Фондовый рынок: отчеты эмитентов с 6 по 12 октября 2025

Крупнейшие эмитенты фондового рынка, публикующие отчеты на неделе 6-12 октября 2025 года.

Индекс S&P500 полностью восстановил потери, достигнув нового исторического максимума в 6755 пунктов. В среду 1 октября перед открытием рынка наблюдалась масштабная распродажа из-за временной приостановки работы правительства США, но она была быстро поглощена покупателями. Инвесторы активно реагировали на рост ожиданий смягчения политики ФРС после публикации данных ADP.

На прошедшей неделе основным драйвером роста снова стал технологический сектор, особенно акции компаний полупроводниковой отрасли. Импульсом стало сообщение о том, что OpenAI подписала письма о намерениях с Samsung Electronics и SK Hynix на поставку памяти и оборудования для своего крупного AI-проекта Stargate. Это соглашение потенциально способно вызвать дефицит передовых чипов памяти – ключевого сегмента рынка полупроводников. Одновременно OpenAI стала самой дорогой частной компанией мира с оценкой в $500 млрд.

В связи с шатдауном в США почти все официальные экономические публикации временно приостановлены. Это касается важнейших показателей – статистики по занятости, инфляции и ВВП. Обычно их публикация задерживается на срок чуть больше продолжительности самого шатдауна.

На новой неделе выходят отчеты следующих компаний: Constellation Brands (STZ), McCormick (MKC), AZZ (AZZ), Bassett Furniture (BSET), PepsiCo (PEP), Delta AirLines (DAL), Levi Strauss (LEVI), Tilray (TLRY).

Отчеты эмитентов, которые выходят с 6 по 12 октября 2025

Constellation Brands (STZ)

Дата выхода отчета: 6 октября 2025.

Constellation Brands (STZ), крупнейший в мире импортер мексиканского пива), переживает сложный период. Акции компании обвалились почти на 37% с начала года, тогда как индекс S&P500 прибавил 12%.

Проблемы лежат на поверхности. В 1-м финансовом квартале 2026 года (завершившемся 31 мая) более 89% выручки Constellation пришлось на пиво. Модели просты: Corona, Modelo и Pacifico. Но именно эти марки, завязанные на мексиканский импорт, сильнее всего страдают от тарифов. Вдобавок молодое поколение стало пить меньше, нередко по причинам здоровья. Итог: чистый объем продаж снизился на 6% и составил $2,5 млрд., чистая прибыль упала до $516 млн. (годом ранее – $877 млн.). Прогнозы компании тоже не радуют. В сентябре руководство пересмотрело ожидания по итогам 2026 финансового года: теперь снижение продаж оценивается в 4–6%. Еще точнее картину покажет отчет за 2-й квартал (выходит 6 октября).

Тем не менее, Berkshire Hathaway проявила интерес к Constellation, что говорит о скрытой ценности. При прогнозируемом P/E около 12 акции выглядят дешевыми относительно других премиум-игроков. К тому же дивиденды поддерживают долгосрочных инвесторов. Стратегия «премиализации» (фокус на брендах с высокой маржой вместо дешевых вин и крепкого алкоголя) может усилить позиции в будущем.

Сейчас компания явно под давлением: тарифы, снижение потребления и сжатие маржи никуда не исчезнут быстро. Но в горизонте пяти лет ставка на стабильность мирового пивного рынка и силу брендов Constellation может сыграть.

.

McCormick & Company (MKC)

Дата выхода отчета: 7 октября 2025.

McCormick & Company (MKC) является мировым лидером в производстве специй, приправ и соусов, обслуживая как конечных потребителей, так и сегмент профессиональных решений для индустрии питания. Компания занимает примерно 20% глобального рынка специй и приправ. Такой масштаб и портфель известных брендов формируют устойчивое конкурентное преимущество.

Бизнес структурирован в два направления. Потребительское подразделение, обеспечивающее 57% выручки, включает в себя марки McCormick, French’s, Old Bay, Frank’s RedHot, Lawry’s и Cholula. Сегмент Flavor Solutions (43% выручки) поставляет смеси и ароматизаторы производителям продуктов питания и сетям ресторанов. Совокупная выручка компании в 2024 году достигла $6,7 млрд., что отражает стабильный рост по сравнению с $4,3 млрд. в 2015 году.

