Инвесторы ждут данные по инфляции и сигналов от ФРС

Фондовые индексы США продолжают уверенное восстановление после апрельского спада, приближаясь к историческим максимумам. Однако дальнейшая динамика будет зависеть от ряда факторов — в первую очередь от свежих данных по инфляции, решений Федеральной резервной системы, а также хода торговых переговоров и фискальной политики в США.

На этой неделе ключевым событием для инвесторов станет публикация индекса потребительских цен (CPI) за май. Этот отчёт позволит оценить влияние введённых тарифов на рост цен и, как следствие, на потребительскую активность.

После падения в апреле, вызванного беспокойством вокруг экономических последствий торговых инициатив президента США Дональда Трампа, рынок сумел отыграть позиции. По итогам последней торговой недели индекс S&P 500 закрылся выше отметки 6000 пунктов впервые с конца февраля. Поддержку рынку оказали данные по занятости, которые частично рассеяли опасения по поводу возможного замедления экономики.

Несмотря на позитивную динамику, до исторического максимума S&P 500 не хватает ещё около 2,3%. Однако аналитики сохраняют осторожный настрой. По словам Джима Бэрда (Jim Baird), главного инвестиционного директора Plante Moran Financial Advisors, инвесторы ожидают большей определённости: «Рынок восстановился от минимальных значений, но общее настроение всё ещё сдержанное».

Одним из ключевых источников неопределённости остаются торговые пошлины. После резонансного заявления Дональда Трампа 2 апреля, названного «Днём освобождения», которое спровоцировало падение фондовых индексов, администрация несколько смягчила риторику. Тем не менее, участники рынка продолжают отслеживать то, как текущие пошлины влияют на макроэкономические показатели.

Данные по инфляции могут стать критически важным сигналом. Если будет зафиксировано ускорение роста цен, это может усилить давление на потребительские расходы и, в конечном счёте, привести к замедлению экономического роста. «Покупатели уже ощущают рост цен. Если инфляция начнёт разгоняться, это скажется на спросе и общей динамике ВВП», — предупреждает Бэрд.

Инфляционные данные особенно важны накануне заседания ФРС, запланированного на 17–18 июня. Большинство аналитиков прогнозируют сохранение ключевой ставки на текущем уровне. Однако на рынке уже закладываются ожидания как минимум двух снижений ставки на 0,25 процентных пункта до конца года.

С другой стороны, если инфляция окажется ниже ожиданий, это может вдохновить инвесторов на тестирование февральских максимумов. «Если инфляция окажется слабее, чем боятся участники рынка, это может стать драйвером для дальнейшего роста», — отмечает Джей Вудс (Jay Woods), главный стратег Freedom Capital Markets.

С начала года индекс S&P 500 прибавил более 2%, но если отсчитывать от 8 апреля — самого дна весеннего спада — рост составил свыше 20%.

Дополнительную неопределённость создаёт обсуждение масштабного законопроекта о снижении налогов и увеличении бюджетных расходов. Рынок с интересом следит за тем, сможет ли эта инициатива стимулировать экономику, не спровоцировав при этом значительное увеличение государственного долга, что уже вызывает опасения у многих участников.

«Рост долга оказывает всё более заметное негативное влияние на экономическую динамику», — подчёркивает Кристина Хупер (Kristina Hooper), стратег из Man Group.

Кроме того, законопроект стал причиной громкого конфликта между Дональдом Трампом и Илоном Маском. Глава Tesla назвал проект «отвратительной мерзостью», в то время как Трамп заявил, что «разочарован» позицией миллиардера, ранее считавшегося его сторонником. Этот конфликт также оказал давление на рынок, усилив общий фон нестабильности.

Наконец, важную роль продолжают играть торговые переговоры между США и Китаем. Текущая 90-дневная «тарифная пауза» истекает 8 июля. По заявлению Трампа, в понедельник трое высокопоставленных членов его кабинета встретятся в Лондоне с представителями КНР для обсуждения новых условий торгового соглашения.

«Что касается политики, исходящей из Вашингтона, здесь по-прежнему остаются большие вопросы», — заключает Боб Долл (Bob Doll), инвестиционный директор Crossmark Global Investments.