JPMorgan перераспределил почти $350 млрд из ФРС в гособлигации США

Крупнейший банк США JPMorgan Chase & Co. с 2023 года вывел со своего счета в Федеральной резервной системе около $350 млрд, направив основную часть этих средств в американские гособлигации. Такой шаг призван защитить доходность банка на фоне цикла снижения процентных ставок, который способен оказать давление на прибыль, пишет Financial Times.

По данным BankRegData, остаток JPMorgan на счетах в ФРС сократился с $409 млрд на конец 2023 года до $63 млрд в III кв. 2025 года. Одновременно объем вложений банка в казначейские облигации США вырос почти вдвое — с $231 млрд до $450 млрд. Это позволило зафиксировать более высокую доходность в ожидании дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики.

Такая перестройка баланса отражает подготовку крупнейшего американского банка, чьи активы превышают $4 трлн, к завершению периода так называемой «легкой прибыли». В предыдущие годы банки получали значительный доход за счет размещения избыточной ликвидности непосредственно в ФРС.

В 2022 году и начале 2023 года регулятор резко повысил базовую ставку — с почти нулевого уровня до более чем 5% годовых. Однако в конце 2024 года Федрезерв начал цикл снижения, и в текущем месяце ставка опустилась до минимального значения за последние три года. На этом фоне JPMorgan заранее переориентировал ликвидность из резервов в долговые бумаги.

В BankRegData отмечают, что банк фактически опередил рынок, переведя средства из ФРС в гособлигации до того, как эффект снижения ставок в полной мере отразился на доходах.

Ранее JPMorgan сознательно избегал крупных вложений в долгосрочные облигации в период низких ставок в 2020–2021 гг., в отличие от ряда конкурентов, включая Bank of America, которые столкнулись с существенными убытками после резкого ужесточения политики ФРС в 2022 году. Такая стратегия позволила JPMorgan в годы высоких ставок зарабатывать на размещении средств в ФРС больше, чем он выплачивал по депозитам клиентам.

Масштаб вывода ликвидности JPMorgan оказался настолько значительным, что фактически перекрыл совокупные потоки средств в ФРС и из нее со стороны всех остальных более чем 4 тыс. банков США. В результате общий объем банковских резервов в Федрезерве с конца 2023 года сократился с $1,9 трлн до примерно $1,6 трлн.

Банки получают проценты по резервам, размещенным в ФРС, с 2008 года — этот инструмент используется регулятором для управления краткосрочными ставками и ликвидностью финансовой системы. За последние два года объем таких выплат резко вырос: в 2024 году они достигли $186,5 млрд.

Практика процентных выплат по резервам остается предметом политических дискуссий. В октябре Сенат отклонил инициативу, предполагавшую запрет подобных выплат. Критики указывали, что ФРС фактически выплачивает банкам сотни миллиардов долларов за хранение средств без их вовлечения в экономику.

По оценкам сторонников реформы, 20 крупнейших банков-получателей с 2013 года получили от ФРС около $305 млрд процентных доходов. Только JPMorgan в 2024 году заработал на этих выплатах $15 млрд при общей чистой прибыли в $58,5 млрд.

При подготовке сообщения использовались материалы Интерфакс