Финансовые результаты последнего отчетного периода демонстрируют умеренную динамику. Во 2-м квартале 2025 года общая выручка увеличилась на 1,2% и составила $1,66 млрд. Рост в потребительском сегменте достиг 3,3%, тогда как Flavor Solutions сохранил прежний уровень, испытывая давление в регионе EMEA (Европа, Ближний Восток, Африка). Наиболее заметные улучшения отмечены в регионе APAC (Азиатско-Тихоокеанский регион), где продажи выросли на 15% благодаря восстановлению спроса.

Долгосрочные перспективы оцениваются как устойчивые. Прогнозы предполагают рост выручки на 1,4% в 2025 году и более 5% в 2026 году. Основными драйверами остаются инновации, маркетинг и расширение продуктового портфеля. Среди рисков – инфляционное давление, тарифы на импортные специи и относительно высокая долговая нагрузка.

Для инвесторов McCormick остается привлекательной благодаря стабильным выплатам. Компания имеет статус «дивидендного чемпиона» и «дивидендного аристократа», а текущая доходность находится на максимумах за десятилетие. Сочетание устойчивого бизнеса и сильных брендов делает MKC надежным вариантом для долгосрочных вложений.

AZZ (AZZ)

Дата выхода отчета: 8 октября 2025.

AZZ (AZZ) – техасская компания, специализирующаяся на гальванизации и нанесении покрытий на рулонную сталь, обслуживающая строительство, промышленность и электропередачу. Основные сегменты: Metal Coatings (горячая гальванизация для долговечной инфраструктуры) и Precoat Metals (предварительно окрашенная сталь для производителей и дистрибьюторов). AZZ растет как органически, так и за счет стратегических приобретений, используя цифровые инструменты Digital Galvanizing System и портал CoilZone для эффективности и удержания клиентов.

В 1-м квартале 2026 финансового года выручка выросла на 2,1% до $422 млн. Metal Coatings увеличила продажи на 6% благодаря росту объемов стали, а Precoat Metals снизилась на 0,8% из-за корректировки запасов на фоне тарифной неопределенности. Скорректированная чистая прибыль достигла $53,8 млн., EBITDA – $106,4 млн., однако единовременная прибыль от продажи AVAIL в $166 млн. подняла чистую прибыль до $171 млн. Операционный денежный поток вырос до $314,8 млн., но без разовых эффектов рост был скромнее. Чистый леверидж 1,7x дает пространство для дополнительных приобретений, например, Canton Galvanizing.

Риски включают циклические рынки, колебания тарифов, затраты на запуск новых мощностей (например, алюминиевый завод в Миссури за $125 млн.) и макроэкономическое давление – высокие ставки и замедление спроса на оборудование.

Возможности – инфраструктурные инвестиции США (Infrastructure Investment and Jobs Act), решоринг и расширение алюминиевых мощностей с высокой маржой. Долгосрочные цели – рост выше ВВП США при поддержке дисциплины, приобретений и цифровой дифференциации.

В итоге AZZ демонстрирует потенциал благодаря улучшению маржи, инфраструктурным факторам и стратегической гибкости, но разовые доходы и замедление основной деятельности требуют осторожного оптимизма.

Louis Vuitton (LVMH)

Дата выхода отчета: 9 октября 2025.

Louis Vuitton Moët Hennessy (LVMH) – крупнейший мировой концерн в сфере предметов и продуктов роскоши. Компания управляет более чем 80 брендами, включая Louis Vuitton, Dior, Moët & Chandon, Hennessy, Bulgari и Sephora. Ее модель строится на эксклюзивности и глобальном охвате, предлагая премиальные товары состоятельным потребителям.

Финансовые результаты LVMH десятилетиями демонстрировали рост, однако после пика в 2021 году динамика замедлилась. В последнем полугодии фиксируется падение продаж и прибыли, операционная прибыль снизилась двузначными темпами. Маржа держится выше среднего, но уже не на прежних максимумах. Акции потеряли около 40% от рекордов и находятся на уровнях постпандемийных минимумов. Денежный поток остается положительным, однако темпы его роста недостаточны для оправдания высоких оценок. Инвесторы осознали, что даже премиум-сегмент подвержен снижению спроса.

