением оборотного капитала. Сегодня совет директоров рекомендовал дивиденды в размере 70,85 руб. на акцию с дивдоходностью около 3%, что оказалось немного ниже ожиданий, но в пределах прогнозов. Также менеджмент подтвердил ориентир по добыче золота на 2025 год — 2,5–2,6 млн унций, что подтверждает устойчивость операционной модели компании. Наш таргет по акциям “Полюса” — 2264,4 руб. (покупать)», — отмечают аналитики «Цифра брокер».

«”Полюс” показал уверенный рост выручки, обусловленный ралли на рынке золота (средние цены на него взлетели на 39% г/г). Определенным негативом представленных данных выступает опережающий рост себестоимости, который стал следствием роста отчислений по НДПИ, сокращения содержания золота в руде и снижения (планового) производства на Олимпиадинском месторождении. Это привело к меньшему, по сравнению с выручкой, росту EBITDA и чистой прибыли, а также более сильному, чем ожидала компания, росту общих денежных затрат (ТСС), ориентир по которым на этот год – 525-575 долл./унц. Хотя представленная отчетность и не содержит сюрпризов, оцениваем ее как неплохую: компания, несмотря на рост налоговой нагрузки и крепкий рубль, достаточно умело пользуется исключительно благоприятной конъюнктурой рынка золота, имея возможность не только платить дивиденды, но и наращивать капвложения (932 млн долл.; +111% г/г) в свои флагманские инвестпроекты. Наша текущая целевая цена по акциям “Полюса” на горизонте 12 месяцев составляет 2600 руб. Бумаги компании включены в наш модельный портфель», — сообщает Евгений Локтюхов, эксперт аналитического центра ПСБ.

«Рекомендация о дивидендах соответствует новой дивидендной политике, утвержденной этом году. Возвращение “Полюса” к регулярным выплатам дивидендов усиливает привлекательность акций в глазах инвесторов. Результаты I полугодия были на уровне ожиданий, выручка и EBITDA увеличиваются благодаря подъему цен на золото, несмотря на снижение производства и рост расходов. Мы считаем, что цены на золото и дальше останутся на высоких уровнях, около $3300 за тройскую унцию. Этому способствуют геополитическая напряженность, ослабление доллара США, торговые войны, а также покупки золота мировыми ЦБ. Несмотря на высокие цены на золото, которые обеспечивают рекордную рентабельность компании, в ближайшие годы значительного роста дивидендных выплат не ждём. Компания намерена существенно нарастить объём капзатрат и сократить добычу в 2025–2027 году», — комментируют аналитики «Альфа-Инвестиции».