Основные риски связаны с Китаем, где спрос ослабевает и зависит от макроэкономической политики. В США и Европе инфляция и высокие ставки сокращают расходы домохозяйств. Диверсификация бизнеса в алкоголь, косметику и розницу не спасает от циклического давления, а напротив, делает концерн уязвимым к изменениям потребительских настроений. Ситуацию осложняют тарифные риски и геополитическая неопределенность.

Прогноз остается слабым: высокая оценка акций не соответствует замедлению прибыли, конкуренция в люксовом сегменте усиливается. В ближайшей перспективе у LVMH мало драйверов для восстановления.

Delta AirLines (DAL)

Дата выхода отчета: 9 октября 2025.

Delta AirLines (DAL), начавшая в 1925 году как компания по авиаобработке хлопковых полей, превратилась в глобального авиационного гиганта. Уже к 1929 году она перевозила пассажиров, а позже обосновалась в Атланте, где управляет крупнейшим хабом в мире – в аэропорту Хартсфилд-Джексон. За десятилетия Delta росла и через органическое развитие, и через слияния, в том числе с Northwest Airlines в 2008 году. Сегодня это одна из крупнейших авиакомпаний по выручке, опирающаяся на сильные позиции в таких городах, как Атланта, Детройт и Миннеаполис.

Финансовые результаты компании отражают устойчивость, но не лишены тревожных сигналов. Во 2-м квартале 2025 года общая выручка осталась практически на прежнем уровне – внутренний эконом-сегмент слаб. Однако премиальные сервисы принесли рост на 5%, а программы лояльности – на 8%. На 3-й квартал руководство ожидает рост дохода на 2–4%, сохраняя прогноз прибыли в $5,25–6,25 на акцию и свободного денежного потока ($3–4 млрд.).

Баланс выглядит крепким. Чистый долг снизился до $12 млрд., а необремененные активы превышают $40 млрд. Компания инвестирует в парк: стоимость основных средств выросла до $45 млрд.

Риски привычные: топливо, тарифные войны и циклы экономики. Премиальные сервисы и лояльность помогают наращивать прибыль, но слабый внутренний спрос и зависимость от внешних рынков оставляют акции Delta спорной ставкой. Безусловного «да» для долгосрочных инвесторов здесь нет.

Levi Strauss (LEVI)

Дата выхода отчета: 9 октября 2025.

Levi Strauss & Co. (LEVI) – ведущая мировая компания в сегменте одежды, известная брендами Levi’s, Dockers, Levi Strauss Signature и Beyond Yoga. Основное внимание уделяется глобальному рынку джинсов, оцениваемому в $100 млрд. и растущему со среднегодовым темпом 6%. Компания стремится увеличить долю рынка через премиальное позиционирование, усиление продаж напрямую потребителям (DTC) и расширение продуктовой линейки. DTC стал ключевым каналом роста, обеспечивая около 50% выручки, при этом электронная коммерция и физическая розница демонстрируют двузначный рост. Такой подход позволяет Levi Strauss напрямую взаимодействовать с клиентами, улучшать ценообразование и защищать маржу.

В финансовом плане компания ставит долгосрочные цели: рост годовой выручки 6–8% и скорректированную операционную маржу 15%, ориентируясь на $9–10 млрд. продаж. Во 2-м квартале 2025 года зафиксирован 9% органический рост выручки, при этом DTC вырос на 10%, превзойдя ожидания. Руководство повысило прогноз на год: органический рост 4,5–5,5% и увеличение маржи на 70–90 базисных пунктов, несмотря на валютные колебания и выход бренда Denizen. Сотрудничество с Nike должно укрепить премиальное позиционирование и вовлеченность потребителей.

На конец квартала долг составил около $1 млрд. с коэффициентом финансового рычага 2,3, поддержанным $754 млн. свободного денежного потока за три года. Риски остаются: повышенные запасы, тарифы США–Китай, пенсионные обязательства и колебания потребительских расходов могут ограничить финансовую гибкость.

В целом, стратегия DTC-first и фокус на премиум-сегменте продолжают обеспечивать рост и укрепление бренда. Несмотря на краткосрочные риски, Levi Strauss демонстрирует сильный потенциал, а сбалансированная оценка поддерживает рекомендацию «покупать».

PepsiCo (PEP)

Дата выхода отчета: 9 октября 2025.

Лидер среди производителей снеков и напитков, PepsiCo (PEP) за последний год пережила непростые времена: акции упали почти на 20%, отражая общую сложность рынка безалкогольных напитков. Однако компания демонстрирует результаты лучше, чем часто прогнозируют аналитики.

Несмотря на падение потребления сладких газированных напитков, выручка PepsiCo растет уже восемь лет подряд. В трех из последних четырех кварталов наблюдалось небольшое снижение, но аналитики ожидают сильное второе полугодие, что может продлить период роста до девяти лет. Разнообразие портфеля помогает: приобретение SodaStream в 2018 году открыло доступ к тренду самостоятельного приготовления напитков, а летом 2025 года компания увеличила долю в быстрорастущей компании по производству энергетиков. PepsiCo уверенно занимает лидирующие позиции в нескольких сегментах – от безалкогольных напитков до снеков и даже овсянки.

Для инвесторов падение акций стало возможностью: квартальные дивиденды повышены на 5% в начале года, что продлило серию роста до 53 лет. С коэффициентом выплаты 65% и ценой ниже 17-кратной прогнозируемой прибыли на следующий год акции выглядят разумно. Frito-Lay контролирует более половины рынка снеков США, а бренды Pepsi, Gatorade и Mountain Dew остаются популярными, обеспечивая стабильный доход и рост дивидендов на 7% в год.

Компания также делает ставку на более здоровые продукты и запеченные чипсы, удерживая основное портфолио на высоких позициях. Основные риски включают снижение спроса на снеки из-за препаратов для похудения GLP-1, хотя пока тяга к чипсам сильна.

PepsiCo предлагает редкое сочетание: доходность около 4% – почти вдвое выше среднего по S&P500 – и устойчивый рост, способный опережать инфляцию. Инвесторы, ориентированные на доход, найдут здесь привлекательную возможность.

Результаты отчетов эмитентов с 29 сентября по 5 октября 2025

Carnival (CCL)

Отчет вышел: 29 сентября 2025.

Carnival Cruise Lines (CCL) в день выхода отчета пережила день торгов, похожий на американские горки. Утром акции подскочили, но к открытию американских торгов упали. Эти скачки произошли, несмотря на то, что компания продемонстрировала продолжение роста выручки и прибыли.

Выручка выросла на 3,3% до $8,12 млрд., а скорректированная прибыль на акцию поднялась на 12,3% до $1,43, что значительно превышает прогнозы Уолл-стрит. Carnival также превзошла ожидания по нескольким показателям, включая чистую доходность, снижение затрат на один доступный нижний койко-день и скорректированную EBITDA. Кроме того, она повысила прогноз на весь 2025 год по всем основным финансовым показателям.

Так почему же акции меняли направление? Вероятным триггером стало уведомление Carnival о выкупе всех непогашенных конвертируемых облигаций, стоимость которых на конец августа составляла около $1,31 млрд. Компания намерена урегулировать эту ситуацию с помощью комбинации наличных средств и акций. Любая эмиссия акций может привести к размыванию доли существующих акционеров, что, возможно, и вызвало фиксацию прибыли после недавнего ралли.

Сильный квартальный отчет объясняет первоначальный рост, но риск размывания акций охладил энтузиазм. Carnival продемонстрировала заметный прогресс после пандемии, но сокращение тяжелого долгового бремени, накопленного за 18 месяцев паузы, займет время. Этот фактор может оказать давление на будущую динамику акций, даже при устойчивом росте прибыли.

Vail Resorts (MTN)

Отчет вышел: 29 сентября 2025.

Финансовые результаты Vail (MTN) за 2025 финансовый год оказались неоднозначными. Сообщенная EBITDA курорта выросла на 2% до примерно $844 млн. благодаря жесткому контролю затрат, а чистая прибыль увеличилась до около $280 млн. против $231 млн. годом ранее. Руководство отметило и плюсы, и минусы, подчеркнув, что рост был достигнут несмотря на снижение числа посетителей на 3% на курортах Северной Америки и региональных горнолыжных площадках.

Продажи абонементов также показали смешанную динамику: количество снизилось примерно на 3%, тогда как выручка подросла на 1% за счет повышения цен, а не увеличения спроса. В части возврата капитала компания выплатила дивиденды в размере $8,88 на акцию, что выше прибыли на акцию $7,53, и направила около $270 млн. на байбэки. Чистый долг в 3,2 раза выше EBITDA – то есть компании нужно примерно 3,2 года текущей прибыли до вычета процентов, налогов и амортизации, чтобы погасить долг.

Прогноз на 2026 финансовый год выглядит сдержанным: чистая прибыль ожидается в диапазоне $201–276 млн., а EBITDA курортов – $842–898 млн. Это указывает на стабильность или умеренный рост и вероятное снижение прибыли.

Доходность почти 6% привлекательна для инвесторов, ориентированных на доход, но высокий payout ratio, долговая нагрузка и замедление роста сужают потенциал. В текущих условиях акции выглядят скорее как позиция «держать», чем «покупать».

Nike (NKE)

Отчет вышел:30 сентября 2025.

Nike (NKE) сообщила о выручке за 1-й квартал 2026 финансового года на уровне $11,7 млрд., что на 1% выше, чем годом ранее. Оптовые продажи выросли на 7% до $6,8 млрд., тогда как прямые продажи потребителям через Nike Direct снизились на 4% до $4,5 млрд.

Чистая прибыль упала на 31% до $727 млн., или $0,49 на акцию по GAAP. Тем не менее, результаты превзошли прогнозы аналитиков, которые ожидали выручку менее $11 млрд. и прибыль на акцию $0,22.

Генеральный директор Эллиотт Хилл отметил «прогресс благодаря действиям программы Win Now» в Северной Америке, оптовых продажах и беговых категориях, но подчеркнул, что Nike предстоит ещё много работы для согласования других видов спорта, регионов и каналов сбыта в сложных рыночных условиях.

Финансовый директор Мэтт Френд предоставил частичные прогнозы: оптовая торговля, как ожидается, вернётся к умеренному росту в 2026 финансовом году, тогда как Nike Direct может остаться на прежнем уровне.

В целом, квартал продемонстрировал устойчивость к низким ожиданиям, но подчеркнул сложность балансирования сильных оптовых продаж с более слабыми прямыми каналами.

Paychex (PAYX)

Отчет вышел: 30 сентября 2025.

Акции Paychex (PAYX) снижались в день публикации квартального отчета. Давление на котировки оказали результаты за 1-й финансовый квартал: выручка лишь совпала с ожиданиями, а обновлённый прогноз усилил ориентиры по прибыли, но оставил цели по продажам без изменений.

Выручка выросла на 17% до $1,54 млрд., что соответствовало консенсус-прогнозу аналитиков. Скорректированная прибыль на акцию составила $1,22, немного превысив прогнозы. Руководство улучшило прогноз по росту прибыли на акцию в 2026 финансовом году до 9–11% против прежних 8,5–10,5%, но сохранило диапазон роста выручки на уровне 16,5–18,5%. Такая комбинация – более сильная прибыль при неизменных ожиданиях по продажам – вероятно, и стала причиной снижения акций.

Операционная маржа по GAAP сузилась из-за затрат, связанных с приобретением Paycor. Тем не менее, Paychex остаётся устойчивой платформой для расчёта зарплат и HR-услуг, торгуясь с P/E в районе середины 20-х. Эта оценка выглядит сбалансированной: не чрезмерно высокой, но и не дешёвой, особенно в условиях неопределённого экономического роста.

Компания сохраняет ключевые преимущества – долгосрочные отношения с клиентами, стабильный поток доходов и ценовую силу на фоне сложного регулирования. При этом акции приносят дивидендную доходность около 3,4%, что делает их привлекательными для инвесторов, несмотря на умеренные перспективы роста.

United Natural Foods (UNFI)

Отчет вышел: 30 сентября 2025.

В 4-м квартале 2025 финансового года United Natural Foods (UNFI) зафиксировала выручку $7,7 млрд, что на 1,6% выше на сопоставимой 13-недельной основе по сравнению с прошлым годом. Однако чистый убыток составил $87 млн., или $1,43 на акцию. Скорректированный показатель EBITDA достиг $116 млн., а скорректированный убыток на акцию – $0,11.

За весь 2025 финансовый год выручка выросла на 2,6% до $31,8 млрд. Чистый убыток составил $118 млн. против $112 млн. годом ранее, что эквивалентно $1,95 на акцию. При этом скорректированный EBITDA достиг $552 млн., а скорректированная прибыль на акцию – $0,71.

Выручка компании растёт уже семь лет подряд, и в 2025 году достигла $31,78 млрд., что более чем втрое превышает показатель десятилетней давности. Существенный вклад внёс дорогой M&A-сделка 2018 года – покупка SuperValu. Однако интеграция снизила маржинальность, а последующая инфляция и рост цен на продукты увеличили издержки, не улучшив валовую прибыль.

Сильный рост расходов на топливо, зарплаты и технологии усилил давление на результаты. Для бизнеса с минимальной наценкой даже небольшие издержки критичны, поэтому убытки углубились. При этом положительный свободный денежный поток в 2025 вырос до $369,8 млн. против $33 млн. годом ранее, что стало возможным благодаря сокращению долга и снижению процентных выплат.

Conagra Brands (CAG)

Отчет вышел: 1 октября 2025.

На прошедшей неделе Conagra Brands (CAG) отчиталась о результатах за 1-й квартал 2026 финансового года, которые оказались позитивно встречены рынком: акции компании выросли, опередив рост индекса S&P500 в этот день.

Выручка за квартал снизилась почти на 6% до $2,63 млрд., что руководство связывает в основном с последствиями сделок по слияниям и поглощениям. Показатель оказался немного выше средних прогнозов аналитиков $2,62 млрд.

Скорректированная чистая прибыль по не-GAAP снизилась на 25% до $189 млн., или $0,39 на акцию. Снижение объясняется падением продаж и потерей доходов от проданных бизнесов. Тем не менее, показатель на акцию превысил консенсус-прогноз в $0,33.

Компания активно продавала активы: в июне были завершены сделки по продаже брендов Chef Boyardee, Van de Kamp’s и Mrs. Paul’s.

Conagra подтвердила прогноз на весь 2026 финансовый год. Ожидается, что органический рост чистой выручки составит от -1% до +1% по сравнению с 2025 годом, а скорректированная прибыль на акцию прогнозируется в диапазоне $1,70–1,85.

Несмотря на падение выручки, компания демонстрирует устойчивость бизнеса и способность поддерживать прибыль выше ожиданий, что отражается в позитивной реакции инвесторов.

Cal-Maine (CALM)

Отчет вышел: 1 октября 2025.

Cal-Maine Foods (CALM) опубликовала результаты за 1-й квартал 2026 финансового года с впечатляющими показателями роста. Общая выручка составила $922,6 млн., увеличившись на 17,4%. Продажи яиц в скорлупе достигли $789,4 млн., прибавив 6,5%, при этом продажи обычных яиц составили $505,9 млн., а специализированных яиц – $283,5 млн. Доля обычных и специализированных яиц в общей выручке от продаж в скорлупе составила 64,1% и 35,9% соответственно, по сравнению с 65,4% и 34,6% годом ранее.

Продажи готовых продуктов выросли с $8,9 млн. до $83,9 млн., включая $70,5 млн., принесённые Echo Lake. В совокупности продажи специализированных яиц и готовых продуктов составили 39,8% чистой выручки против 33,8% ранее.

Валовая прибыль увеличилась на 25,9% до $311,3 млн., а маржа составила 33,7%. Операционная прибыль достигла $249,2 млн., с маржой 27,0%. Чистая прибыль составила $199,3 млн., а разводнённая прибыль на акцию – $4,12.

Денежный поток от операционной деятельности вырос на 137,2% до $278,6 млн. Объявлен дивиденд около $66,5 млн. ($1,37 на акцию). Эти результаты подчёркивают значительный рост продаж, прибыльности и эффективности Cal-Maine Foods в 1-м квартале 2026 года.